對(duì)于一季度市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，基金預(yù)期高度一致：震蕩，且上漲空間有限。基于上述預(yù)期，自下而上精選個(gè)股則顯得更加重要。多數(shù)基金表示，未來(lái)投資風(fēng)格將偏好中大盤(pán)股，金融板塊有望獲得超額收益，主題投資關(guān)注區(qū)域經(jīng)濟(jì)、新能源、世博會(huì)等。此外，地產(chǎn)股有望出現(xiàn)階段性投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注二三線地產(chǎn)股。

　　市場(chǎng)上漲空間有限

　　在基金興華看來(lái)，整體市場(chǎng)的高估值，尤其是中小盤(pán)股的高估值，限制了市場(chǎng)進(jìn)一步上漲的空間。

　　華夏紅利則更偏悲觀，認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致對(duì)資金需求的上升，股市很難出現(xiàn)趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)，隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)整體估值還會(huì)有向下的壓力。

　　“市場(chǎng)將更多地表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)以及板塊間的頻繁切換。” 嘉實(shí)成長(zhǎng)表示，“下行風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自2009年取得巨大超額收益的板塊，同時(shí)大市值股票的機(jī)會(huì)依然相對(duì)有限。”

　　值得注意的是，建信優(yōu)勢(shì)動(dòng)力認(rèn)為，兩個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)有望改變目前市場(chǎng)震蕩運(yùn)行的格局，一是一季度金融股良好的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)與可能存在的政策暖風(fēng)也許能夠?qū)崿F(xiàn)大小轉(zhuǎn)換，為市場(chǎng)的估值向上打開(kāi)空間；一是下半年，當(dāng)市場(chǎng)逐步接受政策退出的必然性，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中轉(zhuǎn)化為確實(shí)的盈利增長(zhǎng)率時(shí)，動(dòng)態(tài)市盈率的迅速下降也有望打開(kāi)目前估值空間。

　　風(fēng)格偏好中大盤(pán)股

　　在多數(shù)基金看來(lái)，小盤(pán)股已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性泡沫，而小盤(pán)股票IPO的持續(xù)加大與“大小非”減持套現(xiàn)將成為增加小盤(pán)股供給、壓低小盤(pán)股估值的長(zhǎng)期因素。而股指期貨的推出對(duì)大盤(pán)股長(zhǎng)期的有著正面影響，未來(lái)投資風(fēng)格將偏向中大盤(pán)股。

　　泰達(dá)荷銀市值優(yōu)選表示，如果從歷史統(tǒng)計(jì)的角度看，本輪小盤(pán)股走強(qiáng)于大盤(pán)股的時(shí)間已經(jīng)持續(xù)了4個(gè)月，這一時(shí)間跨度在過(guò)去5年的A股市場(chǎng)中可位居前列，而且小盤(pán)股相對(duì)于大盤(pán)股的估值溢價(jià)也創(chuàng)了歷史新高。

　　“市場(chǎng)在下階段初可能延續(xù)中小盤(pán)的強(qiáng)勢(shì)，但向大盤(pán)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的概率在加大，主要理由還是中小盤(pán)過(guò)高的估值溢價(jià)�！奔螌�(shí)服務(wù)增值表示，“這種轉(zhuǎn)換不一定是以進(jìn)攻的方式來(lái)完成，而可能是在震蕩或下跌過(guò)程中實(shí)現(xiàn)。但大盤(pán)股在轉(zhuǎn)換過(guò)程中的超額收益不會(huì)太高。”

　　建信優(yōu)選成長(zhǎng)則認(rèn)為，股指期貨的推出將成為擾動(dòng)市場(chǎng)波動(dòng)的另一短期因素，同時(shí)市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換也有可能借此完成，畢竟相對(duì)大盤(pán)股，中小市值公司在四季度的超額收益已經(jīng)達(dá)到了歷史頭部。

　　關(guān)注五大投資機(jī)會(huì)

　　在基金看來(lái)，上市公司所體現(xiàn)出來(lái)的經(jīng)營(yíng)和盈利能力的差異使得同一領(lǐng)域內(nèi)不同公司的表現(xiàn)將更加迥異，因此個(gè)股選擇愈發(fā)重要。投資方向上，未來(lái)將關(guān)注五大方面投資機(jī)會(huì)。

　　博時(shí)特許價(jià)值表示，隨著加息預(yù)期的形成，銀行放貸的議價(jià)能力逐步提高，銀行的盈利能力得到逐步地恢復(fù)。雖然放貸規(guī)模受到一定程度的限制，但是低估值和盈利能力的恢復(fù)會(huì)對(duì)沖掉這部分風(fēng)險(xiǎn)。

　　基金金泰則表示，行業(yè)層面重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需消費(fèi)類；主題層面一是關(guān)注節(jié)能減排和低碳經(jīng)濟(jì)，二是關(guān)注金融創(chuàng)新，比較有代表性的就是股指期貨和融資融券，三是關(guān)注具備資產(chǎn)外延擴(kuò)張空間和行業(yè)整合空間的公司。

　　對(duì)于地產(chǎn)股的投資，交銀施羅德藍(lán)籌認(rèn)為，地產(chǎn)盡管存在著政策預(yù)期的壓制，但預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間的差異如果出現(xiàn)，則也存在階段性機(jī)會(huì)。另外，區(qū)域性、主題類投資機(jī)會(huì)依舊存在，例如新疆區(qū)域投資、上海世博的機(jī)會(huì)，以及節(jié)能減排等主題將繼續(xù)深化。

　　嘉實(shí)主題表示，一季度重點(diǎn)配置于新疆區(qū)域、新能源(智能電網(wǎng)、特高壓與節(jié)能)、大農(nóng)業(yè)與軍工四個(gè)投資主題，重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格與通脹預(yù)期的變化，以防范隨之的市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。(吳曉婧 )