進入新年度后的行情盡管指數仍在“原地踏步”，但市場發生了諸多顯著變化：一是，投資者不再如去年末因一些年終因素的影響而忐忑不安，看好行情的預期更為清晰與堅定了；二是，以金融股為代表的大盤藍籌股正在全面覺醒，說明行情的風格輪動仍在進一步深入；三是，行情的年報元素顯著增強，年報業績催化下的個股強弱分化效應更趨明顯。

　　從“復蘇”開始邁入“擴張”

　　2009年最熱門的經濟詞匯“復蘇”，2010年的經濟流行詞更可能是“擴張”。已經率先披露的2009年12月份PMI(中國采購經理指數)達到56.6%，環比增長1.4個百分點，連續3個月位居55%以上，已相當于2007年經濟鼎盛時期的水平�？梢灶A期的是，后續即將披露的其余各項月度與季度經濟數據將從更多方面凸現出“擴張”的勢頭。

　　如果說經濟與公司盈利在去年四季度重現繁榮，進入2010年一季度呈現的更可能是輝煌。一方面，一季度是節日假期的內需消費高峰期；另一方面，歲末年初階段的出口經濟已經出現超預期的復蘇勢頭，再加上去年同期超低基數的原因，決定著今年一季度經濟將重現雙位數增長，公司盈利增速更有望達到30%以上。與此同時，剛剛歸正后的通脹仍處于各方可忍受的范圍之內，使得一季度市場出現一個難得的“高增長、低通脹”經濟背景，這從根本上確定了一季度股市行情的方向。

　　流動性與“期指”決定行情進度

　　進入新年度，可以預期行情向上的進度取決于融資融券與股指期貨推出的速度。

　　從市場流動性看，進入新年度后，美元指數開始顯著回落，說明對沖基金的廉價美元融資在年終周期性回流，進而導致新興市場“失血”的壓力已消失；A股市場自身的年終因素也已完全消失，新股擴容壓力在本月過后將出現真空。與此對應的是，一季度是全年信貸釋放旺季這個規律是改變不了的。此外，通脹壓力的實質性出現也在促使銀行儲蓄進一步短期化。因此，進入新年度后，市場的供需關系正在發生此消彼長的轉化。目前，中小板指數是6000點，上證綜指是3000點的“指數分置”現象直觀地反映出大盤權重股仍整體處于“蝸居”狀態。因此，作為權重股行情的最大催化劑，融資融券與股指期貨的推出進程很大程度上決定著2010年行情的整體進展。如目前市場所預期，融資融券與股指期貨能在上半年推出，則行情有望借助于一季度市場流動性充裕的有利條件出現權重股、“期指”關聯股、年報題材股交錯并行的行情格局。

　　遇“小麻煩”仍是低買機會

　　雖然，進入新年度后行情的趨向更為清晰了，但短期內的行情還可能有些“小麻煩”，主要原因是：(1)在去年末“齊心協力做凈值”之后，基金的新動作是“新年度有新布局”的持倉結構再整合，以及開始準備年終分紅；(2)2009年的存量擴容仍影響著月內行情；(3)月內即將召開的金融工作會議與證券期貨監管工作會議既可能帶來“改革新股發行制度”這樣的利好，也可能帶來“防患資產價格泡沫”這樣的輿論利空，從而可能促使行情出現強勢中的震蕩。不過，現階段因為一些“小麻煩”而形成的震蕩整理是為了更好地開啟未來。因此，有震蕩仍是策略上的低買良機。交易性機會多在年報題材股，策略性機會重在股指期貨和融資融券關聯股。(阿琪)