日前管理層出臺了對個人轉讓限售股征收20%個人所得稅的措施，市場人士將其與股指期貨和海南國際旅游島的推出解讀為三大利好。然而昨日滬深兩市并未出現投資者期盼中的上漲。實事求是地講，征稅是從市場抽離資金，怎么可能是利好呢？即使未來股市出現大幅走高，也是市場自身原因導致，與對個人轉讓限售股征稅無關。

　　先舉一個例子，張三賣出限售股獲利1億元，如果不征稅，這1億元將很可能全部回流二級市場，股市資金將增加1億元；如果征收2000萬元個人所得稅，那么將只有8000萬元流入二級市場。征稅實際上是從股市抽離了2000萬元資金，何來利好之說？

　　有人會說，在對個人轉讓限售股征稅后，將會阻止其賣出股票。但事實上，如果他真想賣出持股，征稅又怎么能阻擋得了？一些聰明的人總會想出新的辦法來規避稅收。阻止投資者賣出持股，最好的辦法是讓公司具有更強的盈利能力和發展前景，人為干擾市場正常交易，最后只會讓市場出現結構性病變。

　　再換一個概念，如果哪天管理層說，個人炒股所得也要征收20%個人所得稅，是利好還是利空？你也可以理解為此舉可以阻止投資者賣出股票，視為特大利好。但是征收資本利得稅，一直是市場的一個死穴，威力足以摧毀一輪牛市。投資者應該明白，對于市場的任何加稅行為，包括但不限于紅利稅、印花稅、所得稅，都是明顯的利空行為。

　　應該說，管理層推出的不是三大利好，而是利好與利空同時出臺，股指期貨的臨近可以視為一大利好，但這個利好也是結構性利好，不是對所有股票的利好。香港市場上，由于股指期貨的存在，藍籌股成交活躍、交易量大，小盤股卻無人問津。究其原因，投機資金更加樂于炒作進出方便、收益巨大的股指期貨，而小盤股、題材股的炒作，則易進難出，主力資金不愿參與。

　　這就是說，股指期貨出臺后，藍籌股將有更多的表現機會，題材股和小盤股將會逐漸降溫，資金從投機性股票向股指期貨的轉移將不可避免，雖然這一過程還會有所反復，個別題材股仍會有慣性炒作的空間，但最終它們將會歸于沉寂。征稅是利空，股指期貨是指數的利好，中小投資者最后很可能會賺了指數賠了錢。

　　在征稅利空出臺之際，投資者應該堅決轉變投資思路，牢固樹立價值投資的理念，選擇有質地、有良好經營項目又能持續盈利的好企業，至于過于高科技、過于環保、過于低碳的各種題材股，還是應該敬而遠之。(周科競)