再過一個交易日，2009年的中國股市即將落定塵埃。日前各大機構相繼推出的年度策略報告，盡管他們各自關注重點不同，但一致看好2010年A股市場。在元旦假期到來之前，本報記者采訪了券商和基金公司，并對券商與基金公司的年度策略報告進行了梳理。機構普遍認同的觀點是，明年1月至2月份市場行情偏樂觀，1月上旬可能會延續今年12月的震蕩調整行情，繼續在3000點上下整固，尋找支撐，1月下旬市場有望震蕩盤升。在此背景下，A股市場仍將相對樂觀，大盤或將持續震蕩走高，拉開跨年度行情的序幕。

　　申銀萬國：再平衡助推新上升周期

　　2010年，中國經濟的關鍵詞是再平衡，這包括了市場內生和政策推動的再平衡。同時，再平衡將推動中國經濟進入新一輪上升周期，預計2010年中國經濟將呈現高增長和低通脹格局。在再平衡的推動下，2010年滬深300指數的核心波動區間為3200-4650點，對應上證綜指位2900-4200點。在市場運行節奏上，預計A股市場在近期的沖高后，在一季度的前期可能遇到年內的第一個高點，然后回落。在第二季度筑底回升，到下半年繼續震蕩向上。

　　受益于有利的人口結構、收入分配更加傾向家庭部門、政策鼓勵消費，A股機構投資者更加偏好穩定增長、相對估值便宜，消費品板塊的進攻性正在展現。 2010年首推的三個行業是房地產、醫藥、煤炭。

　　國泰君安：明年A股難現長牛

　　2010年預計將是穩定增長，適度通脹。明年A股市場會走出震蕩行情，不具備長期牛市的根基，也不會重現整體泡沫化。 A股市場整體泡沫化的可能性較小。與市場較為一致的預期是，年初周期性行業回暖帶來經濟景氣并演繹跨年度行情后，3-6月份中可能出現調控。但下半年的市場策略目前還看不清楚。

　　明年的投資風格，最重要的風險收益在于質差中小盤股價值回歸的同時，低估值大盤股的階段性表現。投資主題上，消費和服務類內需、制造業的行業并購與整合，將是2010調結構年的重要主題。行業配置上，鋼鐵、化工、建筑、建材、機械、有色等中上游行業正進入景氣擴張階段，是明年上半年、特別是跨年度的投資重點，明年下半年應該加大防御性資產配置。

　　光大證券：經濟轉型消費崛起

　　中國經濟必然進行轉型，消費將重新崛起，成為中國經濟持續發展的主要動力。明年滬深300指數運行的高點在4700點左右，對應市盈率為22倍左右。

　　通過對流動性、利潤、估值、政策以及融資等方面進行分析，估值在流動性寬裕的背景下將維持相對穩定，由于利潤增長將保持30%以上，這將推動股票市場的上揚。由于宏觀政策、股票市場政策的不確定性，以及融資的壓力較大，明年股票市場估值水平大幅提升的概率也比較低。預測明年滬深300指數的運行區間為3800-4700點，合理的估值區間為4200點左右。

　　投資主題將是“經濟轉型，消費崛起”。最看好的行業：金融、醫藥、家電；次看好的行業：新能源、食品飲料、房地產。

　　中信證券：市場將呈“N”形變化

　　從今年12月份到明年4、5月份， A股市場環境都會比較樂觀。期間GDP、企業業績增長都會快速回升，CPI在出現向上拐點后，對資金也會呈現正面刺激作用。預計明年上市公司凈利潤增速為25%，考慮與其它資產的比較，上證綜指高點有可能觸及4500點。明年二季度中旬開始市場可能進入敏感期，全年將呈“N”形變化。

　　在行業選擇方面，經濟從復蘇走向繁榮，投資時鐘顯示煤炭、鋼鐵、化工、建材等晚周期行業具有投資機會；美國經濟失衡導致的美元套息交易，將對貴金屬和新興市場銀行產生沖擊；“調結構”是解決國內經濟失衡的必然手段，消費、低碳經濟和區域發展相關的行業持續受益。綜合來看，重點推薦銀行、黃金、煤炭、鋼鐵、零售、醫藥、航運航空七大行業和低碳經濟、區域經濟兩大主題。

　　長江證券：二季度開始震蕩調整

　　2009年第四季度至明年初，市場存在逐步上升的空間。今年第四季度至明年初的投資機遇來源于CPI變化，建議關注需求彈性較大的化工等行業。2010年二季度之后，靠近終端消費的制造業應該成為投資首選。

　　未來中國證券市場將伴隨著實體經濟復蘇中的結構性變化，依次出現三個階段。在這三階段中，消費、外需、創新型需求，將依次成為投資的重要主題。第一階段是內需的擴散與外需的弱勢復蘇階段，為2009年四季度到2010年一季度。2010年大部分時間可能處于第二階段，市場具有調整的特征。當投資增長回落到合適水平時，資源價格也終將回落到平穩階段。在經濟對外需和投資依賴性逐漸降低，對消費依賴性逐漸加強時，市場將出現慢牛的特征，進入第三階段。

　　招商證券：復蘇擴張是大概率事件

　　2010年經濟周期由復蘇進入擴張是大概率事件，經濟擴張初期股市以慢牛為主要特征。通脹上行的速度和宏觀政策調控的時點是影響市場節奏的關鍵。宏觀政策可能發生明顯變化的兩個敏感時點，一個是上半年的3-4月份，一個是三季度。如果是前者，市場走勢大體如N型;如果是后者，市場走勢大體是倒V型。

　　配置方面，建議上半年超配：金融、鋼鐵、化工、建材、煤炭、航空和運輸、食品飲料等，這些行業大多數是經濟周期滯后型的行業，盈利或景氣將趨于上升，估值水平仍具有安全邊際。(楚怡俊)