新股密集發行，其發行市盈率也節節高升，高價發行成一大流行色，新股融資量由此大幅增加。而由此導致新股上市后破發的風險越來越大，影響市場參與熱情。

　　現狀 瘋狂的125倍發行市盈率

　　創業板首批發行時，50余倍的發行市盈率遭到市場強烈質疑。沒想到“沒有最高，只有更高”，在創業板首批公司遭遇市場強烈追捧的情況下，第二批以更加“雷人”的高市盈率發行：本周三申購發行的第二批創業板公司平均市盈率達到83.59倍，遠遠高于首批56.7倍的市盈率。其中金龍機電以19元的高價發行，對應市盈率高達126.67倍；陽普醫療、同花順的發行市盈率都在90倍以上。

　　不僅僅是創業板等小盤股高價發行。大盤新股發行市盈率同樣高達四五十倍。光大證券發行市盈率逾58倍；中國中冶發行市盈率41.90倍；剛剛破發的招商證券發行價上限31元，發行市盈率高達56.26倍；周三上市的中國重工發行市盈率高達42.14倍。可以預期，接下來的中國北車、中國一重高市盈率發行的可能性依然很大。

　　分析人士認為，目前較高的發行市盈率包含了機構投資者對經濟逐漸恢復的預期，及對高成長性公司給予的較高溢價。但部分公司高得離譜的發行價則體現市場對新股明顯的炒作情緒。新股重啟以來，尚沒有上市即破發的現象，只要申購成功，在上市首日賣出就有一定的獲利空間。這樣近乎無風險的收益讓機構投資者敢于在詢價時報出高價以確保自己獲得申購機會；同時散戶也敢于在任何高價申購新股。尤其是在目前市場震蕩缺乏獲利機會的情況下，更多的資金涌入打新市場。

　　后果 中重今日破發？　　

　　在高價發行之后，招商證券本周一盤中破發，昨日跌至29.63元，距離其發行價31元已經有1.37元的距離。在招商證券破發之后，本周三上市的中國重工也面臨破發窘境，昨日該股下跌6.63%，跌至7.75元，距離發行價7.38元僅一步之遙，今日該股如下跌超過4.7%就將破發。

　　新股破發，對市場各方意義完全不同。對于相關上市公司，似乎只有尷尬，卻毫不影響其高市盈率發行后超募的事實。比如第一批創業板公司平均超募130%、而第二批8家公司預計募集資金15.98億元,實際募集資金49.31億元,超募比例飆升至209%。有破發風險的中國重工最終的募資額度將達到147.23億，超募82.88億，超募幅度為129%。即使今日破發，中重依然是今年A股募資量第三大的新股。

　　但新股破發對于二級市場而言卻明顯是個利空，招商證券破發，直接拖累券商板塊走弱。對于在二級市場參與新股的投資者而言，更是一個打擊。如果有投資者在招商證券上市首日以收盤價33.61元買入該股，持有至昨日已經虧損12%。周三買入中國重工的投資者，目前賬面上也有了浮虧。

　　英大證券李大霄認為，新股市盈率迭創新高不是好事，不僅壓縮了二級市場獲利空間，后市下跌風險也大過上漲風險，新股上市后的價值回歸對市場參與熱情將形成明顯壓制。(李龍俊)