年關(guān)臨近，在人來人往的股市金錢游戲里，今年賺了錢落袋為安的人開始離開，押注明春上漲行情的人則提前介入。本周，深滬股市成交11397億元，較上周劇減31.52%，有逾350億元資金流出市場。業(yè)界專家認為，短期利好利空交替出現(xiàn)，市場縮量整理觀望氣氛較濃，對年底翹尾巴行情不可期望太高。

　　供求失衡大盤持續(xù)調(diào)整

　　上周二，深成指一度達到14096.88點的年內(nèi)新高，市場對滬綜指跟隨而上充滿期待。誰料到其當日失守3300點關(guān)口，其后更是連拉三陰。

　　“三根十字星顯示市場觀望氣氛濃厚�！鄙钲谛藕屯顿Y的投資總監(jiān)關(guān)鐵良對上周盤面的形容是：“沒有主流熱點，難大漲，也難大跌，大家都在等待政策面變化和市場變盤的信號。”

　　其實，上周宏觀政策利好不斷。今年的貨幣政策已明確在明年繼續(xù)實施，一系列完善促進消費的政策亦出臺， 11月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)也頗為亮麗。但是，由于匯金表示無意通過減收股息來改善銀行的資本水平，滬深300金融指數(shù)上周下跌3.02%，同期滬綜指僅下跌2.1%。

　　對市場徘徊不前的主因，長江證券深圳分公司理財顧問中心總經(jīng)理吳策歸咎于短期的供求失衡。臨近年底，銀行收貸、機構(gòu)結(jié)賬、大小非套現(xiàn)的意愿強烈，新股發(fā)行加速，大量的融資壓力都是可預(yù)見的利空因素。

　　數(shù)據(jù)顯示，上周共有包括中國重工在內(nèi)的9只新股扎堆發(fā)行，是除創(chuàng)業(yè)板新股打包發(fā)行以外最密集的一周。本周又有8家創(chuàng)業(yè)板和兩家中小板股票發(fā)行。光大證券策略研究員滕印預(yù)計，年底前已過會企業(yè)的密集發(fā)行上市，將在一定程度上分流二級市場資金。

　　年末行情不宜期望太高

　　通常來說，臨近年關(guān)，股市會出現(xiàn)機構(gòu)做賬、業(yè)績浪炒作，以及所謂的重組題材預(yù)期行情。不過，這些能成為跨年度行情的推動力嗎？

　　“年末股指應(yīng)該還有一波翹尾行情�！眳遣哒J為，眼下的資金面壓力并沒有失控，在本月20日以后可能大幅緩解。一是中國北車申購完成，二是多數(shù)企業(yè)和投資機構(gòu)也已完成套現(xiàn)安排。另外，新基金未來建倉的概率將增大。

　　吳策認為，本周市場可能還有調(diào)整壓力，但是，下跌空間有限。因為藍籌股估值仍有吸引力，機構(gòu)對明年指數(shù)上漲的預(yù)期，已上調(diào)到3800點、4000點甚至4500點。各路資金對明年行情仍有較高憧憬。

　　“投資者對年末行情別看得太高，大盤可能出現(xiàn)收斂三角形的整理形態(tài)�！标P(guān)鐵良認為，12月份基本上是震蕩整理行情，往上做空間有限，往下做更不易。“大家都看好明年一季度行情，惜售心理嚴重。”

　　對于基金會否啟動年底做賬行情，關(guān)鐵良認為難度較大。一是基金今年收益不錯，爭排名不會在乎這一兩天。二是基金持股較為分化，獨自拉高很可能吃力不討好。

　　風格轉(zhuǎn)換仍在醞釀期間

　　從市場風格來看，大盤停滯不前的重要因素，是風格轉(zhuǎn)換未能成功，炒作熱點未由題材股轉(zhuǎn)發(fā)向權(quán)重股。

　　上周，深交所限制個人投資者解某炒作吉峰農(nóng)機的賬戶，導致創(chuàng)業(yè)板炒作迅速降溫。對此，關(guān)鐵良認為，管理層打擊題材股炒作，投機氛圍馬上降溫，這是市場迅速縮量的原因之一。“風口浪尖誰愿意觸霉頭，投機資金明顯不太做股票了。”

　　“小盤股不讓投機，大盤股沒有錢炒上去，市場因此上不去，下不來�！标P(guān)鐵良認為，宏觀經(jīng)濟仍向好，股市沒理由大跌�？墒牵�大盤要大漲，又需要特殊的契機。比如對銀行和地產(chǎn)板塊出現(xiàn)大利好。

　　實際上，金融和地產(chǎn)占比較重的A＋H股估值并不太高。上周，恒生AH股溢價指數(shù)下跌0.97%，A股平均較H股溢價16.91%，負溢價的個股有6只。對A股下跌H股上漲的現(xiàn)象，吳策認為，這是深滬股市不成熟的表現(xiàn)，香港市場往往是大盤股溢價較高，深滬股市則更看好小盤股。

　　“風格轉(zhuǎn)換往往需要5個月時間，明年春暖花開之時可能出現(xiàn)�！眳遣吲袛�，9月份以來，低重組和題材股一直是行情主線，本月剩余時間可能維持這一格局。如果市場流動性重新好轉(zhuǎn)，新基金大量發(fā)行，大盤股則可能再度領(lǐng)漲。(熊元俊)