昨日大盤突現尾盤驚魄跳水，看似勢不可擋的碎步上行遭遇棒喝。其中，上證綜指跌穿3300點整數關，并以115.14點創近三個月以來的最大單日跌幅報收。面對昨日的突然大跌，不禁想起8月份的類似一幕：當多頭碰觸120周線后遭到空頭的猛烈圍攻，繼而一蹶不振，短短一月時間，滬指從3478點直跌到2639點，跌幅達到24%。昨日大盤幾乎在重蹈覆轍，當滬指接近120周線時，大盤再次大幅跳水。對此有分析人士指出，近期市場的連續放量無疑是在消化3478點一帶形成的套牢盤。因此昨天的跳水盡管很突然，但也是可以想象的，不一定會改變大盤的行進方向。

　　B股暴跌帶來A股調整壓力

　　最近以來，B股行情非常火暴，并率先創出歷史新高，被市場普遍認為是A股的先行指標。然而，昨日上證B指暴跌7.34%，明顯超過滬深股指，對A股帶來了巨大的心理壓力。

　　然而，就在暴跌的前一個交易日，41只B股集中現身大宗交易平臺，占B股總數近四成，歷史罕見。其中，13只品種大宗交易成交額超過當日二級市場。一直表現低調的B股突然轉變成滬深兩市大宗交易平臺的主角，備受投資各方關注，而這種大宗交易之后的馬上暴跌，更讓人費解。

　　值得注意的是，從成交價、成交額以及買賣渠道來看，此番41只品種集體大宗交易很可能為境外機構所為，也反應出海外熱錢的行蹤。與此相對應的是，受美元疲軟以及來自房地產行業好于預期的數據推動，隔夜美股在連續下跌3個交易日后周一強勁攀升1.29%，而英國富時100指數、法國CAC-40指數，以及德國DAX 30指數等歐洲主要國家股指，均出現了2%左右的上漲。

　　有分析人士認為，最近以來，A股與美歐股市的走勢呈現明顯的背離，這種AB股聯手的放量下跌，與美歐市場的放量上漲，在一定程度上體現了海外熱錢正在階段性回撤的跡象，并由此體現了A股較強的調整壓力。

　　年底再現股東高位減持潮

　　有統計數據顯示，10月下旬開始，上證指數進入3000點以上的區間，上市公司股東減持也蜂擁而至，進入高峰期。期間，上市公司股東增持現象則很少。據統計，10月19日以來上市公司股東減持達到10.16億股，比9月18日至10月17日低位震蕩期間的減持量翻了將近一番。

　　從3000點上方的減持方式來看，獲流通權股份出售了4.38億股，二級市場賣出0.65億股，大宗交易出售5.13億股，占到總數的一半以上，并且單筆減持數量最大前三名均是通過大宗交易減持的。

　　Wind數據進一步顯示，至11月20日，A股上市公司股東與高管11月份以各種形式減持股份的案例為197起，參考市值高達86.26億元。而10月被減持的股份市值粗略計算為87.70億元，9月份的數據則為83.79億元，顯示股東與高管減持的意愿近期逐月增強。

　　事實上，大股東減持不只是通過大宗交易專區，有的還直接通過二級市場拋售股票。截至11月23日，本月共有26家上市公司發布股東減持的公告，其中不少為上市公司股東通過二級市場減持的信息。僅在11月21日，就有包括東湖高新、重慶路橋、中天科技、ST百花等多家上市公司發布了關于大股東通過二級市場減持的公告。

　　由此可見，上市公司股東年底的集中減持，對市場帶來了巨大的拋壓。

　　基金倉位出現大幅度回調

　　除上市公司股東外，在上證綜指逼近8月高點之際，偏股型基金加倉步伐也戛然而止。

　　有關基金倉位監測模型顯示，305只偏股型開放式基金的平均倉位上周出現較大幅度回調，由前一周的81.03%回落至79.07%，再次回落到80%以下。即使剔除各類資產市值波動對基金倉位的影響，基金整體也表現為主動減倉，主動減倉幅度高達2.47個百分點。

　　據統計，主動減倉的基金占比高達68%。按晨星基金類型劃分，股票型基金、積極配置型基金以及保守配置型基金的平均倉位分別為83.29%、69.58%和42.54%，上述3類基金分別主動性減倉達到2.39個百分點、2.79個百分點和1.20個百分點。

　　之前連續4周加倉的偏股型基金，平均倉位已經逼近年內高點。但上周多數基金選擇了落袋為安的倉位配置策略，大幅度主動性減倉，平均倉位自高位回落。

　　基金業內人士認為，市場反彈接近前期高點，基金贖回壓力也開始增加，基金高位減倉在一定程度上是為了提前應對贖回壓力。

　　持續上漲引發內在調整需求

　　9月份以來，大盤最大漲幅已經超過27%，但期間沒有出現像樣的調整，整體上升趨勢保持不變。更值得關注的是，本輪反彈呈現指標股滯掌，而中小市值股活躍的非指數性特征，多數股票經過持續的拉升，股價已遠離真正的價值，選股已經比較困難，而大盤技術指標也有頂背趨勢，市場積累了巨大的自身性的調整需求，隨時有階段見頂回落可能。

　　因此有分析人士指出，前期漲勢過大早晚是要出現回調的，昨天出現很正常，沒有其他方面的干擾因素，當然也就不必過度擔憂這種急速下降所產生的影響。

　　四大傳聞帶來巨大沖擊

　　除了以上因素的影響，坊間相傳的各種傳聞也對短期市場帶來了巨大的沖擊。

　　傳聞一：即將召開的中央經濟工作會議可能會針對防范通賬調整政策基調。實際上，我國高層領導人曾在不同的場合多次聲明：要繼續堅定不移實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。因此，我們有理由相信，即將召開的中央經濟工作會議將會保持政策的連續性和穩定性。盡管隨著經濟數據逐步達到預定目標，政策將逐步從保增長逐步向防通脹傾斜，但政策當前并不會發生根本性的大轉向，所以市場中長趨勢不會被改變，即使風險兌現帶來的也是短期沖擊。

　　傳聞二：中國銀行正與投資銀行磋商融資計劃，計劃集資超過一千億元人民幣。由此引發了市場對商業銀行將提高資本充足比率的猜測。

　　昨日，銀監會新聞發言人澄清表示，銀監會早已部署要求各商業銀行，按照審慎監管要求提前做好年底前的信貸風險管理工作。但并未要求商業銀行進行信貸規模控制以及對大型銀行提高資本充足比率至13%。由此，傳言不攻自破。

　　傳聞三：截至本周一，創業板審核通過尚未發行公司數量達到9家，昨日又有4家公司上會。有人士，從數量上看，第二批創業板公司打包發行上市已成規模，條件成熟，創業板或適度加快擴容節奏。這無疑會對正處于值回歸途中的創業板帶來不小的壓力，導致昨日創業板的整體跌幅超過8%，對整個A股市場產生了恐慌的心理反應。

　　業內人士普遍認為，經過首批上市的28股持續價值回歸，為市場在創業板真實價值問題上取得了共識，也為后續的創業板新股定價提供了基礎，這對整個市場都將帶來積極的影響。

　　傳聞四：深交所嚴打內幕交易行為，嚇跑違規入市資金。本周一，深交所發布《深圳證券交易所中小企業板誠信建設指引》，要求上市公司建立完善的內幕信息知情人登記制度，嚴控內幕交易行為。《指引》于發布之日起實施。

　　的確，該消息的出臺會對部分違規資金，帶來強有力的威懾，也有可能因為這些資金的出逃而引發短期的股指震蕩，但從中長期的眼光來看，上市公司應當建立內幕信息知情人登記制度，防止內幕信息知情人和非法獲取內幕信息的人從事內幕交易，有利于市場的平穩健康的發展。

　　總之，在整體經濟持續復蘇、宏觀政策保持連續性和穩定性的大背景下，A股市場震蕩上行的中長期運行方向不會發生改變。昨天尾盤的跳水屬于技術性回調，前期過快漲幅是產生這種盤面走勢的直接原因。縱觀今年以來的行情，在每次暴跌之時，又都是機會孕育之際。這正印證了一句話：歷史往往都是相似的，機會也總是輪回出現。(張曉峰)