本周一A股強勢放量突破3200點，前期大箱體形態被突破，股指呈現加速上揚的局面。綜合基本面、資金面、外圍市場影響等各種因素，我們認為目前A股市場再次迎來了趨勢性的上漲機會，跨年度行情正在如火如荼地展開。

　　宏觀面確定股市下限

　　從10月宏觀經濟數據來看，年內經濟確定無疑地“V”形反轉：投資、消費繼續增長，外貿降幅縮小，經濟走在復蘇的道路上。當下股市與宏觀基本面的聯系愈發緊密。雖然10月數據沒有太多超出預期的地方，但數據的持續向好本身就表明了宏觀經濟復蘇的堅實程度，能夠堅定投資者長期向好的預期。這種情況下，股市的低點在逐步抬高，下跌的空間被封殺，指數的下限基本確定。

　　熱錢加速流入新興市場

　　美國經濟的復蘇仍有不確定性，貨幣政策的退出時間表仍未明朗化。與資源性國家如澳大利亞等國的利差擴大，造成目前套息交易頻繁，有愈演愈烈之勢。美國在利率政策上的低息策略以及美元貶值情況加劇了全球資本市場大宗商品和黃金價格上升。套息交易特征強化，熱錢流動速度加快，新興市場尤其經濟發展良好的中國等國家熱錢流入加快，升值壓力陡增。因此，雖然10月信貸數據出乎意料下降，但是M1增速加速上穿M2增速形成金叉的情況與熱錢流入的合力導致年末市場流動性依舊充沛。從全球資本市場的表現來看，各類資產價格包括股市都出現了加速上揚的趨勢性走勢，這種趨勢目前正在強化之中。前期A股市場箱體震蕩的一個非常主要的原因在于海外市場尤其是美股出現調整，從而給投資者的市場信心帶來壓力。但目前美股在經濟數據超預期，美元貶值情況下，再次走出上升行情，對A股投資人來說海外市場的不確定性因素正在消退，也對A股市場上漲提供了有力支持。

　　技術走勢確立上漲行情

　　從技術看，上證綜指在3100～3200點經過將近兩周的震蕩整固之后，周一再度立地長陽，放量突破，可以看作是8、9月份箱體震蕩之后的頸線突破。此前在頸線位整固兩周，按照技術推斷，后市應可看高一線。從盤面看，熱點輪動，個股表現活躍，新能源、汽車、有色、醫藥、煤電板塊輪動，每天有過半數甚至7、8成的個股上漲，吸引場外資金入場，賺錢效應急劇加強。市場有較好的可操作性和盈利示范效應，在市場普遍預期跨年度行情的推動下，逢低介入，持股觀望成為市場的主流意愿。

　　預期這個冬天不太冷

　　美元的蝴蝶效應撬動了全球資本市場的年末行情，A股市場也不例外。從估值水平上看，目前滬深300指數09年動態PE為23倍左右，尚處于合理區間。對于市場來說，3200點對目前是合理的，但考慮業績增長因素，仍有進一步上升的空間。

　　A股市場的跨年度行情正在展開，未來一階段上試前期3400以上高點的可能性相當大。近期市場主題性和業績增長兩大主線相當清晰，并且具有相當長的持續力度。在市場上升趨勢已經形成的狀態下，任何板塊與個股都有機會享受輪動。操作上應耐心持股為上，注意熱點行業與板塊的節奏切換，盡量把握本輪跨年度行情。(浙商證券 呂小萍)