中小投資者已經到了注意防范風險高于一切的時候了，多觀察、少操作應算是上策

　　股市是經濟的晴雨表，也是投資者情緒的溫度表。本周，美國總統奧巴馬首次訪問中國。他人未到之時，A股便出現了一種“奧巴馬效應”。無論是他所提倡的，還是他所反對的，都在大洋彼岸的中國股市有所反映。

　　大部分童年時光都是在印度尼西亞和夏威夷度過的奧巴馬，被譽為第一位能夠宣稱擁有一定亞洲傳承的總統。金融危機一年過后，世界經濟正在復蘇，奧巴馬選擇這個時機訪華耐人尋味。一時間，新能源、中美貿易摩擦、人民幣升值預期，成為媒體關注其訪華的焦點，奧巴馬概念的股票也成為眾人爭相“搶奪”的目標。很多投資者捶胸頓足不懂低碳經濟、智能電網，只能眼睜睜看著賺錢的機會從身邊溜走。

　　其實，股市出現“奧巴馬效應”重要的原因是人們對于中美經濟未來的高度關注，換句話說，經濟復蘇期，中國經濟對于世界經濟走勢的影響將逐漸加碼。相信，奧巴馬代表的美國也極為看重這一點。未來，抓住中美經濟的主線，錯過這次機會的投資者一定不會再錯過下一次。

　　不過，機會與風險同時存在。股市中大家都大肆議論的事情，往往可能成為強弩之末。只有在大多數人還沒有意識到或者將信將疑時，才真的可能是機會。這就需要投資者具有敏銳的市場洞察力，比其他人早一步知道哪些事情可能會引發“心理共振”，乃至引起資金追逐。

　　做一名觀察家是某些交易者總是胸有成竹的原因所在，站在全球化的宏觀視野上，持續跟蹤、守望著股票相關的資訊，才能提高自己對形勢的判斷力。

　　剛剛公布的統計數據顯示，10月份，居民消費價格(CPI)同比下降0.5%，比上月降幅縮小0.3個百分點；工業品出廠價格(PPI)同比下降5.8%，降幅比上月縮小1.2個百分點——兩個主要價格指數延續跌幅收窄格局，年內“轉正”期望越來越濃。

　　但是，不明朗的外貿形勢，給經濟復蘇蒙上一層面紗。今年1月至10月，我國累計實現貿易順差1592.3億美元，同比減少27.2%。鑒于去年貿易順差超過2950億美元，今年貿易順差同比負增長確定無疑。10月當月貿易順差239.8億美元，為年內高點。究其原因系當月進口金額偏低，所以很難判定是個“好”數據。這也讓我們聯想到去年此時，正是進口急劇下降，“擠”出貿易順差的歷史記錄，其背后卻是中國經濟的“冰凍”。

　　近期，美國股市不斷創出反彈新高，而A股市場在本周一以長陽結束了近一周的小幅盤整。年內會不會突破3478點創出新高，成為市場關注的焦點。

　　另一組數據也在提示近期市場將呈震蕩向上走勢。今年10月份居民戶存款減少2507億元，而9月份則勁增7183億元。10月份M1同比增長32.03%，再創歷史新高，與M2的剪刀差擴大到2.61個百分點，顯示存款活期化趨勢急劇加速。雖然居民存款搬家將推動資本市場價格加速攀升，但歷史經驗顯示，一旦出現月度居民存款減少，特別是出現居民戶存款連續數月減少，A股市場離階段性調整就不遠了。

　　2007年4月份和5月份，居民戶存款分別減少1674億元和2858億元，5月29日上證綜指沖高4335點后，急速調整至3404點才止跌；2007年7月份至10月份，居民戶存款也連續減少，隨后，上證綜指從6124點調整到1664點；2009年7月份和8月份，居民存款分別減少436億元和439億元，而在8月4日上證綜指沖高3478點后，一直調整到2683點。

　　不可否認的是，2009年以來，A股市場的主要上漲動力來自于流動性充裕，與2009年新增信貸大幅增長密不可分。10月份新增貸款僅2530億元，遠遠低于此前市場的預期。1~10月份，人民幣貸款累計增加8.92萬億元，同比多增5.26萬億元。預計11、12月份的信貸增長可能繼續趨緩，月度新增貸款3000億元左右。而監管部門已經關注到個人貸款資金違規流入資本市場的風險正在上升，要求各家銀行在支持消費信貸需求的同時，還要嚴控個人貸款的挪用。

　　種種跡象推測，A股市場資金并不像多數機構想象得那么充裕。近期，絕對價位低、流通市值低的兩低股票受青睞，而藍籌股欲振乏力的走勢，反映出公募基金的后續資金并不充足，保險等主流機構的倉位也較重。如果市場走出一波快速上升行情，中小投資者要注意防范風險，多觀察、少操作應算是上策。(記者 于宛尼)