-主持人：陳瓊 -嘉賓：信達證券 黃祥斌 東方證券 鐘建

　　主持人：創業板這幾天的走勢充分演繹了紙上財富“來得快去得更快”的真諦。在28只創業板股票中，目前已有14只跌破了上市首日開盤價，25只跌破上市首日收盤價。兩位嘉賓如何看待創業板的“價值回歸”走勢？

　　黃祥斌：在管理層投資者教育及媒體警示風險的影響下，創業板的大多數股票都選擇了下跌，而且短期內仍沒有任何止跌跡象，但這并不意味該板塊日后就沒有投資機會了。我個人認為，經過一段時間的下跌之后，整個板塊必然會迎來一個更好的參與機會。

　　鐘建：創業板公司上市首日的平均市盈率的確太高，連續下跌應屬必然。“市夢率”發行和更高的上市價格，已經讓大多數機構遠離了對創業板二級市場的炒作。在創業板股票價格回歸到合理價位之前，估計機構很難參與進來。盡管新股不敗的神話仍在繼續，社保資金、公募基金和券商、私募等機構參與創業板新股申購的熱情依然很高，但也僅僅如此而已，別指望他們短期內會去二級市場進行“博傻”。

　　主持人：昨天是創業板的第8個交易日，盤面仍是滿眼的“綠肥紅瘦”。嘉賓們覺得創業板的“價值回歸”行情將表演到什么時候？未來破發的可能性大嗎？國金證券首席經濟學家金巖石認為，在未來3至6個月內創業板股票的跌幅或將達到30%甚至50%，這種說法站得住腳嗎？

　　黃祥斌：我個人覺得，創業板股票在下周就應該出現分化走勢，破發幾無可能。將下跌30%-50%的參照標準不明，我個人認為沒什么依據，不排除是部分人腦袋一拍就出來的結果。

　　鐘建：創業板一掛牌就帶來“三高”風險，比2004年的中小板新股還要來得高。中小板新股首次于2004年6月25日上市的時候，8只新股首日平均上漲130%，同樣呈現出非理性的瘋狂，但馬上迎來連續數個跌停。等3個月過去后，8只股票較首日收盤價平均下跌近40%，跌幅最小的也達到24%。無數歷史經驗均表明，炒得再高的股票都有價值回歸的過程。這次的創業板新股爆炒，已使上百億元的“瘋錢”被套，預計短期會使投資者的心態漸趨冷靜。

　　主持人：目前只有寶德股份、鼎漢技術和吉峰農機三只創業板股票還未跌破上市首日收盤價。現在有分析認為，創業板股票未來可能會上演“強者難以再強，弱者將會更弱”的走勢。兩位認可這一觀點嗎？

　　黃祥斌：經過一段時間的震蕩整理后，大部分創業板個股都會有不錯的操作機會。從最近幾個交易日的表現，還很難說就能決定未來的趨勢。對于長期的走勢，投資者還需研究公司的基本面，尤其是公司的成長性，再來判斷。

　　鐘建：綜合創業板股票的最近表現，近百倍市盈率帶來的風險無疑是巨大的，市值單周縮水160億元已經意味著，價值回歸仍是未來創業板的主旋律。

　　主持人：投資者應該在什么時候介入創業板比較合適？怎樣發掘創業板中真正值得投資的優質公司？

　　黃祥斌：等到股價窄幅震蕩或估值較為合理時，就到介入的時機了。尋找優質公司，需要和宏觀經濟、行業前景及公司具體情況相結合，綜合起來判斷才行。

　　鐘建：從海外經驗來看，許多國家的創業板在上市之初也都維持了一段時間的熱捧，但大多數股票價格在兩三個月內都回歸到較為合理的水平。如果投資者看好創業板，理智的做法應該是基于基本面去選擇好股票，而非在炒作中投機。首批登場的28家公司，不論在經營模式上，還是科技研發水平上，在各自領域都擁有獨特的題材，但到目前為止，還很難見到有“微軟”雛形的公司。對這些公司來講，成長性才是最重要的。