基金是大眾型受托理財機構，而“老鼠倉”問題的存在將大大危及其生存根基。

　　證監(jiān)會主席尚福林在“第32次基金業(yè)聯(lián)席會”上表示，任何機構和個人，都不能觸犯“老鼠倉”、非公平交易和各種形式的利益輸送三條底線。這番話語是對國內(nèi)基金行業(yè)努力加強自身的合規(guī)管理水平的最基本要求。

　　近日爆出的三基金經(jīng)理涉嫌“老鼠倉”案不由得令人唏噓。11月5日晚，深圳證監(jiān)局公開證實，在近日對轄區(qū)14家基金公司的基金經(jīng)理執(zhí)業(yè)行為突擊檢查中，發(fā)現(xiàn)了3起涉嫌“老鼠倉”事件。

　　近幾年來，我國機構投資者隊伍不斷培育和發(fā)展壯大，形成了包括證券投資基金、社保基金、保險資金、QFII、企業(yè)年金等主體在內(nèi)的多元化、專業(yè)化機構投資者共同發(fā)展的格局，在一定程度上改善了投資者結構，改進了資本市場的運行機制，推動了各類金融產(chǎn)品與理財市場的發(fā)展，促進了金融體系的市場化改革和國民經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。

　　不過，與成熟市場相比，我國機構投資者總體上還存在著資產(chǎn)規(guī)模偏小、發(fā)展不均衡、組織模式單一、投資理念不成熟、風險意識不強、創(chuàng)新能力不足等問題。而一個成熟的市場，必定需要機構投資者隊伍的穩(wěn)定和發(fā)展。而不合規(guī)的投資手段肯定會影響證券市場的發(fā)展，同時對普通投資者也不利。

　　因此，治理“老鼠倉”問題尤其需要多管齊下綜合治理。

　　首先，在外部監(jiān)管方面要加大證券市場監(jiān)管力度，提高證券市場監(jiān)管水平。“老鼠倉”通常都是比較隱蔽的。基金經(jīng)理往往利用其他獨立無關聯(lián)的第三人開立賬戶，這樣的賬戶具有極高的隱蔽性。這對監(jiān)管當局提出了比較高的要求。

　　其次,在內(nèi)部控制方面要完善基金公司法人治理，加強公司內(nèi)部控制制度。一方面，基金公司需要建立組織機構健全、職責劃分清晰、制衡監(jiān)督有效、激勵約束合理的治理結構，保持公司規(guī)范運作，維護基金份額持有人的利益；另一方面，還需要建立科學合理、控制嚴密、運行高效的內(nèi)部監(jiān)控體系，制定科學完善的內(nèi)部監(jiān)控制度，保持經(jīng)營運作合法、合規(guī)，保持公司內(nèi)部監(jiān)控健全、有效。

　　第三，建議對于“老鼠倉”，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管部門應對相關責任人進行市場禁入，并追究法律責任。除了嚴肅處理當事人外，公司必須負連帶責任并接受嚴肅處理。對于散布虛假信息，相互對倒，誘使中小投資者上鉤的非公平交易，監(jiān)管部門必須從科技手段上進行嚴格監(jiān)管，一經(jīng)查處，要對違規(guī)基金公司等機構投資者進行嚴肅處理，沒收其非法所得，停止其交易行為甚至勒令其退出市場。

　　第四，提高保護投資者的有效性。除了要提醒相關機構要加強自律外，更重要的還是要依靠市場監(jiān)管制度的健全和監(jiān)管有效性的提高。同時，必須想法設法拿出切實可行的措施促使機構投資者成為“專業(yè)精良、治理完善、誠信合規(guī)、運作穩(wěn)健”的真正投資者，而不是更大的投機者。

　　總之，要想進一步有效發(fā)揮機構投資者促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的重要作用，須努力規(guī)范投資，只有靠市場監(jiān)管有效性的提高與市場制度公正性的進步，才能真正做到“老鼠倉”、不公平交易與利益輸送這市場三條底線不被侵犯。(包興安）