呼之欲出的創業板總算是修成正果，只是雖然期待了十年，但現在對創業板的討論甚至是參與，熱情似乎都太高漲了一點。甚至，我覺得可以用“瘋狂”二字來形容。而從中國社會的現實經驗來看，但凡一個項目被追至瘋狂的時候，其后果也就可以想象了。

　　不僅創業板開戶的散戶幾近瘋狂，不少機構投資者也都積極參與了創業板新股的申購。但奇怪的是，機構投資者都推說，來不及研究，所以不打算長期投資。個中緣由，值得深思。

　　首批出臺的第一批28家企業完成招股，募集資金大幅超過原計劃，市盈率遠遠高于中小板同類公司，多數人在驚呼價高之時，卻沒有發現，從中國上千家排隊的中小企業里面，經歷了層層審批篩選出來的首批上市創業板企業，普遍有一點價高質次。

　　總體來看，第一批為上市而上市的“代表”其實從以往業績和現狀來看，它們都還沒有成形自己良好的商業模式，或趨于可持續贏利，這樣的企業占據了首批創業板的多數，創業板的結局也就可想而知。

　　另外，這次創業板發行價格畸高，即使是優秀的那四五家公司，未來兩三年的業績成長也就透支掉了，三個月后，網下配售股票解禁，十二個月后近半數原始股獲得流通權。這樣的市場，不僅不適于投資者生存，連投機的時間和空間都不大。

　　事情已經這樣形成，我只想分析一下創業板的幾種結局與你交流，僅供你入市參考，信不信由你。

　　一是創業板的“彩票式”結局。創業板股票漲跌幅度很大，企業的成長性和風險性也更高，極大地迎合中國人目前浮躁的心態，因此，盡管大家明知其中漏洞百出，但依然會如過江之鯽蜂擁而上，形成持續的熱點，讓相關產業形成最大的效益，亂就亂，反正只要我自己能賺錢，這冤大頭未必是我自己，跟當前人們買彩票一樣，誰又在更多的想其中的奧妙。

　　二是創業板的“中超式”結局。苦等十年終于碩果結出，而中國又確實需要類似創業板這樣可以對極具成長潛力的中小企業進行扶持的平臺，但是，因為規則及管理體系的不完善，此后帶來的不斷失望是必然的。創業板最后淪為中超一樣半死不活的境地，是可以預見的。死也死不了，活也活不好，因為有政府強撐，就像中國的足球，你能說“中超”會垮？

　　三是成為東方的納斯達克。今天世界上的創業板，活得最成功的只有美國納斯達克，德國創業板已被關掉，香港創業板則像“中超”那樣半死不活。而中國大陸因為獨特的經濟環境和極具潛力的增長空間，被經濟巨浪推行著的創業板，其漏風漏油的毛病被速度忽略掉，從而形成中國特色的納斯達克，也未不能，只是這種可能性極小。

　　最后一個，就是徹底死掉，這種可能性存在，但不大，我覺得最終，從現有情況判斷，創業板淪為“中超”的可能性最大，因為中國特色的創業板開了，被關掉的可能性并不大，如果不在制度上有根本性的創新，創業板最終必然會淪落為不爭氣的“中超”，不僅無人喝彩，自娛自樂，最后連看客也會走得精光。(作者：劉旗輝 為《商界》總編輯)