決戰第一天

　　高開高走大幅暴漲

　　炒新是我國股市歷來的“傳統”，創業板正式交易的首日很可能會吸引大量投資者“嘗鮮”，極容易在資金的追捧之下放量大漲。有業內人士認為，即使創業板上市首日不出現大面積暴炒局面，也不排除個別股票會瘋漲。有機構大膽預計，創業板大多數的股票首日漲幅將可能超過60%。

　　私募基金經理樂平認為，創業板流動性差，機構參與度低，中小投資者炒新時追高被套的風險極大，所以，等等看是應對以上表現的最佳策略。

　　數據說話

　　2004年6月首批中小板企業上市時，A股市場正處于熊市中后期，但是炒新的狂熱仍然使得8只中小板新股全部大幅高開。不過，其后這8只股票足足調整了一年才企穩。上市首日盲目跟風的投資者，至少等了兩年以上才在2007年的大牛市中解套。

　　開盤漲幅普遍過低

　　記者注意到，近期，深交所和證監會不斷警示，將嚴控創業板暴炒。而在綜合衡量創業板公司成長性及較高發行價的情況下，許多券商也認為，多數公司上市首日漲幅不會超過50%。

　　國際市場經驗也證明，創業板初期極易出現大幅暴炒。所以，對激進一些的投資者來說，這時逢低進場，或許會有驚喜。資深分析師鄧利建議，如果開盤漲幅普遍過低，投資者可選擇成長性高的新股逢低買進，持股待漲。而中簽的投資者則不必急于拋股。

　　數據說話

　　記者發現，依據中小板近日的經驗，如果上市首日漲幅過低，則后市將迎來一波持續上漲行情。例如，9月3日上市的星期六(002291)和禾盛新材(002290)首日僅分別上漲23.22%和25.18%，而上市以來最高價均在上市一周以后才創出。

　　個別公司首日“破發”

　　本周大盤連續暴跌，加上創業板公司發行定價較高，因此，市場有觀點認為，創業板開市首日不排除出現“破發”的現象。

　　廣州安惠投資公司總裁陳國華認為，今年以來A股市場總體偏暖，部分新發行的中小板公司在近期估值水平呈明顯上升走勢，盡管創業板前28家公司發行定價偏高，但上市首日出現“破發”的概率仍然很小。假如個別公司首日盤中“破發”，投資者不妨大膽介入，等其股價回升后再出貨。

　　數據說話

　　對目前中小板全部297家公司的上市首日定價情況進行統計顯示，297 家中小板公司中，出現首日“破發”的僅有蘇泊爾和美欣達2家公司，占比不足0.7%，主要受上市前二級市場持續低迷影響，以及所處行業景氣不振及公司投資價值對投資者的吸引力欠佳等原因。

　　交易冷清現超低換手

　　有基金人士透露，深交所近期還對基金公司進行了“窗口指導”，要求旗下基金在創業板開市首日盡量少交易。這樣嚴格的規則，有可能導致資金不敢輕舉妄動，出現首日換手率極低的情況。

　　另外，為了警示和防范過度炒作的風險，深交所近日發布通知，規定創業板在中小企業板現有新股上市首日開盤價±20%、±50%臨時停牌閥值的基礎上，新增±80%停牌閥值，且直接停牌至14時57分。這也會打擊炒新熱情。

　　資深投資者王平認為，大的主力資金首日不參與炒作的話，許多個股首日的換手率會相對低，不如先持幣觀望。

　　數據說話

　　目前創業板的開戶人數僅有900多萬戶，與主板市場相比人氣明顯不足。另外，這900萬投資者許多是打新一族，參與二級市場炒作的可能性小。因此，業內人士建議，如果出現冷場，先觀望，不宜盲目進場。

　　市場各方態度

　　基金：

　　更看重中長期機會

　　新華基金研究總監周永勝預測，持有價值投資理念的公募基金可能僅有小部分會參與二級市場炒作。周永勝告訴記者，創業板開門紅是必然的，但漲幅過高的價格不可能長期維持，甚至很快就會回歸價值。

　　周永勝更看重創業板股票中長期的機會。“投資之前會對這些公司進行深入的研究分析。目前還不會考慮成立專門的創業板基金，如果創業板的規模和上市公司數量達到一定程度，到時候也許會考慮。”

　　私募：

　　首日不參與等候機會

　　京富融源的投資總監李彥煒也說：“創業板中存在不少潛力巨大的公司，如果市場出現暴跌或者極度冷清，我們會花大資金參與。”

　　另一位不愿透露姓名的江湖老手則表示，最終肯定是要參與，不過是時間問題。在上市之初，由于發行價太高，往上空間不大，收集一定籌碼之后，最終還是要往下打壓，做出空間之后，再往上拉。

　　不過，首批創業板新股中簽率要明顯高于中小板，表明目前市況下，不少資金對創業板仍持觀望態度。參與香港市場多年的富派投資總經理劉堅就表示，目前創業板呈現全面高估的現象，還不打算參與。

　　散戶：

　　“老中青”三代心態各異

　　面對創業板，“老中青”三代投資者心態各異。58歲的王太是我國最早的一批股民，她認為自己20年在股海浸淫中得出的投資法則并不適用于創業板，因此對于創業板的態度是“寧可錯過，不要過錯”。

　　來自國信證券某營業部的投資者陳先生現年45歲，股齡超過10年。他對創業板股票的態度可以歸結為“不盲從，不排斥”，陳先生表示，他會選擇首日拋掉中簽的新股，但還會積極尋找創業板中的投資機會。

　　而生于1980年的毛先生雖然只有2年股齡，但對于創業板充滿著期待，“只有吃了螃蟹才知道螃蟹的味道。”毛先生認為，國家花了近十年的時間將創業板推出，一定會保證其穩定運行的。

　　他山之石

　　境外創業板首日普遍遭暴炒

　　2008年底，全球有47家創業板市場在運作。從境外創業板發展的經驗看，創業板市場上市初期通常具有較高的溢價，也易引發投資者非理性的投機熱潮，短期市場超額收益較大。

　　不過，在經歷了上市初期的瘋狂炒作后，市場理性投資逐漸增強，投機泡沫也因此被擠壓，創業板市場相對主板市場的超額收益也日益收窄。

　　始終與主板保持趨勢一致

　　另外，從境外創業板市場推出后10年內的走勢分析，它們都與主板市場保持趨勢上的一致，雖然創業板的波動幅度要超過主板市場，但始終沒有出現脫離主板趨勢的獨立行情。

　　美國、中國香港的創業板指數及其主板指數在創業板推出后兩年內走勢情況，都說明了這一點(請見圖表，資料來源：Bloomberg,渤海證券研究所)。

　　在世界各國成立的創業板市場中，美國納斯達克(NASDAQ)市場由于創立早(成立于1971年2月)，網羅了全球最優秀的創業企業資源，是最成功的創業板市場。

　　1999年11月中國香港創業板正式成立，最初十分火爆。不過，自2002年以來，在中國香港創業板市場上進行IPO的公司數目逐年遞減，2006年全年的IPO企業只有6家。(李成、楊欣)