創業板十年磨一劍，本周五將正式掛牌交易，首批上市的28家上市公司注定成為萬眾矚目的“股市明星”。

　　自從創業板企業密集發行以來，主板股市先抑后揚，最近更是連漲三周。滬綜指最新收盤價為3107.85點，10月份以來累計上漲11.82%，以一片漲聲迎接創業板到來。由于創業板股票多數成長性高且股本較小，業界專家認為，未來可能出現不少高價股甚至百元股，投資者短線參與應謹慎。

　　1

　　首批上市企業將受追捧

　　55.7倍的首發市盈率，著實讓市場的穩健派大吃一驚。畢竟，以最新收盤價計算，深滬兩市A股平均市盈率分別為39.9倍和27.01倍，其中，中小板平均市盈率為42.51倍。

　　不過，小市值往往意味著高成長性。根據Wind資訊統計的未來三年盈利預測看，28家創業板公司的凈利潤平均復合增長率21.44%。東興證券分析師王玉泉和銀國宏則認為，28支股票從2009到2012年的三年收入增長率為41%，“創業板的高增長率，使得目前較高的發行市盈率會在未來的2-3年內迅速降低下來。”

　　東興證券預測，到2011年，按照目前的發行價，整個創業板市場的市盈率水平將降低到20倍以下的水平。

　　在獲得成長性較高溢價之后，創業板在發行期間已被瘋搶。在本周五掛牌之時，又會有如何表現呢？

　　數據顯示，從2004年6月中小板“新八股”上市情況來看，首日平均漲幅達到130%，首日收盤后平均市盈率 61.63倍，當時深市A股平均市盈率約為36倍。第一創業的創業板研究中心分析師于海濤認為，創業板首批股票發行市盈率較高，這將極大擠壓二級市場空間。

　　根據中小板掛牌情況，于海濤預計，創業板首日平均漲幅不會太高，在30%到80%之間。二級市場上市后走勢不容樂觀，不排除部分個股破發。

　　不過，按照今年以來中小板新股的首日開盤走勢。則似乎可以更為樂觀。自從7月10號桂林三金上市以來，目前中小板市場總共有25只個股上市，上市首日平均最大漲幅和最小漲幅分別為74.51%和51.38%。東興證券預計，創業板個股由于受到資金的追捧更加厲害，同時股本更小，所以漲幅可能會大于上面的數字。

　　2

　　一批高價股將出現

　　本周五，創業板28只股票如眾星捧月般登場，由于流通市值總共才155億元，這無疑加大了游資的博弈空間。

　　數據顯示，中小板市場新股上市一個月內的平均日換手率高達17.1%，明顯成為資金關注焦點。對此，渤海證券認為，創業板市場開板后，最開始可能會吸引投機資金的炒作，交易會比較活躍，投資者應注意風險。

　　據渤海證券統計，創業板市場通常較主板具有更高估值，創業板市盈率是主板的1.5倍—2.5倍，當然波動性也將明顯大于主板市場。

　　資料顯示，創業板28家公司平均發行價25.43元／股，如果上市首日整體再上漲六成，則平均股價將為40.69元，多數公司躋身高價股行列。目前，在深滬主板市場1568只A股中，僅有33只股票價格超過40元，其中貴州茅臺為第一高價股和惟一的百元股，最新收盤價為159.31元。

　　從個股的首日漲幅定位來看，一些機構開始預測百元股會在中小板出現。神州泰岳以每股58元的價格發行，靜態市盈率為68.8倍。王玉泉預測其上市首日定價在87-104.4元之間。

　　實際上，如果創業板整體再漲個五、六成，意味著整體市盈率將達到80甚至90倍，這種恐高情緒或許會讓掛牌首日少些炒作激情。畢竟，滬綜指在6124點時見頂，當時的市盈率不過71倍。

　　東興證券認為，如果創業板首日平均漲幅小于60%，則意味著創業板還處于估值的“合理區域”，有望持續活躍，出現連續上漲的行情。如果市場首日平均漲幅大于63%而小于76%，則意味著創業板已經“有所高估”，后市有可能會出現比較嚴重的分歧。如果市場首日平均漲幅大于80%，則意味著已“嚴重高估”，將會出現持續下跌的行情。

　　“如果百元股頻現創業板，則市場情緒已接近瘋狂。”胡宇認為，從歷史的經驗來看，億安科技等百元股現象預示市場進入最后瘋狂階段。“房市出現地王，股市出現股王，二者肯定都不是可維持長久之事。”

　　3

　　深圳股民參與熱情高

　　創業板掛牌在即，各路資金躍躍欲試。一些創投企業喜摘果實，“打新”資金已飲下頭啖湯、炒新資金正等待機會。

　　中國證監會副主席姚剛20日表示，“創業板開戶數也增長迅速，已超過900萬戶。”900萬戶是個什么概念呢？據中登公司的數據顯示，截至10月16日，深滬兩市共有A股賬戶1.343億戶。即接近7%的股民開始開通了創業板交易權限。

　　據深交所數據顯示，截至9月底，深圳地區開通深交所A股和B股賬戶514.14萬，占總開戶數8330萬戶的6.17%。據記者咨詢深圳不少證券營業部，創業板開戶數普遍超過一成，這意味著可能有約50萬深圳股民已開通創業板，使其在創業板的全國市場份額占比，將遠大于主板份額。

　　“創業板開通讓深圳股民多了一種選擇，一些先知先覺者開始介入其中。”南京證券深圳分公司總經理朱龍芳認為，現在開戶的人多數是理性投資者，有專業知識，市場敏銳度高。“這個群體堪稱市場參與主流者，他們認為任何新鮮事物剛剛推出時，往往會有好的賺錢效應。”

　　據朱龍芳透露，目前，在南京證券深圳的營業部里，目前已有三成客戶開通創業板。“參與者比較積極，我自己堅信創業板會有一個美好的未來。”

　　事實上，包括基金在內的投資者對創業板的追捧也有過熱之嫌。典型的證據是，在新股詢價制的背景下，首批28支創業板新股平均發行市盈率竟高達55.7倍。朱龍芳認為，“這顯示大家對創業板的預期比較樂觀。”

　　“創業板未來必然有一批優秀企業脫穎而出，但是，現在這仍只是一種期望。”華林證券研究中心副主任胡宇認為，創業板發行定位太高，讓人擔憂業績已被透支。“在市場熱情過后，創業板市場會不會持續上漲，需要業績增長來支撐。”

　　4

　　掘金新市場要有火眼金睛

　　創業板掛牌在即，對主板影響如何？投資者能否從中發現投資良機呢？申銀萬國分析師錢啟敏認為，創業板新股上市，必將吸引投資者目光的局部轉移。投資者應關注創業板表現對主板市場的影響。如創業板持續沖高將分流主板資金，而一步到位則有利于資金回流主板，建議投資者彈性應對。

　　“逢新必炒是中國股市的規律。”深圳信和投資的投資總監關鐵良認為，創業板掛牌后被熱炒概率大。即使掛牌首日被嚴格監控，場內資金不敢大動作，但是，不排除往后幾天繼續熱炒。

　　據統計，基金、券商自營盤、社保基金和QFII四大機構通過網下配售，在每只創業板新股上的平均持倉量比重已達13.48%。一些基金經理透露，根據深交所近期的窗口指導，其所在公司要求旗下基金在創業板開市首日將盡量少交易。對此，關鐵良直言，身邊不少私募基金也選擇在開盤首日盡量少參與炒作。“至少要等當晚的交易數據出爐，有機構重倉介入的才值得介入。”

　　針對坊間開始傳聞，創業板上市首日可能集體暴漲，整體市盈率超過百倍指日可待。英大證券研究所所長李大霄認為，整體上100倍市盈率的創業板還不如48.6元買中石油。中石油還不會退市，通過收購兼并若干年后還有希望回本。

　　“早申購、晚接棒”，這是李大霄推薦的參與創業板6家口訣。“創業板公司要等到物超所值才買，未來的供應會非常充裕的，不用著急。”

　　一些專家則建議干脆回避創業板股票，甚至連打新都不要參與。中證投資首席分析師徐輝認為，一些公司逾60倍的發行市盈率，價值投資者連打新都沒有辦法參與。

　　“掛牌首日高價買進創業板股票的人，腦子一定進水了。”徐輝認為，現在一些企業債的收益率達到8%，相當于13倍市盈率的低風險收益。如果放著13倍市盈率的東西不買，而是去買100倍市盈率的創業板股票，風險自然很大。

　　開市三大猜想

　　股價聯動還是單飛？

　　正所謂：一樹之果有酸甜之分，首批28家公司股票表現很有可能也會走出不一樣的曲線。業內人士表示，創業板推出初期存在新事物溢價及一定程度炒作是可以理解的，但開板一段時間后，股票價格走勢很可能出現兩極分化，投資者應當審慎投資。

　　由于創業板上市公司所處行業周期特點、公司本身的經營資質各有千秋，開板后不同公司隨業績波動出現股價走勢兩極分化的可能性較大。創業特點明顯、業績優良、經營水平高的公司更容易被投資者認同，價格可能持續走高；而那些受行業發展限制或者持續經營能力不足公司的股價，則可能高開低走，甚至可能出現破發。

　　因此，業內認為，28家公司股票出現一定分化實屬正常，亮點多的優秀公司“展翅單飛”的可能性很大。“不排除個別公司的股價漲幅非常之高，而有的公司則可能表現低迷。”

　　能否誕生“微軟第二”？

　　美國納斯達克之所以成功，正是因為孕育了微軟等一大批明星企業。中國創業板自推動之日起，就被譽為中國的納斯達克，加之中國具有豐富的優質上市資源基礎，中國創業板孕育出自己的微軟期望頗大。

　　到底有無可能在中國創業板誕生出第二個微軟呢？對此，有專家表示，中國創業板市場大有前景，原因有二：首先，中國從來不缺乏創新企業，也就是說優質的上市資源非常豐富；其次是國內的投資人不缺乏，這在全世界的市場中都是獨特的。一直以來，缺乏激勵創新的機制，一定程度上制約了創業大潮的產生，隨著創業板的開啟，不斷誕生的成功案例將大大激發創業者的創業熱情，而這其中就很有可能孕育非常優秀的企業。

　　另有業內人士則表示，對短時間內創業板市場誕生“微軟第二”持中性態度，認為出現“第二個蘇寧”的可能性會更大一些。

　　創投概念會否見光死？

　　在國內市場中，利好出盡見光死的例子不在少數。十年來，創投概念股票隨著創業板的消息有起有落。那么，創投概念會否因為創業板正式推出利好出盡？備受關注的中國創業板能否打破見光死的魔咒？

　　對此，業內專家表示，隨著創業板的推出，原先關注創投概念這一板塊的資金注意力可能會有所轉移，轉而更多去關注創業板市場的投資機會，而主板市場則會不斷涌現出新的投資主題。

　　還有分析師則表示，創投概念“見光死”或許還不至于，但相關股票出現分化是肯定的。( 熊元俊)