工行11日發布股東匯金公司增持該行股票的公告，再次增強了市場對于匯金不減持10月27日即將解禁的工行首發限售解禁股的信心。

　　雖然10月份A股市場限售股解禁股份總量將達到3192.56億股，解禁市值約2萬億元，解禁規模環比增11倍，創下股改以來單月解禁規模的歷史峰值。但其中工商銀行、中國石化、上港集團三家公司占當月解禁市值總額的95%，多家券商分析師認為，上述公司限售解禁股絕大多數為國有股東持有，減持的可能性非常小，解禁“洪峰”對A股市場沖擊不大。

　　天量解禁是“紙老虎”

　　上周五(9日)A股迎來節后開門紅，上證綜指上漲4.76%。即將在周一(12日)迎來解禁高峰的中國石化無懼壓力，一開盤便與中國石油強拉大盤，成為推動指數上漲的主力，最終報收11.79元，上漲4.34%。

　　數據顯示，中國石化股改形成的570.88億股限售股將于12日解禁流通，這些股份占已流通數量的比例為444.81%，占總股本比例為65.84%，但上述股份均為其大股東中國石油化工集團公司持有。市場人士普遍認為，考慮到其限售解禁股為國有股東持有，一要保持絕對控股地位，二要響應管理層號召，減持的可能性非常小。

　　工商銀行首發形成的2360億A股限售股將于10月27日解禁，成為10月天量解禁的主力，財政部和匯金公司各持有一半。鑒于工行作為大型國有商業銀行的特殊性，財政部和匯金公司都是國有出資人，二者在解禁后減持的可能性較小。其實，早在今年7月匯金持有的中國銀行限售股到期解禁前，匯金方面已表態，所持股份“解禁不等于減持”，也不意味著匯金對國有重點金融機構持股政策有何重大調整。

　　工行另有約380億股H股限售股將于10月20日解禁，除社保基金持有140億股外，剩余240億股為高盛集團、美國運通、安聯三大外資股東持有。9日收盤時，工行H股股價6.12元，A股股價4.94元，AH股股價出現明顯倒掛。東海證券分析師李文認為，外資股東極有可能選擇減持工行股票進行套現，雖然這對工行的基本面不會造成太大影響，但二級市場的股價表現將會有一定波動。

　　上港集團首發原股東限售股129.98億股也將于10月27日解禁，限售股市值合計約688.91億，僅為中國石化此次解禁市值的1/10，不足工商銀行解禁市值的6%，上述股份絕大多數為上海市國資委持有，其余持有人上海同盛投資有限公司、上海大盛資產有限公司、上海久事公司均為上海市國資企業，均歸口上海市國資委管理。

　　減持意愿并不強烈

　　華泰證券郭春燕認為，歷史數據統計顯示，股改限售股減持的高峰基本發生在指數位于3000點以上的時間段內，且市場整體靜態PE在35倍水平。目前市場整體靜態PE為30倍左右，滬深300指數接近3000點，故從市場點位和市場估值角度考慮，四季度限售股有一定的減持動力，但意愿應該并不強烈。由于股改限售股和首發原股東配售股合計解禁額為22042億元，占四季度解禁總額的93%，預計減持資金規模為281億元左右。

　　國海證券研究所齊志華等認為，剔除上述三只“超級大非”后，解禁量明顯減小。但這不意味著其他公司不減持，目前累計減持的量在不斷增大，影響不容忽視。

　　中證登數據顯示，今年以來大盤的大幅反彈，使得大小非的月均減持量從去年的月均減持量5億股左右上升至今年的平均月減持量10億股左右，其中市場大漲的7月份減持量增至13.65億股。但隨著8月份市場大幅調整，大小非減持量也銳減至7.07億股。但9月份反彈以來，上市公司大小非和大小限減持有再度加速的跡象。據Wind資訊統計,至9月15日,半個月時間公告減持的大小非股份合計已近3.94億股,是8月份公告減持數量的七成。而且，9月份的減持更多是通過大宗交易進行的，“大非”正逐漸成為減持的主要力量。國海證券認為，如果按照目前的累計占比計算，四季度大小非減持壓力約150億股，主要減持壓力出現在10月底和11月。

　　雖然券商研究員多將大小非減持視為市場向下的重要壓力，但投資者卻對其擔憂不大。中證網調查數據顯示，61.22%的網友認為新股發行及再融資是對A股10月走勢影響最大的因素，16.57%認為最大因素是宏觀政策。認為限售股解禁是最大因素的僅占11.45%，略高于認為上市公司三季報的10.76%，位列第三。(謝聞麒）