上周五，創業板首批10只新股申購，拉開了創業板正式登陸中國證券市場的大幕。

　　雖然創業板單只股票的募資額不大，但以10只新股同時申購的方式亮相，對市場資金的分流效應不可小視。

　　9月25日，滬深兩市A股成交明顯縮量，滬市僅成交835億元，創出半年來的地量。雖然還沒有看到創業板申購凍結資金的具體數字，但分析人士指出，創業板10只新股的申購抽走大量資金，是成交創地量的主因。

　　據估計，此次10只新股申購，實際凍結資金大約七八千億元，加上觀望資金，可能有超過1萬億的資金參與打新股。而此前的周三，中國國旅的上市申購已經凍結了4379.18億元。因此，在創業板開啟之初，密集的上市數量會對市場資金產生不確定的分流效應。

　　北青報援引天相投顧的統計數據，截至9月24日，已有45家基金公司公告旗下287只基金將參與創業板投資，超過納入統計的431只基金的半數。

　　一邊是主板市場新股的陸續發行，一邊是創業板新股的密集申購上市，即使沒有超大規模的大盤股上市，市場資金的階段性分流效應仍將非常明顯。

　　對于創業板而言，資金分流的不確定性則來自兩個方面：一是首批10家新股上市后市場炒作程度如何，投資者對創業板股票的參與及觀望情緒如何；二是后一階段創業板公司上市的節奏與數量。

　　首批創業板公司上市后，已經有19家待招股公司披露相關公告。如果仍然采取10家公司同時亮相申購的做法，市場資金的分流效應將變得更加明顯。

　　在筆者看來，雖然創業板不會對主板市場產生決定性的影響，但對于短期內給市場造成的資金分流壓力不可小視。從海外的情況來看，創業板所占主板市值的比例都不是很大，最大的韓國為10%，而在中國香港還不到1%，A股的中小板市值占總市值的5%左右。中國創業板從開啟到逐步穩定成熟還需要一段較長時間，在創業板未成熟之前，其在國內資本市場總市值中所占的比例將非常小。但不可忽視的是，雖然其市值很小，但在申購期，尤其是多家捆綁式上市申購仍會帶來不小的資金分流效應。加之投資者在不同時期對于擴容的憂慮情緒具有相對的不確定性，在市場行情上漲過程中，這種擴容的憂慮情緒會相對較低，但在市場下跌的過程中，即使是微量的擴容行為，也會對市場產生很大的負面影響。因此，創業板股票的上市，需要與主板募股一樣考慮時機，掌握發行節奏與規模。

　　　此外，外圍的一些不確定因素同樣存在，下一階段經濟走勢也牽動著相關宏觀政策及具體措施的微妙變化。在剛剛結束的G20峰會上，國家主席胡錦濤呼吁各國繼續加強宏觀經濟政策協調，保持政策導向總體一致性、時效性、前瞻性。各國應該保持經濟刺激方案力度，無論是發達國家還是發展中國家都應該采取更加扎實有效的舉措，在促進消費、擴大內需上多下功夫。

　　此次中國首批創業板上市公司都出現了高估值的情況，因此其正式上市后的股價表現將存在很多不確定性，究竟會帶動還是拖累主板市場的前期高估板塊和股票，還有待實踐的檢驗。從目前來看，市場還未能形成一致的樂觀態度。加之10月份將迎來今年最大月份的解禁高峰——兩市共解禁限售股3134.69億股，占全年解禁股份總量的45.45%，在主板IPO持續進行及公司再融資導致股票供給壓力不斷加大的背景下，創業板開啟對市場資金的分流效應不應以單個數據來衡量，需要綜合評估其影響。(唐福勇)