十年磨一劍，備受期待的創(chuàng)業(yè)板終于開(kāi)啟。本周，特銳德電氣等10家公司集體上市申購(gòu)。在“高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)”的大旗下，眾多中小投資者攥好了大筆現(xiàn)金涌入創(chuàng)業(yè)板。那么，創(chuàng)業(yè)板的“黃金行情”能否持續(xù)？瘋狂搶錢(qián)到底在搶誰(shuí)的錢(qián)？創(chuàng)業(yè)板又到底是誰(shuí)的創(chuàng)業(yè)板？本周《財(cái)?shù)馈窞槟�解讀。

　　散戶抱怨：根本是打劫!

　　24日，10家創(chuàng)業(yè)板公司確定發(fā)行價(jià)的結(jié)果剛一出爐，就遭到眾多散戶的抱怨。

　　“申購(gòu)就達(dá)到四五十倍市盈率了，二級(jí)市場(chǎng)還不得直接到100倍了嗎？根本是打劫！”一位打算申購(gòu)但又擔(dān)心打不中新股的股民抱怨說(shuō)。

　　“圈錢(qián)的本性一覽無(wú)余！跌去80%至90%,股價(jià)為4元以下時(shí)再考慮去買(mǎi)吧！不怕死的網(wǎng)上申購(gòu)吧！”當(dāng)日，一位網(wǎng)友在新浪網(wǎng)上對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司詢價(jià)的新聞這樣評(píng)論。這位網(wǎng)友的留言隨后得到了不少應(yīng)和：

　　“定價(jià)還是露出了搶錢(qián)的本性。”

　　“看看風(fēng)險(xiǎn)和收益就清楚了：活期存款一樣的收益，彩票般的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　“真正的盈利企業(yè)是不愿意到股市來(lái)融資的，因?yàn)榉旨t會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)的流失，所以國(guó)外靠自身積累發(fā)展的企業(yè)，寧愿選擇暫時(shí)的借貸，也不愿去股市融資，可在A股市場(chǎng)上，拿到錢(qián)揮霍完了沒(méi)有任何責(zé)任，導(dǎo)致股市成了提款機(jī)！悲哀！”

　　針對(duì)詢價(jià)中的承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)，有股民批評(píng)：“中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)，就存在于這些所謂的合格機(jī)構(gòu)中。”記者的一位同事看到這條確定發(fā)行價(jià)的消息之后，嘆了口氣說(shuō)：“本來(lái)想趕在周三去開(kāi)戶，看看這個(gè)價(jià)格，算了不開(kāi)戶了，省點(diǎn)力氣。”

　　更有股民立誓絕不上套：“散戶策略應(yīng)遵循三不原則：不詢問(wèn)，不開(kāi)戶，不參與。大機(jī)構(gòu)投資者根本不屑一顧這類小菜！”

　　“意料之中、預(yù)算之外”——搜狐論壇里的一位投資圈“圈友”對(duì)記者坦承，如此高的申購(gòu)價(jià)在他的意料之中，因此也就在他的投資考慮之外。他說(shuō)：“就是讓大家來(lái)爆炒的，看誰(shuí)是最后的接棒者。手上就那點(diǎn)小錢(qián)，這么高的發(fā)行價(jià)，算了，等兩個(gè)跌停后再說(shuō)吧。不如申購(gòu)國(guó)旅去。”

　　“如果我們申購(gòu)了，有可能換來(lái)的是蠅頭小利，但風(fēng)險(xiǎn)卻非常大。再者說(shuō)，我們?yōu)榱藥讉�(gè)蠅頭小利卻給批發(fā)制造百萬(wàn)富翁甚至千萬(wàn)富翁抬轎，他們一元買(mǎi)的股票我們卻要花50元從他們手里買(mǎi)過(guò)來(lái)，你覺(jué)得值嗎？”這位圈友說(shuō)。

　　短線炒家:“刀頭舔血”賭一把

　　抱怨歸抱怨，可對(duì)不少人來(lái)說(shuō)，參與還得參與。“賭一把就走，玩的就是心跳！”小散戶宋海的QQ上永遠(yuǎn)都閃著這樣的個(gè)性簽名。

　　他對(duì)記者表示，每次炒權(quán)證，都是賭一把就走，“這次創(chuàng)業(yè)板，怎么也得申購(gòu)參與一下吧？撈著了就賣(mài)，撈不著就算，反正不吃虧。”

　　宋海總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)是：“哪個(gè)國(guó)家都有創(chuàng)業(yè)板，哪個(gè)不是都爆炒一番？ 有人賺錢(qián)有人賠錢(qián)，關(guān)鍵就看你溜得快不快了，高風(fēng)險(xiǎn)才有高收益。”

　　像宋海這樣心態(tài)的股民大有人在，記者認(rèn)識(shí)的幾位“短線高手”都決意表示要在創(chuàng)業(yè)板上“刀頭舔血”一把。

　　但對(duì)于不少散戶來(lái)說(shuō)，還是屬于“想吃怕?tīng)C著，看著又眼饞”那種心態(tài)。周二，東直門(mén)一家證券營(yíng)業(yè)廳內(nèi)，不少股民正忙著創(chuàng)業(yè)板開(kāi)戶。“沒(méi)看清啥風(fēng)險(xiǎn)提示條款。”不知是因?yàn)橹�急，還是人多，一位前來(lái)辦理開(kāi)戶的股民滿頭大汗地對(duì)記者表示：“打算申購(gòu)，但還沒(méi)有想好哪一家。”

　　“看好探路者，還有神州泰岳，就是聽(tīng)說(shuō)定價(jià)太貴了，快70倍了。”現(xiàn)場(chǎng)一位開(kāi)戶股民對(duì)記者說(shuō)：“現(xiàn)在的難題是申購(gòu)了，參與吧真擔(dān)心買(mǎi)了個(gè)創(chuàng)業(yè)板‘中石油’，不參與吧又覺(jué)得這么好的機(jī)會(huì)，沒(méi)準(zhǔn)能中個(gè)好簽?zāi)亍Ｕ媸悄貌粶?zhǔn)。”

　　說(shuō)起來(lái)，最提不起精神的要算王建中這樣的小股民了。“錢(qián)都在主板里套著呢，哪還有閑錢(qián)買(mǎi)創(chuàng)業(yè)板？”因?yàn)?008年以來(lái)A股的大跌，小散戶王建中的好幾只股票都是綠臉，套了一年多了。

　　為了盡快把損失補(bǔ)回來(lái)，小王前些天在A股3000來(lái)點(diǎn)的時(shí)候重倉(cāng)了江西銅業(yè)。指數(shù)沖上3400點(diǎn)，眼看著就快全線解套看見(jiàn)勝利的曙光了，沒(méi)想到大盤(pán)狂瀉又給套回去了。起起落落的股票讓他頗有點(diǎn)兒煩躁。如今創(chuàng)業(yè)板來(lái)了，小王說(shuō)，他也沒(méi)有心思開(kāi)戶，打算采取觀望的態(tài)度。

　　觀望的其實(shí)并不止王建中一個(gè)人，一些機(jī)構(gòu)包括險(xiǎn)資也在采取觀望態(tài)度。記者了解到，對(duì)于10家首批即將登陸創(chuàng)業(yè)板的公司，保險(xiǎn)資金似乎場(chǎng)外觀望氣氛濃厚，并沒(méi)有積極投身報(bào)價(jià)行動(dòng)。“盤(pán)子太小，弄不好炒成了股東”——這是不少機(jī)構(gòu)觀望的一種說(shuō)法。

　　業(yè)界隱憂：造假高峰可能來(lái)臨

　　“創(chuàng)業(yè)板來(lái)了，會(huì)計(jì)造假的高峰也會(huì)來(lái)嗎？”

　　與眾多小散戶擔(dān)心的不同，深圳東方富海投資管理有限公司董事長(zhǎng)陳瑋看得更深遠(yuǎn)，他在《新財(cái)富》最近發(fā)表的一篇文章提出了創(chuàng)業(yè)板企業(yè)質(zhì)量方面的隱憂。

　　“按中國(guó)資本市場(chǎng)的習(xí)性，某些創(chuàng)業(yè)板公司被爆炒的可能性很大，其財(cái)富神話可能會(huì)超越人們的想象，在超高回報(bào)的刺激下，中小企業(yè)會(huì)計(jì)信息被‘注水’的高峰到來(lái)幾乎已是必然。”這位創(chuàng)投界的名人斷言。

　　陳瑋說(shuō)，從歷史看，本土企業(yè)特別是一些不規(guī)范的本土民營(yíng)機(jī)構(gòu)，會(huì)計(jì)核算信息的“水分”往往與資本市場(chǎng)的動(dòng)向存在一定的關(guān)聯(lián)性，特別是等待創(chuàng)業(yè)板推出的最近十年來(lái)，中小企業(yè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的“注水”情況與不同階段內(nèi)創(chuàng)業(yè)板或中小板推出的消息有某種關(guān)聯(lián)。

　　回顧“創(chuàng)業(yè)板”的歷史，陳瑋說(shuō)：“第一個(gè)階段是2000年前后，當(dāng)時(shí)被稱為‘20世紀(jì)最后一桶金’的創(chuàng)業(yè)板呼之欲出，在美國(guó)NASDAQ財(cái)富效應(yīng)的感召下，對(duì)PE世界涉及不深的資金和不諳資本市場(chǎng)性情的中小企業(yè)都開(kāi)始爭(zhēng)相趕搭世紀(jì)末的財(cái)富列車(chē)，會(huì)計(jì)信息造假是這一時(shí)期項(xiàng)目企業(yè)吸引投資的典型手段。”

　　他引用2002年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資大會(huì)的一個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，當(dāng)時(shí)PE投資的項(xiàng)目企業(yè)中，有超過(guò)50%在得到投資后利潤(rùn)曲線都有下降的趨勢(shì)，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上的問(wèn)題可見(jiàn)一斑。特別是那些當(dāng)年地方政府“欽定”的擬上創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目，更是受到眾多“瘋投”的追捧。它們以“出色”的財(cái)務(wù)報(bào)表加政府推薦為標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有進(jìn)行嚴(yán)格的盡職調(diào)查就貿(mào)然投資，但隨著創(chuàng)業(yè)板的無(wú)限期推遲，不少“勇敢”的PE永遠(yuǎn)從市場(chǎng)消失了。

　　陳瑋說(shuō)，第二個(gè)階段是2005至2007年間，受到中小板推出、本土PE投資項(xiàng)目IPO后獲得豐厚回報(bào)的個(gè)案刺激，以及股票市場(chǎng)的瘋狂牛市，PE又一次火爆，項(xiàng)目企業(yè)會(huì)計(jì)信息失真乃至造假又開(kāi)始風(fēng)行于江湖，一些傳說(shuō)中馬上要上市的項(xiàng)目對(duì)那些沖在前頭的PE機(jī)構(gòu)進(jìn)行了一番高投資成本的“搶錢(qián)”運(yùn)動(dòng)，這又讓一些投資人受傷不淺。

　　如今，讓眾多投資者等了十年的創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)啟動(dòng)。誠(chéng)如陳瑋所擔(dān)憂的，創(chuàng)投人士都要睜大眼睛仔細(xì)掂量，而對(duì)尚無(wú)火眼金睛的普通投資者來(lái)說(shuō)，是否能夠憑僥幸心理賭一把呢？一個(gè)冷酷的事實(shí)是：如果有5成企業(yè)在上市后利潤(rùn)下滑，眾多投資者能否承擔(dān)起其中的高風(fēng)險(xiǎn)呢？(丁文亞)