十年磨一劍，備受期待的創(chuàng)業(yè)板終于開啟。本周，特銳德電氣等10家公司集體上市申購。在“高風險高回報”的大旗下，眾多中小投資者攥好了大筆現(xiàn)金涌入創(chuàng)業(yè)板。那么，創(chuàng)業(yè)板的“黃金行情”能否持續(xù)？瘋狂搶錢到底在搶誰的錢？創(chuàng)業(yè)板又到底是誰的創(chuàng)業(yè)板？本周《財?shù)馈窞槟�解讀。

　　散戶抱怨：根本是打劫!

　　24日，10家創(chuàng)業(yè)板公司確定發(fā)行價的結(jié)果剛一出爐，就遭到眾多散戶的抱怨。

　　“申購就達到四五十倍市盈率了，二級市場還不得直接到100倍了嗎？根本是打劫！”一位打算申購但又擔心打不中新股的股民抱怨說。

　　“圈錢的本性一覽無余！跌去80%至90%,股價為4元以下時再考慮去買吧！不怕死的網(wǎng)上申購吧！”當日，一位網(wǎng)友在新浪網(wǎng)上對創(chuàng)業(yè)板公司詢價的新聞這樣評論。這位網(wǎng)友的留言隨后得到了不少應和：

　　“定價還是露出了搶錢的本性。”

　　“看看風險和收益就清楚了：活期存款一樣的收益，彩票般的風險。”

　　“真正的盈利企業(yè)是不愿意到股市來融資的，因為分紅會導致利潤的流失，所以國外靠自身積累發(fā)展的企業(yè)，寧愿選擇暫時的借貸，也不愿去股市融資，可在A股市場上，拿到錢揮霍完了沒有任何責任，導致股市成了提款機！悲哀！”

　　針對詢價中的承銷機構(gòu)報價，有股民批評：“中國創(chuàng)業(yè)板的風險，就存在于這些所謂的合格機構(gòu)中。”記者的一位同事看到這條確定發(fā)行價的消息之后，嘆了口氣說：“本來想趕在周三去開戶，看看這個價格，算了不開戶了，省點力氣。”

　　更有股民立誓絕不上套：“散戶策略應遵循三不原則：不詢問，不開戶，不參與。大機構(gòu)投資者根本不屑一顧這類小菜！”

　　“意料之中、預算之外”——搜狐論壇里的一位投資圈“圈友”對記者坦承，如此高的申購價在他的意料之中，因此也就在他的投資考慮之外。他說：“就是讓大家來爆炒的，看誰是最后的接棒者。手上就那點小錢，這么高的發(fā)行價，算了，等兩個跌停后再說吧。不如申購國旅去。”

　　“如果我們申購了，有可能換來的是蠅頭小利，但風險卻非常大。再者說，我們?yōu)榱藥讉�蠅頭小利卻給批發(fā)制造百萬富翁甚至千萬富翁抬轎，他們一元買的股票我們卻要花50元從他們手里買過來，你覺得值嗎？”這位圈友說。

　　短線炒家:“刀頭舔血”賭一把

　　抱怨歸抱怨，可對不少人來說，參與還得參與。“賭一把就走，玩的就是心跳！”小散戶宋海的QQ上永遠都閃著這樣的個性簽名。

　　他對記者表示，每次炒權(quán)證，都是賭一把就走，“這次創(chuàng)業(yè)板，怎么也得申購參與一下吧？撈著了就賣，撈不著就算，反正不吃虧。”

　　宋海總結(jié)的經(jīng)驗是：“哪個國家都有創(chuàng)業(yè)板，哪個不是都爆炒一番？ 有人賺錢有人賠錢，關(guān)鍵就看你溜得快不快了，高風險才有高收益。”

　　像宋海這樣心態(tài)的股民大有人在，記者認識的幾位“短線高手”都決意表示要在創(chuàng)業(yè)板上“刀頭舔血”一把。

　　但對于不少散戶來說，還是屬于“想吃怕燙著，看著又眼饞”那種心態(tài)。周二，東直門一家證券營業(yè)廳內(nèi)，不少股民正忙著創(chuàng)業(yè)板開戶。“沒看清啥風險提示條款。”不知是因為著急，還是人多，一位前來辦理開戶的股民滿頭大汗地對記者表示：“打算申購，但還沒有想好哪一家。”

　　“看好探路者，還有神州泰岳，就是聽說定價太貴了，快70倍了。”現(xiàn)場一位開戶股民對記者說：“現(xiàn)在的難題是申購了，參與吧真擔心買了個創(chuàng)業(yè)板‘中石油’，不參與吧又覺得這么好的機會，沒準能中個好簽呢。真是拿不準。”

　　說起來，最提不起精神的要算王建中這樣的小股民了。“錢都在主板里套著呢，哪還有閑錢買創(chuàng)業(yè)板？”因為2008年以來A股的大跌，小散戶王建中的好幾只股票都是綠臉，套了一年多了。

　　為了盡快把損失補回來，小王前些天在A股3000來點的時候重倉了江西銅業(yè)。指數(shù)沖上3400點，眼看著就快全線解套看見勝利的曙光了，沒想到大盤狂瀉又給套回去了。起起落落的股票讓他頗有點兒煩躁。如今創(chuàng)業(yè)板來了，小王說，他也沒有心思開戶，打算采取觀望的態(tài)度。

　　觀望的其實并不止王建中一個人，一些機構(gòu)包括險資也在采取觀望態(tài)度。記者了解到，對于10家首批即將登陸創(chuàng)業(yè)板的公司，保險資金似乎場外觀望氣氛濃厚，并沒有積極投身報價行動。“盤子太小，弄不好炒成了股東”——這是不少機構(gòu)觀望的一種說法。

　　業(yè)界隱憂：造假高峰可能來臨

　　“創(chuàng)業(yè)板來了，會計造假的高峰也會來嗎？”

　　與眾多小散戶擔心的不同，深圳東方富海投資管理有限公司董事長陳瑋看得更深遠，他在《新財富》最近發(fā)表的一篇文章提出了創(chuàng)業(yè)板企業(yè)質(zhì)量方面的隱憂。

　　“按中國資本市場的習性，某些創(chuàng)業(yè)板公司被爆炒的可能性很大，其財富神話可能會超越人們的想象，在超高回報的刺激下，中小企業(yè)會計信息被‘注水’的高峰到來幾乎已是必然。”這位創(chuàng)投界的名人斷言。

　　陳瑋說，從歷史看，本土企業(yè)特別是一些不規(guī)范的本土民營機構(gòu)，會計核算信息的“水分”往往與資本市場的動向存在一定的關(guān)聯(lián)性，特別是等待創(chuàng)業(yè)板推出的最近十年來，中小企業(yè)會計數(shù)據(jù)的“注水”情況與不同階段內(nèi)創(chuàng)業(yè)板或中小板推出的消息有某種關(guān)聯(lián)。

　　回顧“創(chuàng)業(yè)板”的歷史，陳瑋說：“第一個階段是2000年前后，當時被稱為‘20世紀最后一桶金’的創(chuàng)業(yè)板呼之欲出，在美國NASDAQ財富效應的感召下，對PE世界涉及不深的資金和不諳資本市場性情的中小企業(yè)都開始爭相趕搭世紀末的財富列車，會計信息造假是這一時期項目企業(yè)吸引投資的典型手段。”

　　他引用2002年中國風險投資大會的一個統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，當時PE投資的項目企業(yè)中，有超過50%在得到投資后利潤曲線都有下降的趨勢，企業(yè)財務報表上的問題可見一斑。特別是那些當年地方政府“欽定”的擬上創(chuàng)業(yè)板項目，更是受到眾多“瘋投”的追捧。它們以“出色”的財務報表加政府推薦為標準，沒有進行嚴格的盡職調(diào)查就貿(mào)然投資，但隨著創(chuàng)業(yè)板的無限期推遲，不少“勇敢”的PE永遠從市場消失了。

　　陳瑋說，第二個階段是2005至2007年間，受到中小板推出、本土PE投資項目IPO后獲得豐厚回報的個案刺激，以及股票市場的瘋狂牛市，PE又一次火爆，項目企業(yè)會計信息失真乃至造假又開始風行于江湖，一些傳說中馬上要上市的項目對那些沖在前頭的PE機構(gòu)進行了一番高投資成本的“搶錢”運動，這又讓一些投資人受傷不淺。

　　如今，讓眾多投資者等了十年的創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)啟動。誠如陳瑋所擔憂的，創(chuàng)投人士都要睜大眼睛仔細掂量，而對尚無火眼金睛的普通投資者來說，是否能夠憑僥幸心理賭一把呢？一個冷酷的事實是：如果有5成企業(yè)在上市后利潤下滑，眾多投資者能否承擔起其中的高風險呢？(丁文亞)