羅杰斯的話是要對照起來聽的。

　　羅杰斯最近說：“擔憂通貨膨脹，暫時不買中國股票”。有媒體標題將之簡要概括為“暫不買A股”。其實，羅杰斯這次倒是一開始就說了大實話。他說，他買的中國股票是指H股、紅籌股、B股、S股和在美國上市的存托憑證，從來沒買過A股。

　　也難怪國人會產生張冠李戴的錯覺，近幾年來，羅杰斯總在用“現身說法”的方式說自己如何如何看好中國股票時，常常忘了說明他所買入或持有的究竟是何種類型的中國股票，這使不明內情的人們以為他所說的中國股票就是指的A股。一時間，作為量子基金之父索羅斯曾經的合作伙伴，羅杰斯對中國股票的抬舉，不僅博得了中國投資者的廣泛好感，而且，他的看法也在一定程度上成了相當一部分人心目中的風向標。來歷不明的羅杰斯買入或建議買入的A股名單，甚至常常成為坊間熱炒的神秘題材。

　　筆者早在2007年就曾不止一次質疑過羅杰斯買賣A股的現身說法。理由如下：一、據媒體報道，羅杰斯除曾以旅游者身份或以女兒的身份開過B股賬戶外，從未有開設A股賬戶的說法；二、羅杰斯及其所設立的基金至今未獲得中國官方認可的QFII資格，也從未有過同任何國內機構建立某種合作關系的信息；三、盡管羅杰斯本人不僅說過要抄底中國股市，而且也曾說過已買入大量A股，送給女兒當生日禮物，但迄今為止，羅杰斯所說的中國股票，如果說是A股，都可能有疑問；相反，如果只是H股、紅籌股、B股、S股或境外上市的存托憑證，就沒有問題了。例如，2007年1月，他說買入的中國國航已有6個月至1年甚至更長時間，而國航A股2006年8月才在上海上市，從持有時間看，羅杰斯所買入的，只能是2004年12月就在香港上市的國航H股。

　　由于上述問題的存在，有個問題始終是需要先小心辨別的，那就是他究竟是作為資深場外指導者的客觀指點，還是成功人士的現身說法？可惜，由于羅杰斯常常在有意無意間混淆了兩者間的界限，這就使得其言論之可靠價值或可信性，顯得格外的撲朔迷離。

　　羅杰斯最近在第二屆中國國際金融服務貿易洽談會論壇表示，在過去10個月，A股已翻了一倍，而9至11月市場將有不利的變化，因此，他個人不會買入，但也不會拋出股票。對此，不能不問的是，他究竟是因為尚未具備A股開戶資格而不會買入A股，還是因為嫌A股現在太貴或比H股、B股貴而不買A股呢？如果只是因為前者的原因，那么，羅杰斯這一觀點的價值顯然就應另當別論。無法買入A股，也就談不上會不會買入A股。而不會買入A股，當然也就談不上拋不拋出股票。

　　也許，如果撇開可疑的現身說法，羅杰斯的建議本來也不妨當作有意義的場外指導。可問題是，當羅杰斯越來越像個信口開河的股評人時，不免也就會犯上說得多也變得快的通病。別看羅杰斯現在口口聲聲地說A股太貴，對照其此前的言論，所謂貴不貴就像他對“泡沫”不“泡沫”，或者“通脹”不“通脹”的評判一樣，并沒有一定標準。 2007年9月，當上證綜指躍上5300多點，即將向6124點的歷史高地沖刺時，曾用非常形象的語言說過中國股市的“香檳泡沫”的羅杰斯卻改了口，不僅表示“中國股市還處在泡沫形成初期”，其后，還不止一次地表示看好中國股市。 2008年7月，他在海南三亞接受媒體專訪時表示，中國經濟基本面非常強大，可隨時放心買入A股。你們不必擔心通脹問題。但羅杰斯卻一次又一次看走了眼。中國股市不僅從2007年10月起一路跌到了2008年10月，而正當羅杰斯開始不再看好時，股指又開始一路回升。盡管目前中國的經濟統計數據不僅沒有顯示通脹預期，按照發改委和統計局有關負責人的說法反而不無通縮之虞，但羅杰斯卻反而大談他對中國的通脹之憂。羅杰斯變來變去的說法究竟哪個有道理，只能由時間來驗證。

　　據羅杰斯自己說，他對中國股市情況并不很清楚，更不關心短期走勢。也就是說，作為國際著名投資大師，與其說他是選股炒股高手，不如說他更是深謀遠慮的長期投資者。羅杰斯善于以商品期貨的視點分析和看待股市，這不僅與金融危機背景下商品期貨的歷史地位和作用所發生的變化有關，而且也許同羅杰斯及其基金近幾年更多關注商品期貨有關。不了解他的這個特點的人，如果把這位曾經的對沖基金明星當成點石成金的股市短線高手盲目崇拜，難免發生張冠李戴的錯誤。當然，嚴格地說，羅杰斯對此也應負有一定責任。既然自己無意具體地關注中國股市的短線行情，理當盡可能避免對一些具體買入時機和買入對象說三道四才是，否則，豈不誤人誤己？

　　在這商品期貨越來越金融化的時代，羅杰斯對于商品期貨卓然不群的大局感，可能遠比他對股市微觀走勢的感覺更準確，也更為難能可貴。應該說，羅杰斯在投資領域里的很多觀點還是很有價值的，當然也包括他對股市投資的某些策略性建議。但在聽羅杰斯談中國股票的買賣建議時，千萬不能當作外國股神的“現身說法”。(黃湘源)