近期，市場(chǎng)頻出大股東減持現(xiàn)象，這讓差不多淡出人們視線的“大小非”三個(gè)關(guān)鍵字又重新受到了關(guān)注。“大小非”開(kāi)始頻繁做空，而市場(chǎng)又有股力量，即公募與私募基金卻在明顯的做多。一個(gè)做多一個(gè)做空，一個(gè)減持一個(gè)堅(jiān)持，形成了兩股相抗衡的強(qiáng)大力量。

　　筆者認(rèn)為，實(shí)際上，無(wú)論是堅(jiān)持還是減持都是投資者的理性行為，做多有做多的理由，做空有做空的原因，沒(méi)有對(duì)錯(cuò)之分。市場(chǎng)應(yīng)該給予尊重，而不是過(guò)度的敏感。

　　具體來(lái)說(shuō)，如聯(lián)想集團(tuán)大股東套現(xiàn)10億多港幣，包括阿里巴巴等部分大公司遭受股東減持信息的公布，市場(chǎng)尤為關(guān)注。大股東的減持直接造成的后果就是，聯(lián)想集團(tuán)當(dāng)日股價(jià)大跌5.7%，換手率4.25%，為半年來(lái)最大。阿里巴巴股價(jià)大跌6.7%等等。

　　實(shí)際上，選擇何時(shí)拋售多少股票是每一個(gè)投資者的權(quán)力，也有其自身的用意。并不是說(shuō)做空就表示看空自家的股票甚至關(guān)系到整個(gè)股市。同時(shí)，股東選擇部分拋售所持有的股票看似金額很大，但只占有其總股份的一小部分而已。因此，市場(chǎng)也無(wú)需大驚小怪。

　　馬云還以通告形式向阿里巴巴員工闡述了此次出售股票的原因，他表示，在阿里巴巴第一個(gè)創(chuàng)業(yè)階段即將結(jié)束而另一個(gè)激動(dòng)人心的新時(shí)代即將啟動(dòng)的時(shí)候，“賣一些阿里巴巴上市公司的股票，給自己，給家人一點(diǎn)小小的階段性的成就感。”馬云同時(shí)說(shuō)，股票、期權(quán)投資是公司給每個(gè)員工的權(quán)利，每個(gè)人都有權(quán)處理屬于自己的資產(chǎn)，包括他本人在內(nèi)。

　　A股自9月1日以來(lái)連續(xù)七連陽(yáng)可能是刺激解禁股套現(xiàn)的原因之一。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份，兩市合計(jì)限售股解禁額度3158億元，為2008年4月份以來(lái)解禁額度最大的月份。

　　一般投資者投資收益達(dá)到預(yù)期之后，會(huì)選擇更好的標(biāo)的。上述公司的大股東都幾乎以很低的價(jià)格就持有了自家的股票，到目前這個(gè)股價(jià)應(yīng)該說(shuō)已到達(dá)了股東的心理價(jià)位。而9月以來(lái)的"七連陽(yáng)"顯然刺激了這些解禁股的套現(xiàn)熱情。

　　這一道理運(yùn)用到社保基金上也是同樣的道理，社保減持1000萬(wàn)股并不多，但市場(chǎng)上部分人士對(duì)其拋售中煤能源表現(xiàn)得尤為敏感。實(shí)際上，如果社保基金進(jìn)場(chǎng)較早，到如今有一大塊浮盈，那增減股票不都是很正常不過(guò)的事情嗎？沒(méi)有必要馬上就得出中煤能源估值高了的結(jié)論，也不應(yīng)該把社保這一行為視為出貨的信號(hào)。

　　此外，在大小非減持中存在部分的產(chǎn)業(yè)資本，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)理論來(lái)說(shuō)，當(dāng)產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)重置成本上升時(shí)，其會(huì)考慮投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這比較符合產(chǎn)業(yè)資本的特性。

　　值得關(guān)注的是，國(guó)際著名投資大師羅杰斯同樣也站在了做空這一邊。9日，羅杰斯表示，包括中國(guó)在內(nèi)的很多國(guó)家的通脹都會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重。“中國(guó)股市在過(guò)去九個(gè)月或十個(gè)月里翻了一倍，問(wèn)我接下來(lái)會(huì)向上還是向下，我不知道。但如果一個(gè)東西在九個(gè)月、十個(gè)月時(shí)間里面價(jià)格就漲了1倍，那我不會(huì)選擇在這個(gè)時(shí)候買進(jìn)這個(gè)東西。”羅杰斯說(shuō)。

　　羅杰斯在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上不看好中國(guó)股市有其自身的判斷，相信未來(lái)在他認(rèn)為未來(lái)一個(gè)好時(shí)機(jī)到來(lái)時(shí)，他應(yīng)該還是會(huì)介入的。這種現(xiàn)象在過(guò)去的兩年里也很常見(jiàn)。

　　而與其做法對(duì)立的則是，當(dāng)前市場(chǎng)存在較為明顯的兩大做多勢(shì)力。一是以公募基金為代表的市場(chǎng)主流大機(jī)構(gòu)，其操作選股重點(diǎn)仍在傳統(tǒng)的金融、地產(chǎn)、有色資源、煤炭能源和汽車、鋼鐵股上，體現(xiàn)其對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的價(jià)值投資理念上；其次是以私募基金為代表的市場(chǎng)游資，其操作出擊重點(diǎn)則在國(guó)慶題材概念股上，如漲幅據(jù)前的旅游酒店、航天軍工及商業(yè)百貨、釀酒食品、農(nóng)產(chǎn)品等。

　　公募和私募基金都想擇機(jī)把握好即將到來(lái)的這一波國(guó)慶行情。作為國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)，私募和公募基金都已經(jīng)介入到資本市場(chǎng)上來(lái)，尤其是國(guó)內(nèi)目前只有做多機(jī)制，因此，從切身利益出發(fā)，私募和公募基金更多的還是看好中國(guó)A股市場(chǎng)的基本面以及企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況而做出判斷的。這么看來(lái)，也是不無(wú)道理。( 傅蘇穎)