今天，在8月最后一個交易日，股市以14個月以來的最大跌幅“收官”。這個黑色星期一意味著過去幾個月連續上漲的牛市氣象，可能只是熊市反彈。

　　盡管上市公司半年報披露的經濟數據并不悲觀，但A股市場仍全線盡墨。上證綜指暴跌192.94點，并連挫2800點、2700點兩大百點關口，收于2667點。6.74%的跌幅創下去年6月10日以來的最大跌幅。

　　; 主流板塊煤炭、鋼鐵等領跌全盤，跌幅均超8%，有色、化纖、石油、房產等權重板塊跌幅也在7%以上。兩市個股僅59家出現上漲，200家左右跌停。龍頭股中石化跌停，中石油全天跌幅達6.71%。

　　至此，滬指月線7連陽被終結，月跌幅達21.81%，過去兩個月的漲幅已被吞沒。

　　早在7月上證指數突破3000點大關時，市場中就有對股市是否“虛熱”的爭論。但股指的強勁走勢消除了疑惑。3000點如同一層窗戶紙，一切“不牢靠”的遲疑消失了。有人說，金融危機的恐慌已經過去，牛市到來了。

　　7月24日超過5%的劇烈調整，本來應該是一次警告，但已經微醉的市場迅速收回了失地。在許多人展望中國經濟提前復蘇的美好未來時，黑色的8月悄然到來。這個月上證綜指超過4%的日跌幅有8次。

　　這也許是對過去一段時間“透支型上漲”的懲罰。

　　超過7萬億元的銀行信貸顯然是這一輪反彈的關鍵因素。在政府適度寬松的貨幣政策支持下，即便對中國實體經濟是否明顯好轉還存在爭議，“一部分流動性必然轉移到股市”已成定論。

　　充裕的資金表現在基金的“滾雪球效應”。今年以來，新基金發行加速，藍籌股上漲，基金凈值上漲，產生賺錢效應后新基金發行繼續火熱，并再度引發基金重倉股上漲。這種“正反饋”似乎已經不再與實體經濟的基本面有必然聯系。

　　面對這種“非理性”的氣氛，有人諷刺說：如果說資本市場是企業贏利的放大鏡，在充裕的流動性刺激下，虛擬市場已經成為實體經濟的哈哈鏡，一只老鼠能在這鏡子里放大成一頭豬。

　　環球財經研究院在8月中旬預測，股票市場大幅上漲是“比較典型的熊市反彈”。他們認為，導致全球金融和經濟危機的深層問題并沒有有效解決。

　　“就好像你得了非常嚴重的一種病，身體感覺非常不好，政府的救市方法好比打了一針止痛劑，打完之后覺得身上不疼了，但并不等于病好了。”環球財經研究院院長宋鴻兵說。

　　經過今年上半年的反彈后，許多人已經淡忘了去年金融危機暴發時的恐慌。那時，人們說這一次是“百年一遇”的大危機。在1929年，世界股市確實出現了一次熊市反彈，甚至接近50%。但在1931年,真正的危機才到來。

　　中國股市從1600點以來，用了9個月反彈到3400點，超過100%。而在過去的一個月跌去700點。

　　有關“牛市調整”或者“熊市反彈”的爭論還會繼續。從全球市場觀察，中國股市的調整是否會帶來連鎖反應，還需觀察。業內人士戲稱，中國這只靴子如果掉下來了，美國還會遠嘛？(記者王磊)