8月5日至19日，上證指數(shù)累計大跌19.76%。短短11個交易日，股指跌去兩成，逼近A股歷史上短線殺跌的極限。20日，上證指數(shù)上漲4.52%，是“7·２9”大跌以來單日反彈力度最大的一次。那么，這是否預示著股指急挫行情已近尾聲呢？

　　對于此次大跌，很多投資者將其與2007年“5·３0”進行比較。“5·３0”大跌的盤中最大跌幅是21.47%，收盤指數(shù)的最大跌幅則為15.33%。換句話說，本次大跌看似不及“5·３0”，但實際傷害大于“5·３0”。再從調(diào)整時間上看，“5·３0”之后的第5個交易日，股指便開始反彈，靠11個交易日9根陽線，重新回到暴跌前的位置。相比之下，此次股市大跌有“雙頭”壓頂，市場資金出逃的跡象明顯，連跌11個交易日后才現(xiàn)起色。可見，3478.01點摔落下來，雖沒有創(chuàng)出新的暴跌紀錄，但投資者信心受到的傷害或已“創(chuàng)紀錄”。

　　11個交易日重挫20%，股指非但回到“2時代”，并且在19日失守2800點。如此一番大跌，回到了IPO重啟前的位置。桂林三金招股于6月19日，那天的收盤指數(shù)是2880.49點。這就難怪投資者把擴容視作大跌的“元兇”之一。從2800點到3400點，是“史上最密集融資”時期。IPO重啟的第一個月發(fā)行了7只新股，融資金額達549.97億元。其實，19日的再度大跌，也與擴容有一定關系。當日傳出兩大消息，一是中國北車IPO申請獲特批，將募集資金60多億元；二是中冶集團下月或上市，有望創(chuàng)今年全球第三大IPO。在信心脆弱的情況下，擴容消息無疑導致股市“雪上加霜”。當日雖有利好稱央行結束了為期7周的微調(diào)，但更多投資者還是“利空至上”。

　　如果說之前的連續(xù)上漲，有高估經(jīng)濟復蘇成果之嫌，那么，11個交易日重挫20%，就存在與基本面背離的問題。一方面，基本面沒有出現(xiàn)惡化，經(jīng)濟回暖趨勢明顯。就外需而言，前景也是樂觀的。巴菲特最新文章稱，美國經(jīng)濟已走出“急診室”，并正在緩慢康復之中。另一方面，央行等多個部門一再強調(diào)將堅持實施積極財政政策和適度寬松貨幣政策，流動性微調(diào)的現(xiàn)狀并沒有人們想像的那么令人擔憂。

　　在基本面向好的情況下，難道經(jīng)濟走出了“急診室”，股市卻重新進入“重癥監(jiān)護室”？從近期的海外股市來看，雖然同樣處于反彈的高位，還受到了A股暴跌的影響，但未必愿意同樣出現(xiàn)20%左右的大跌。19日，道瓊斯指數(shù)因A股大跌而一度跌去近1%，但收盤上漲0.66%。到20日收盤，緊隨美股的恒生指數(shù)只是較反彈高點回調(diào)約4%，幅度遠遠小于A股。A股有別于海外股市走勢，機構爭先恐后地出逃，被認為缺乏做空機制是原因之一。由于不能通過股指期貨等來規(guī)避風險，導致大幅調(diào)整之時，機構“一窩蜂”似的瘋狂賣出股票。

　　20日，A股終于迎來大幅反彈。一次較有力度的反彈，給股指止住短線急挫帶來了積極的信號，顯示有部分資金嘗試入市搶反彈。由于本次暴跌速度之快、幅度之深，在A股歷史上已屬較為兇猛，且2730多點附近有120日均線支撐，認為短線超跌的市場心理占上風，股指快速下挫很可能接近尾聲。

　　不過，未來股指要像“5·３0”之后那樣短時間內(nèi)再起第二波行情，具有一定的難度。“5·３0”連跌的4個交易日中，銀行股很少有受傷，快速步入上升通道。而這回連跌導致各板塊普遍傷勢不輕，反彈的“領頭羊”不一定很快脫穎而出。(張煒 )