投資需要逆向思維，道指重返9000點之后，“股神”巴菲特接受CNBC訪問時認為：“就算經濟未見起色，商業活動平淡，亦不表明投資者應遠離股市，因為股市往往走在經濟之前，如待經濟復蘇后才購入股票，說不定已錯過最大的升浪。不認為道指9000點有什么值得猶豫，提醒投資者股票長線必定跑贏國債�！盇股市場投資也是同樣的道理，年初A股市場估值便宜之際，如果您執意認為經濟數據回暖之后股市才值得投資，這一等就等到了現在估值的高腰。

　　判斷A股市場下一階段的趨勢，巴菲特給美股投資者提供的建議同樣值得A股市場投資者參考，因為目前貨幣政策出現轉向的概率極低，流動性不會說收就收，經濟復蘇企穩之前，沒有哪個國家的央行會輕言收縮的。而通脹威脅現在只是預期，撇除上證指數在突破30倍市盈率估值上限之后出現大幅飆升的“瘋牛癥”異常現象，下半年A股的合理估值區間有望維持在25倍至30倍市盈率之間，與此相對應，上證指數波動的區域在2900點—3600點之間，如果下半年上市公司整體業績能夠大幅回升，動態估值的下降將刺激A股市場具備繼續攻擊上證指數4000點的潛力。投資者需要考慮的是明年年初，當經濟復蘇企穩、通脹數據由負轉正之后，屆時貨幣政策將有可能出現轉向。

　　導致A股市場調整的短期因素可能是國際油價，在市場熱衷于投資通脹概念股的背景下，極易為投資者所忽略。值得注意的是，歐佩克正在擔憂未來數周國際油價出現大幅調整的可能，憂慮基于全球經濟下滑會導致工業和消費者的用油需求疲軟，美國的柴油和取暖油等成品油庫存已處于24年高位，期貨市場的走勢也使貿易商能從囤積餾分油中獲得豐厚的利潤。到目前為止，歐佩克還能通過大幅減產來避免油價持續下挫，美國的油價也未受到供應過剩的影響，股市上漲和投資者對于經濟復蘇的預期推動美國油價走高，一旦經濟復蘇的節奏低于預期，居高不下的餾分油庫存將成為推動油價下跌的主要因素。從去年11月份A股市場上漲以來，資源股一直擔綱著A股市場上漲領頭羊的角色，國際油價是大宗商品價格的風向標，大宗商品價格又決定著資源股的潮汐，因此，投資者近期需關注國際油價的表現，這可能會改變A股市場單邊上揚的趨勢，但不至于給牛市畫上句號。

　　在牛市下半場，投資者需要改變牛市上半場堅韌看多的策略，轉而采取謹慎看多的策略，借鑒巴菲特的看多觀點也需要進行部分調整，原因是A股的估值已不便宜。上證指數1664點時A股實際估值遠比美股便宜，但現在A股估值肯定比美股貴，市場中也缺乏牛市上半場時比比皆是的價值洼地。作為穩健之策，投資者可以考慮選擇撤出部分本金，留下盈余繼續鏖戰股市，選股則繼續堅持守株待兔的潛伏策略，研究那些能夠擺脫估值束縛的困境反轉型股票。(姜韌)