巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司公布的2008年年報顯示，公司收益從一年前的132.1億美元降至49.9億美元，下跌62%，創6年來新低。

　　但現在就認為巴菲特真的投資失利還為時過早。年報顯示，巴菲特的投資虧損大部分源于遠期金融衍生合約的賬面損失，公司的虧損主要有三部分構成：對賭美國股指期權造成的帶來賬面虧損、衍生產品——信用違約互換CDS(Credit Default Swap)合約賬面損失、抄底重倉購入藍籌股票被套。

　　其中，占年度虧損比較大份額的對賭美國股指期權、CDS合約是由于美國會計制度和準則的特殊規定和短期內市場整體環境動蕩，而造成賬面浮動虧損，并非已發生的實際損失；巴菲特抄底購入的藍籌股票，雖短時期大幅下滑，但從中長期上看，頗具升值空間。

　　事實上，巴菲特目前的投資方式，無論從市場時機的選擇、中長期資產的配置，還是股票組合等方面沒有想象中的糟糕，并暗藏玄機。他的投資觀念、方法和心態，對有海內外投資經驗的和資金實力的大額投資者，仍具有借鑒意義。

　　大額投資者一般沒有資金的短期流動性壓力，注重從中長期戰略高度來配置資產。他們也在尋找和精選被錯誤定價的賭注，當有機會時，他們就投下大賭注。只要能夠長期大賺，他們在一定程度上，也能像巴菲特那樣，不怕買入后下跌短期被套，而這些都是普通投資者所不能承受和忍耐的。

　　在巴菲特目前的投資組合中，包括出售標準普爾500指數在內共4種股票指數的股指期貨保險合約，由于是賣出看跌期權，表明他本身是看漲或看平這些指數，賭它們在10年后的上升。而目前已是美國歷史上各大股指近10年來的低點，歷史數據表明，只要有耐心，市場會沿著向上的軌跡螺旋式向前發展。

　　對于CDS，就是一個保險合同，相當于花錢買違約保險，衡量的是一家公司倒閉的可能性。在此輪全球金融危機和經濟危機中，中國受到的沖擊較小，投資中國主權信用掛鉤的CDS是一種可行的投資策略。

　　巴菲特買入GE、高盛相當是以10%的利息發行的可轉債的股票，看重的是這兩家公司的隱性政府信用價值，認為美國政府不會放任讓這兩家巨頭重蹈雷曼破產的覆轍。目前，中國企業境外可轉債的信用利差仍在較寬的幅度內波動。而許多可轉債即使是持有到期，年化收益也比較有競爭力，選擇國有背景的大中型企業可轉債不失一種穩妥的收益途徑。

　　從上世紀80年代開始，巴菲特不斷地以低成本的保險資金，低廉的價格買入了那些他認為有投資價值的企業，加上美國一輪長達25年的大牛市，演繹了財富傳奇。在目前全球資產縮水、貨幣流動性差、油價等重要商品資源價格回落等情況下，大額投資者不妨適時出海，尋找一些自己真正了解的境外企業進行低成本擴張，或者買進其股票。

　　而巴菲特在投資前期，對所選擇對象深入分析，重點關注其持續競爭能力，確定競爭優勢，以及這種優勢的持續性等投資觀念和方法，對大額投資者進行海外投資時都值得借鑒。(朱 麗)