上周五，中國證監會發布《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見(征求意見稿)》(以下簡稱意見稿)，這意味著，IPO(新股發行)按新方法重啟后，中小投資者打新股的中簽率將大大提高。過去打新股幾乎是“賺錢”的代名詞，此次改革后，中小股民是否會更愿意購買新股？個中收益風險怎樣？本報壹財經記者調查了股民和有關專家。

　　打新股中簽率將提高

　　上周五，中國證監會發布《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見(征求意見稿)》，征求意見截止期為6月5日。征求意見結束并正式發布后即會安排新股發行。

　　意見稿就新股定價、承銷和發售的一系列制度及相關安排做出指導。主要推出四條措施：一是約束詢價和申購報價，杜絕高報不買和低報高買；二是把網上網下申購參與對象分開，任一股票配售對象只能選擇網下或網上一種方式進行新股申購；三是網上單個賬戶設申購上限，原則不超過本次網上發行新股的千分之一；四是提示所有參與人新股認購風險。

　　四項措施中，業內人士比較看重的是第二、三條。“這意味著：新股發行改革后，中小投資者打新股的中簽率無疑將大大提高，對擁有重金的機構而言則受限頗多。”南京財經大學金融學院副教授王玉寶解讀說。

　　燃起眾多股民打新熱情

　　市場人士預計，一旦改革實行，一只發行10億股的大盤股，單一申購賬戶最多也只能申購100萬股。廣大中小投資者將更多分享到新股溢價帶來的好處。但中小股民對此反應不一。

　　曾打新賺50%，打算減倉籌錢 股民王女士炒股時間已超過5年，她感慨，盡管今年以來指數漲幅不小，但“市場節奏太難把握了。”一聽說IPO重啟后打新股中簽率將提高，她大為歡喜。王女士2006、2007年曾打過一些新股，每次申購新股資金在50萬左右，中簽收益率算算有50%。她的經驗是：打新股幾乎沒什么風險，收益還有保證。因此，她正打算籌集一些資金，甚至部分減倉，爭取到6月份“傳說”中IPO重啟后，能有盡量多的資金打新股。

　　不一定大賺，還是宜養“基” 南京資深基民、養“基”成就了千萬身家的葛老先生，早年也曾經買過股票。資金在散戶中來說算是非常雄厚的他，對于這次IPO重啟、新股發行體制改革帶來的打新股機會，卻并沒有心動。“股市市場化程度越來越高，一級市場以后也可能會虧本，所以我不會去貿然打新股”，他認為，這次改革，雖然現階段做不到機構和散戶賬戶完全平等，但兼顧了中小投資者利益，還是體現出股市在逐步市場化。不過即使IPO重啟，今后打新股仍然是有風險的，新股上市只漲不跌、中簽就能大賺一筆的機會，今后會越來越少。

　　有余錢就打，兼顧理財產品 進入股市已經七八年的鄭先生， 以往曾經多次參與打新股。他認為現在不可能和以前有太大的不同，對散戶的中簽率不會有太大影響。畢竟散戶相對于機構還是處在弱勢地位。IPO重啟后，他也有可能買打新股理財產品，這種理財產品等于把散戶的錢放到一起，提高了成功率。

　　打新收益或可能下降

　　業內專家對即將提高的中簽率也有不同建議。

　　建議一：資金充裕前提下，可盡量多申購 王玉寶個人認為，實際上，此次意見稿的市場化步子還是不夠，只是限制了大資金的申購，但并沒從根本上進行市場化定價。具體到投資者是否應踴躍參與打新股，他則持贊同意見。他介紹，由于一級市場首日發行收益率會提高，此前很多大資金申購新股，都是能調多少資金就調多少，有的甚至會臨時融資去打新股。這在以往，就是一種對中小散戶的不公平。意見稿對此有所改觀。從目前的意見稿來看，定價依然是以往的固定價格的模式，那么他個人認為，還是有可能跟以前一樣打新股幾乎無風險，因此在資金充裕的前提下，中小散戶可盡量多申購新股。一旦將來新股定價更加市場化，由投資者自己參與報價，則需更深入分析每只股票的基本面信息。

　　建議二：或許仍較難，不如暫時買債基 北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐則表示，雖然指導意見要求對網上單個申購賬戶設定上限，原則上不超過本次網上發行股數的千分之一；但是面對機構的巨額申購和擁有1億多賬戶的A股市場，中小投資者可能還是難以申購到新股。他建議，要讓中小投資者也參與到詢價階段，避免目前僅僅是機構定價的現狀。

　　另有基金專業人士稱，IPO網上網下分開以及單個賬戶設上限，能提高中小投資者的中簽率，但是約束新股定價進一步市場化，杜絕新股上市首日爆炒，這也同時意味著“無風險套利機會”的消失。同時證監會強調要加強新股認購風險提示，也似乎預示新股中簽不再意味著一定賺錢。針對目前充滿不確定性的市場情況，投資者不妨配置些債券型基金降低風險。 （薛蓓 馬燕）