自上周沖高2688點(diǎn)以來(lái)，滬綜指已經(jīng)連續(xù)調(diào)整了6天，最大調(diào)整幅度達(dá)到5%。幾天來(lái)，有不少影響市場(chǎng)運(yùn)行的新信息，比如IPO重啟，比如央行開始微調(diào)貨幣政策，再比如地產(chǎn)市場(chǎng)物業(yè)稅將開始研究并適時(shí)推出。這些政策會(huì)對(duì)市場(chǎng)中短期運(yùn)行產(chǎn)生壓力，但也將造就投資者低位買入的又一個(gè)好時(shí)機(jī)。

　　首先，貨幣市場(chǎng)方面，貨幣政策已經(jīng)在收縮。根據(jù)《財(cái)經(jīng)》網(wǎng)報(bào)道，中行董事長(zhǎng)肖鋼近日表示，盡管央行將繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策的承諾口頭上沒有變，但實(shí)際已經(jīng)在收縮。央行4月通過央行票據(jù)的發(fā)行收回了一定的流動(dòng)性；與此同時(shí)，如果考慮到CPI為負(fù)的事實(shí)，當(dāng)前的利率還是處在一個(gè)比較高的水平上，但央行并沒有調(diào)整的跡象。這說(shuō)明，雖然大政方針沒有變，但央行在實(shí)際操作中朝著更審慎的方向進(jìn)行推進(jìn)。所以，從流動(dòng)性的視角出發(fā)，前期一直支撐市場(chǎng)估值走高的一個(gè)重要因素，目前正在發(fā)生一些微妙的變化，這個(gè)變化可能引發(fā)市場(chǎng)出現(xiàn)中短期的一些波動(dòng)。

　　其次，房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，管理層研究推出物業(yè)稅。此舉可看作去年下半年以來(lái)管理層對(duì)地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)態(tài)度轉(zhuǎn)變——由擔(dān)憂房地產(chǎn)業(yè)過于萎縮向控制房地產(chǎn)過熱開始輕微轉(zhuǎn)化。昨日國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)2009年改委深化經(jīng)濟(jì)體制改革工作意見，其中第九條“加快推進(jìn)財(cái)稅體制改革，建立有利于科學(xué)發(fā)展觀的財(cái)稅體制”中提到要“深化房地產(chǎn)稅制改革，研究開征物業(yè)稅”。我們認(rèn)為，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注管理層對(duì)房地產(chǎn)業(yè)態(tài)度的微妙變化，該政策由于還在研究過程中，具體稅率高低、稅基寬窄都難以定論。從香港和新加坡的情況看，其最終對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的影響也各不相同。筆者傾向于會(huì)選取香港模式，最終對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的影響不大。

　　第三，IPO重啟的時(shí)間快于預(yù)期。上周征求意見稿的發(fā)布預(yù)示IPO重啟正式拉開序幕。應(yīng)該說(shuō)，IPO重啟的時(shí)間還是比投資者普遍預(yù)期的要快。那么，這是否也在一定程度上表明了管理層對(duì)于股市運(yùn)行的一個(gè)態(tài)度呢？本次市場(chǎng)上行過程中，政策推動(dòng)的作用是主要?jiǎng)恿χ�一。重啟IPO，一方面表明管理層認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)趨穩(wěn)了，另一方面也說(shuō)明市場(chǎng)持續(xù)反彈的高度和速度超出了管理層預(yù)期，所以也可以認(rèn)為該政策有借機(jī)冷卻的意圖。

　　但筆者認(rèn)為，如果市場(chǎng)出現(xiàn)大跌，滬綜指回落到2000-2400點(diǎn)區(qū)間，應(yīng)該視為買進(jìn)優(yōu)質(zhì)股的好機(jī)會(huì)。(中證投資 徐輝)