“文化企業融資形式多元化將是未來發展的趨勢，不僅會有傳統銀行貸款支持，還能更好地與資本市場對接，在融資租賃、資本市場定向增發、發行債券等領域都會享受‘綠燈’待遇。”

　　2010年4月8日，九部委聯合制定的《關于金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》(以下簡稱 《意見》)正式發布，其中特別提出支持文化企業通過債券市場融資及其優惠措施。接受《每日經濟新聞》記者采訪的多位專家表示，這標志著文化企業發債將有望形成規模效應。同時文化企業將更好地與資本市場對接，在發行債券等方面都會享受“綠燈”待遇。

　　提倡文化企業發債融資

　　《意見》第十條指出要支持文化企業通過債券市場融資，“支持符合條件的文化企業通過發行企業債、集合債和公司債等方式融資。”

　　《意見》第十條還指出，“積極發揮中債信用增進投資股份有限公司等專業機構的作用，為中小文化企業通過發行短期融資券、中期票據、集合票據等方式融資提供便利。”

　　除了明確鼓勵文化企業發債外，《意見》還指出應當對文化企業發債提供優惠措施，“對符合國家政策規定的中小文化企業發行直接債務融資工具的，鼓勵中介機構適當降低收費，減輕文化企業的融資成本負擔。”

　　此外，《意見》對于文化企業發債融資的創新也持鼓勵態度，“對于運作比較成熟、未來現金流比較穩定的文化產業項目，可以以優質文化資產的未來現金流、收益權等為基礎，探索開展文化產業項目的資產證券化試點。”

　　某券商固定收益分析師認為，《意見》是由九部委聯合發布，政府對文化企業的重視程度從發文的規格可見一斑。

　　上述人士表示，文化企業融資形式多元化將是未來發展的趨勢，不僅會有傳統銀行貸款支持，還能更好地與資本市場對接，在融資租賃、資本市場定向增發、發行債券等領域都會享受“綠燈”待遇。

　　“其中發行債券相對增發和股權投資的優勢在于不會攤薄股權；相對銀行貸款，發行債券所募集的資金使用相對自由，資質好的大型企業集團無需擔保就能融資數十億元，能有效地緩解企業現金流不足的問題。”該人士說。

　　文化企業發債“破繭而出”

　　《每日經濟新聞》記者調查發現，文化企業此前也曾經通過債券市場進行融資，只不過規模和數量有限，遠比不上房地產企業、國有大型企業在債券市場融資的規模。

　　就在《意見》發布前夕，2010年3月10日，江蘇鳳凰出版傳媒集團有限公司宣布募集2010年第一期短期融資券，募集規模為5億元，發行期限為1年。上述融資沒有任何擔保，由北京銀行作為主承銷商，當時對發行人主體的評級為AA+，債券評級為A-1級。

　　2010年3月15日，安徽出版集團發行了2010年第一期中期票據，計劃發行規模為10億元，當期發行規模為6億元，發行期限為5年，沒有任何擔保，發行人主體評級為AA級，中票的信用級別是AA級，評級展望為穩定，主承銷商和簿記管理人均為交通銀行。

　　某券商傳媒行業分析師表示，廣義上的文化企業包括電影、藝術、展覽類企業，其中最為常見的是圖書出版、唱片、互聯網、動漫企業，不但包括出版社等內容供應商，還包括有線電視等運營商和設備租賃商。一般來講，這類公司一二十億的發債規模在債券市場并不算大，相比房地產企業等資金密集型行業，其整體的發債規模仍有待提升。

　　上述人士表示，新聞出版總署已經明確鼓勵地方出版集團進行整合，未來全國數百家出版社將有望整合為數十家出版集團；廣電總局也要求2010年年底之前基本完成各省有線電視的整合，有線電視的跨省整合也將開始，未來有望成立國家統一的有線電視網絡中心。

　　“從行業本身發展的特點來看，目前文化企業已經進入了資源整合、轉型的關鍵時期，市場會越來越大，市場集中度也會越來越高，所有這些整合和轉型都需要強大的資金支持，以及國家政策作為堅強的后盾。”( 田甲）