“流落于民間市場的短期見效或長期高回報的項目十分稀缺，上市更是條件不足，投資者普遍不關注年收入在幾十萬元水平的項目。”

　　九部委聯合發布的《關于金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》(以下簡稱《意見》)指出，適當放寬準入條件，鼓勵風險投資基金、私募股權基金等風險偏好型投資者積極進入處于初創階段、市場前景廣闊的新興文化業態。這意味著，隨著文化產業投資日趨多元化，私募股權基金有機會在該領域分得一杯羹。

　　不缺資金缺項目

　　清科集團一位分析人士告訴《每日經濟新聞》記者：“盡管文化產業投資發展空間較大，但多數投行投資文化產業，是為了企業的戰略布局。”

　　事實上，世界著名的像凱雷、KA2、黑石、貝恩等有實力的私募股權基金都已紛紛進入中國市場，同時，中國也在大力發展私募股權基金，這對創意產業的融資無疑是利好消息。

　　但由于文化產業利潤產出的特殊性，很多投資者對投資文化產業仍顯躊躇，對好項目的挖掘能力依然是投行投資文化產業的阻力之一。“鑒于目前的文化管理體制和歷史原因，在當今的文化產業領域，即便募集了足夠大的資金，也未必能夠捕捉到好的投資機會，因此，很難實現西方杠桿收購的成線、聯片發展策略”，建銀國際某分析師認為，“流落于民間市場的短期見效或長期高回報的項目十分稀缺，上市更是條件不足，投資者普遍不關注年收入在幾十萬元水平的項目。”

　　私募股權投資作為一種金融工具，被寄望于在文化產業投資中發揮更大的作用。北京大華傳媒總裁李文韜表示，私募股權投資需要規范發展，才會有生命力。行業資源、人才、募資渠道和平臺，缺一不可，投資文化產業不能簡單地看項目好不好，而是要看資源整合后好不好。

　　IDG全球常務副總裁兼亞太區總裁、IDG資本的創始合伙人熊曉鴿，在投資文化創意全產業上看好跨界互動項目。近幾年，熊曉鴿利用不同媒介合作的方式，整合了IDG旗下投資的平面雜志 《時尚》、YOKA網等多重資源，從而創造了一種無縫化連接的商業模式。他認為，讓資金借力發力的跨界合作會在加強各個品牌附加值的同時，逐漸形成為一種新的商業模式，而這種模式也將成為投資文化產業的一種趨勢。

　　與其他文化行業相比，電影行業的投資風險相對較大，首先一個原因是該領域市場太小。熊曉鴿表示，目前在中國只有5000塊電影屏幕，數量只是美國的1/10。以現在每天“兩塊”的增加速度，達到美國現在的規模還需60多年。

　　其次，資金太多也會造成風險。在市場上，資本的影響力越來越強，因此也有越來越多的錢都投向電影，熊曉鴿認為：“資金多的時候很容易一拍腦袋就往里投資，但大多數人是不懂的，一旦電影不賣座，很可能顆粒無收。”

　　但就中國的市場而言，電影行業的潛在市場最大。“電影是時尚用品和文化消費的最大市場，更是加工的最大市場，但目前我們的文化附加值非常低。”熊曉鴿的策略是與知名的導演或團隊合作，增加品牌效應；另一方面，在熊曉鴿的投資思路中，他依舊看好那些具備良好商業模式的、有創造力的、以及有品牌附加值的內容、平臺和團隊。

　　文化產業短期難現泡沫

　　“是產業決定了一切”，熊曉鴿認為，“在解決了溫飽問題之后，人們需要讓生活更有品位，而提高這種精神氣質和軟實力的需要，就是文化創意產業的巨大機會。”

　　然而，文化產業的原創性一直是其持續發展的瓶頸。投資文化產業，持續的內容創造力也對投資價值具有重要影響。中國工商銀行總行投行部首席股本專家段文衛表示，對于文化產業而言，需要原創，但同時要想辦法讓原始投資團隊獲得收益。

　　也有專家認為，如果國內的投資者欲進行文化產業領域的“私募股權投資”，必須組織足夠強大的高級顧問團隊。建銀國際投資咨詢有限公司執行總裁楊弘偉就曾表示，強大的顧問團隊對項目的篩選、儲備、談判的質量，以及對項目的執行或者退出的質量和效益，起著非常重要的作用。

　　業內人士認為，隨著《意見》的出臺，或許會在政策層面上激勵私募基金對文化產業的投資力度，在文化產業原創的環節得到市場資金的反哺。

　　在投資文化產業的項目選擇方面，清科集團分析人士稱：“事實上，對文化產業的投資一直在進行，但項目較少，基本上都是涵蓋在某一大類項目中，今后，熱門的投資行業應該是互聯網、新媒體、網游、動漫等，而影視方面目前來看比較少。”

　　多數專家認為，短時間內文化產業出現泡沫的可能性不大。“目前，我國文化產業的發展還處于起步階段，另外，上市公司的數量也比較少”，一位專家對記者表示，“一旦建立了類似私募股權基金的企業，就不能因為經濟周期的波動而束手無策，這就關系到市場容量、跨行業跨區域與跨國發展的問題，以及與之配套的金融與外匯管制等問題。”

　　他進一步認為，如果缺乏避險的措施，以及發達的產權交易市場，參與文化產業資產買賣的投資機構將因資產價格的下跌而難以出逃，利用買賣公司獲取投資回報的目的就要落空，私募股權基金就可能進入清算程序。文化產業投資的大繁榮必定需要大的資金供求市場作支持，而過于刻板的銀行管理體制和文化產業初期有限的國內市場將使大型私募股權投資前無出路，后無援兵，要想改變這種發育不良的初級市場，就需要完善體制建設。(蔡穎 發自北京）