昨日，受商業(yè)銀行暫停對(duì)鋼鐵行業(yè)放貸利空消息的影響，螺紋鋼和線材期貨大幅下跌，打破了日前初步企穩(wěn)的暫時(shí)平衡局面。預(yù)計(jì)后市螺紋鋼和線材期貨仍將保持弱勢(shì)整理，短期內(nèi)難以出現(xiàn)較強(qiáng)的反彈行情。

　　鋼材期貨重挫逾3%

　　近日市場(chǎng)傳聞稱(chēng)，商業(yè)銀行已經(jīng)收到通知，要求對(duì)鋼鐵、水泥、玻璃等行業(yè)停止放貸，并回收全部前期超范圍貸款。而且銀監(jiān)會(huì)近日要求各銀行開(kāi)展信貸資金違規(guī)入股市房市和信用卡逾期貸款風(fēng)險(xiǎn)自查，自查重點(diǎn)包括借款人是否以信貸資金買(mǎi)基金、理財(cái)產(chǎn)品或用作期貨保證金等。受此利空傳聞的影響，昨日螺紋鋼和線材期貨小幅高開(kāi)后逐步走低，早盤(pán)和午盤(pán)分別出現(xiàn)一波跳水走勢(shì)，終盤(pán)螺紋鋼主力合約RB1005跌3.19%，報(bào)收于4159元/噸；線材主力合約WR1005跌2.98%，報(bào)收于3972元/噸。

　　2日下午筆者咨詢(xún)了江蘇某商業(yè)銀行省級(jí)分行分管銀行信貸的專(zhuān)業(yè)人士，據(jù)他介紹，商業(yè)銀行停止對(duì)鋼鐵行業(yè)放貸確有其事，但不是長(zhǎng)期停止放貸，而是暫時(shí)的措施，銀監(jiān)會(huì)要求回收全部前期超范圍貸款也是確有其事。據(jù)該人士介紹，1月份，商業(yè)銀行新增貸款超預(yù)期，部分商業(yè)銀行除了正常的放貸之外，還通過(guò)表外業(yè)務(wù)等規(guī)避政策的監(jiān)管，擴(kuò)大實(shí)際放貸規(guī)模。1月井噴式的信貸投放，引起了監(jiān)管部門(mén)的高度重視。央行、銀監(jiān)會(huì)紛紛要求各銀行控制貸款節(jié)奏，部分商業(yè)銀行甚至被央行實(shí)施了懲罰性的差別存款準(zhǔn)備金率，存款準(zhǔn)備金率被特別提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)后期央行有可能再次出臺(tái)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的緊縮政策。

　　國(guó)內(nèi)信貸緊縮一直是今年年初以來(lái)壓制國(guó)內(nèi)商品期貨價(jià)格的重大利空之一。1月21日銀監(jiān)會(huì)就已要求各大銀行對(duì)鋼鐵業(yè)信貸進(jìn)行預(yù)警。據(jù)報(bào)道，目前江浙地區(qū)銀監(jiān)部門(mén)已率先開(kāi)始清查轄區(qū)內(nèi)鋼鐵貿(mào)易商抵押類(lèi)貸款。此前，市場(chǎng)受央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、央行票據(jù)利率、12月CPI、PPI雙雙走高等因素的擔(dān)憂(yōu)，紛紛預(yù)期央行加息將提前，甚至有可能在1月底加息。凡此種種，客觀上造成了市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)貨幣政策的擔(dān)憂(yōu)，大宗商品期貨特別是螺紋鋼和線材期貨近期面臨較大的調(diào)整壓力。

　　“建材下鄉(xiāng)”支撐力度有限

　　上周，螺紋鋼和線材期貨一度止住1月7日以來(lái)的下跌走勢(shì)，出現(xiàn)較為明顯的止跌盤(pán)整的局面。除了前期低點(diǎn)有較明顯的技術(shù)性支撐因素外，中央出臺(tái)“建材下鄉(xiāng)”政策，是重要支撐因素。2010年中央“一號(hào)文件”提出，把支持農(nóng)民建房作為擴(kuò)大內(nèi)需的重大舉措，采取有效措施推動(dòng)“建材下鄉(xiāng)”，鼓勵(lì)農(nóng)民依法依規(guī)建設(shè)自用住房。

　　據(jù)測(cè)算，我國(guó)農(nóng)村居民每年用于建房和房屋維修消費(fèi)近5000億元。通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼等政策，如能激發(fā)并拉動(dòng)農(nóng)民建房在原有基礎(chǔ)上凈增長(zhǎng)10%-15%，則每年可增加國(guó)內(nèi)消費(fèi)至少500-600億元。建材下鄉(xiāng)，雖然可以在一定程度上帶動(dòng)螺紋鋼、線材等鋼材的消費(fèi)，但是受政策資金支持規(guī)模的限制，預(yù)計(jì)短期內(nèi)其利多效應(yīng)有限，難以改變目前螺紋鋼和線材期貨調(diào)整格局。( 東華期貨研發(fā)部 陶金峰)