在成本上漲預期強烈的情況下， 上漲能否順利傳導至下游，是對鋼鐵業未來基本面定性的最核心問題。對此，業內人士持較為樂觀的態度，理由有三：一是今年鋼鐵需求增量遠大于供給增量，相比去年供需矛盾大幅緩和，鋼企利潤空間有增厚基礎。二是下游行業能夠承受鋼價傳導幅度。對于大部分機械制造類下游行業而言，鋼材成本上漲，完全可承受;而土建成本占地產成本的比例更小，基建項目屬財政支付，對成本不敏感，長板材均無成本傳導障礙。三是今年通脹預期明確，鋼價亦會受通脹影響上漲。

　　在2010財年的鐵礦石長協談判到來之時，鐵礦石現貨行情也應聲啟動。

　　“最近一直在漲。不過我在103美元/噸的時候抓住時機補了一次貨，107美元的時候又補了一次，所以目前還能支撐。”一家山東民營鋼廠負責人在去年12月中旬如此告訴記者。當時，品位為63.5%的印度現貨礦價格已經超過了115美元/噸。作為一家90%依靠進口現貨礦的鋼廠，他對自己的“出手及時”頗為慶幸。

　　但他很快發現，持續上漲的礦價正在迅速吞噬之前“逢低”買入的成果。115美元/噸的價格很快被超越，在2009年的最后一天，調高了出口稅率的印度現貨礦出現價格井噴，一舉達到125美元/噸，攀上年內最高點。而這一勢頭在剛剛開始的2010年還在持續。礦價開年大漲，印度礦港口現貨價位目前已經達到了125美元/噸，剔除海運費后折算的現貨礦離岸價與去年6月確定的長協價相比，上漲近一倍。

　　比現貨上漲更厲害的是進口礦期貨價格。在強烈的看漲預期下，部分貿易商已經開始豪賭今年一季度行情，大量采購期貨，礦山資源短時間內正在面臨供不應求的局面，進口礦期貨價格也因此出大漲。

　　一度在2008年下半年狂跌的鐵礦石，正趁著全球經濟復蘇的大潮，來勢兇猛。

　　鋼企復蘇加速礦價升溫

　　“不管我們的愿望如何，鐵礦石價格上漲看來是不可避免的了。”五礦鋼鐵有限公司總經理姚子平這么對記者說。五礦集團是國內最大的鐵礦石獨立進口及分銷商之一，一年的鐵礦石進口量約為2000萬噸。

　　姚子平的觀點幾乎是業內的一致看法。進入2010年，“漲”與“不漲”已不是討論命題，關鍵在于“漲多少”。從目前的情況看，謹慎派認為國外的鋼鐵企業普遍未走出財務困境，并沒有力量消化過多的上漲成本，因此預測上漲空間在10%左右。而樂觀派則將這一幅度調高到了30%。

　　雖然幅度預期不同，但論證漲價的邏輯卻非常一致，即全球鋼鐵市場的需求回暖和三大礦山的資源壟斷。

　　自2003年以來，中國對鐵礦石的進口一直保持了旺盛需求，從2003年的不到1.5億噸增加到了2009年的6億噸，6年翻了4倍。在日韓的需求相對保持穩定的基礎上，中國占據了全球鐵礦石需求市場的70%。

　　但2008年得金融危機讓鋼鐵行業遭到巨大打擊，全球鋼產量一度被悲觀地預測為將減少20%。日韓和歐盟產量急劇萎縮，鐵礦石的需求急速下降，中國增速也明顯放緩。由于國內鋼廠大幅削減產量，2009年上半年，各港口的鐵礦石積壓一度達到極限。當時，南通港的庫存壓力達到了要鋼廠出去一船，才能放進來一船的地步。

　　作為回應，三大礦山——巴西淡水河谷、澳大利亞力拓和必和必拓——紛紛主動調低年度生產計劃。其中，淡水河谷計劃減產3000萬噸，力拓計劃減產2000萬噸，必和必拓計劃減產1400萬噸。產量占全球總量三分之一、海運量占70%的三大礦，借助其壟斷地位，主動收縮產能，達到縮量保價的目的。

　　然而，轉圜出現在2009年下半年。中國政府強而有效的4萬億刺激計劃起到了出人意料的結果，中國鋼鐵行業率先復蘇，對全球鐵礦石的需求和價格提供了有力的支撐。全球鋼鐵產量的下滑也得到了遏制。歐洲粗鋼產量的同比負增長幅度連續收窄，環比增長則于2009年9月轉正，且增速高達21%。日本韓國雖不及歐洲，但自2009年3月起，環比也開始保持平穩復蘇。

　　2009年，中國的粗鋼產量連續維持在高位，達到了5.7億噸，全年的鋼材產量預計達到6.7億噸。隨著中國政府對內需市場的持續拉動以及加速推進的城鎮化進程，行業內人士預計，2010年鋼鐵產能會進一步釋放，對鐵礦石需求仍然維持在高位。“我的鋼鐵網”礦石分析師高波預計，2010年，中國對鐵礦石需求量(折純后)將增加4800萬噸左右，而進口礦增量的主要來源仍為澳礦和巴西礦。

　　面對一片融融暖意，最欣慰的無疑是三大礦山。數據顯示，力拓和FMG由于受到中國需求的提振，其年產量預計將同比增加8%和145%。淡水河谷雖然受歐洲需求疲軟影響，產量將同比減少23%，但也已經率先宣布了2010年的提產計劃。該公司CEO Roger Agnelli表示，公司將在今年滿負荷運轉，使產量達到3億噸。他還屢屢對媒體表示，“鐵礦石市場正在升溫”。

　　礦業巨頭“三變二”加強壟斷

　　需求恢復的同時，“兩拓”的“連橫”也讓提價預期再上一個臺階。

　　力拓與必和必拓一直計劃將雙方在西澳大利亞州的全部鐵礦石生產業務合并。這一計劃涉及的資產達到了1160億美元，一旦成功，其鐵礦石供給量將超過全球總供給量的百分之五十，產量將超過四億噸。力拓集團董事長杜立石表示，“該合資企業將建立無可匹敵的鐵礦石業務。”

　　此舉遭到了鋼鐵業的強烈反彈。包括歐洲鋼鐵工業聯盟、日本鋼鐵聯盟等在內的行業組織都對“兩拓”合資表示了強烈反對。對于鋼鐵企業而言，兩大鐵礦石巨頭一旦合資，意味著作為生產上游的鐵礦石供應渠道加劇壟斷，礦山在價格談判中的話語權無疑更加進一步累加。原本就處于弱勢的鋼企更加被動。

　　但抗議擋不住“兩拓”的合并步伐。2009年12月5日，“兩拓”簽訂了成立鐵礦石生產合資公司的約束性協議，并宣布正在陸續提交相關審查材料，希望于2010年下半年完成組建工作。

　　此次有資格對兩拓合資進行審查的政府部門也包括中國商務部。中鋼協對此發表了措辭強烈的反對聲明，呼吁政府和企業運用《反壟斷法》對合資進行遏制。這是中國第一次有機會利用相關法律在礦業巨頭的壟斷道路上設置障礙。

　　但是，記者卻獲悉，“兩拓”雖然程序上必須通過中國商務部的審核，也已經向中國商務部進行了申報前商談，但由于“兩拓”在華資產寥寥可數，因此即使商務部否決此計劃，具體的執行力度仍不容樂觀。“限制”和“反對”，可能成為一紙空文。

　　“其實對企業來說，也不是完全沒有辦法。”一位熟悉《反壟斷法》的法律界人士告訴記者，對“兩拓”的合并有較大話語權的，在于歐盟委員會。而程序上，歐盟成員國以外的鋼鐵企業或行業協會也仍然有資格參與相關的調查審核程序。也就是說，中鋼協除了向中國商務部表達中國鋼企的反對聲浪外，同樣可以向歐盟委員會提供相應材料，幫助審查。

　　但是，據知情人士透露，中鋼協對于介入國外的司法程序并不積極，只對中國鋼企以企業身份自行參與 “表示歡迎”。

　　“我們沒有鐵礦石進口資質，也不熟悉相關法律，再說有鋼協在，官司實在輪不到我們這樣的企業去打。”一位年產量約在300萬噸的河北鋼企人士向記者表示。在大多數鋼鐵企業看來，在目前受中鋼協領導的機制下，“出頭打官司”，還是打到外國去，不可能是備選項。這與去年來鋼鐵行業雖然屢屢遭遇反傾銷制裁，但應訴企業寥寥無幾的情況如出一轍。但事實上，積極應訴的企業被加征的關稅往往大大低于未應訴企業。

　　此外，歐盟委員會的權力也并非沒有漏洞。該法律界人士還介紹，由于此次“兩拓”的合資計劃剝離了銷售業務，僅限于鐵礦石生產，故而已由歐盟委員會相關規定中的“強制性申報”轉變為“自愿性申報”。這一變化意味著，“兩拓”可能得以在申報相關材料的同時，繼續推進其合資公司的組建進度。若出現審核不被認可的情況，再由相關部門重新進行是否損害相關的市場競爭、是否構成價格壟斷等方面的調查。“這一調查一旦開展，沒有幾年是完成不了的，中間就能留下巨大的博弈空間。”他表示。

　　中國的鋼鐵業面對“兩拓”的銅墻鐵壁，似乎一籌莫展。業內目前已經開始將“三大礦山”改口為“兩大”。

　　鋼鐵業未來 漲價還是洗牌？

　　根據冶金工業經濟發展研究中心副主任劉海民提供的數據，在熱軋鋼材制造成本中，鐵礦石占了成本的34.8%。而其他研究報告中，這一數據也通常在40%以內。2009年，中國鋼鐵業雖然率先復蘇，但整體處于盈虧基本平衡乃至微利狀態。礦石的上漲，最受損害的是哪一類鋼企？鋼鐵行業格局會否增加變數？

　　“目前看來，更多依靠現貨礦的小企業比擁有長協的大企業損失更大。”國泰君安鋼鐵行業分析師余辰俊表示。他提及，雖然由于金融危機影響，2008年上半年的現貨礦價格一度比長協價更低，讓大量購買現貨礦的小企業顯示出了成本優勢，但在礦價的上漲階段中，由于多數大型鋼企擁有一定比例的長協礦，能夠在一定程度上鎖定價格波動風險。而眾多依靠購買現貨礦的小企業，只能忍受成本不斷上漲的現狀。

　　目前的鐵礦石現貨價格就正在經歷一輪迅猛上漲行情，且礦價漲速遠勝于鋼價漲幅。眾多依靠現貨礦的小企業壓力倍增， 2010年的鋼價走勢就成為最受關注的對象。

　　“我們現在已經沒法關心鐵礦石價格了，我們更關心今年的鋼材價格到底能不能支撐這樣的礦價上漲？”河北一家年產量約在300萬噸的鋼廠負責人鄂先生告訴記者，目前鋼材市場正在演繹的是不斷攀升的成本推動的上漲行情，而這樣的局面在高庫存的形勢下，已經岌岌可危。“如果鋼價能漲到6000元/噸，那我們還怕什么礦石漲。可我實在擔心，現在的鋼價在這樣的庫存下可能根本支撐不下去，年后必有一跌。”在他的預期中，下跌的鋼價最終會壓低現貨礦石價格，“到時候又出現一次現貨比長協價低的局面也不是不可能。”

　　事實上，業內已經紛紛開始對具體的成本增加量和鋼價漲幅做出預測。“我的鋼鐵網”首席分析師賈良群向記者表示，今年主流鋼材的成本預計會增加300元/噸。而“鋼之家”網站總經理吳文章則認為，今年的主流鋼價基數會比去年上漲300元/噸。總體而言，行業內對2010年的市場需求普遍有良好預期，再基于目前鋼材期貨價格的攀升走勢，業內對2010年的鋼材價格也普遍看漲。

　　而在小企業擔憂鋼價無法支撐成本的同時，有長協礦“防身”的大型鋼企則對今年可能出現的資源緊缺憂心忡忡。姚子平表示，“很多大鋼廠都很擔心可能出現資源緊缺的時點，在做前期準備。”

　　據悉，鋼廠所擔憂的“資源緊缺的時點”，指的是在長協談判過程中，如果進度受阻，三大礦可能發起貿易戰，通過減產來抬高現貨價格，達到掌握談判主動權的目的。“對于那些對外礦依賴度到80%左右的企業來說，屆時其生產安全將受到非常大的威脅。”姚子平說。

　　而除了減產保價，在去年的談判期間，兩拓還曾憑借在航運領域的控制權，在市場上租下大量礦船，炒高BDI指數。據悉，兩拓拿船主要有兩種方式，一種是簽訂一個較為長期的租賃合同，例如1年期或者3年期，另一種則是在現貨市場上拿船，租金按日收取。

　　對于這種礦山 “殺敵一千自損八百”的方法，眾多依賴外礦的企業不得不防。而部分貿易商在去年年底已經開始豪賭2010年一季度行情，大量采購期貨，礦山資源短時間內正在面臨供不應求的局面，進口礦期貨價格也因此出現了上漲。

　　在成本上漲預期強烈的情況下， 而上漲能否順利傳導至下游，是對鋼鐵未來基本面定性的最核心問題。對此，長城證券分析師喬培濤持較為樂觀的態度，理由有三：一是鋼鐵今年的需求增量遠大于供給增量，相比去年供需矛盾大幅緩和，鋼企利潤空間有增厚基礎。二是下游行業能夠承受鋼價傳導幅度。對于大部分機械制造類下游行業而言，鋼材成本占其總成本的30%以內，鋼價上漲20%，則其成本上漲6%，完全可承受;而土建成本占地產成本的比例更小，基建項目屬財政支付，對成本不敏感，長板材均無成本傳導障礙。三是今年通脹預期明確，鋼價亦會受通脹影響上漲。( 朱宇琛 )