2009年，在寬松貨幣政策和經濟恢復增長的背景下，銀行信貸為中國經濟走出“V”型反彈貢獻頗豐，但仍然難阻業績下滑的步伐。而隨著中國經濟企穩復蘇的跡象日趨明顯，銀行受困于凈息差“縮水”的日子也行將結束。

　　最近，中國經濟時報記者翻閱了近20家券商的《銀行業2010年投資策略》，結合今年全年銀行業的表現，總結了影響銀行業績的三大關鍵詞。

　　凈息差

　　2008年底不斷降息的政策調控為銀行今年的業績增長帶來很大壓力，銀行凈息差不斷“縮水”。為了實現“以量補價”，才有了今年一季度銀行信貸猛增4.58萬億的天量數字。

　　不過，低息差的日子并沒有貫穿整個2009年。進入三季度以來，銀行凈息差就進入了觸底回升的階段，也使得大部分銀行業績實現了正增長。

　　展望2010年，國金證券張英認為，銀行業有望出現“量價齊升”的態勢。在貨幣政策趨于中性與加息預期下，對銀行業績彈性影響最大的息差具備上升基礎；隨著樓市回暖，非正常時期下的按揭貸款下浮7折的政策得到調整是一季度息差擴大超預期的潛在驅動因素。同時，人民幣升值預期意味著流動性由貨幣乘數(信貸供給)推動轉為基礎貨幣推動，未來股份制銀行有望產生生息資產增速大于貸款增速的情況。

　　國都證券的研究報告指出，受規模息差雙驅動，2010年銀行整體業績增速有望達到24.5%。

　　不良貸款率

　　2009年上半年，上市銀行的不良凈形成率�熀�核銷�犞挥�0.01%，低于2008年底0.16個百分點，不良率下降到1.53%，比2008年降低0.51個百分點。

　　在金融機構大量發放貸款的同時，上市銀行的資產質量并未出現明顯下滑。2009年前三季度，除了浦發和華夏外，12家上市銀行的不良率環比中報下降，14家上市銀行前三季度的不良率也都比年初出現了下降。與此同時，14家上市銀行的撥備覆蓋率都在130%以上。

　　渤海證券銀行業分析師張繼袖認為，這樣高的撥備覆蓋率能夠有效抵御資產質量下滑風險，也為撥備反哺利潤留下空間。

　　展望2010年，世紀證券銀行業分析師俞沖認為，不良貸款形成率可能出現小幅回升。一方面是因為隨著政府工作重心逐漸從“保增長”向“調結構”轉變，部分技術落后、產能過剩的行業將經歷沖擊，由此會將經濟結構調整的“陣痛”傳輸給銀行；另一方面，透過2009年中國經濟景氣度回升的表象，可以發現政府投資和去庫存化起到了很大作用，隨著這部分效應的褪色，在經濟完全恢復健康增長之前，銀行在金融風暴中所投放的巨額貸款的質量存在隱憂。

　　萬聯證券李雙武更是用“頭頂堰塞湖、難言股價漲”的悲觀態度看待2010年，他認為，目前較低的市盈率隱藏著市場對銀行資產質量的擔憂。

　　“資產質量的謎底將在2010年底揭開。我們認為，2010年上半年很可能出現二次探底，主要是外圍補庫存結束，缺少持續性的訂單增加，企業的現金流再次出現問題，資產質量下滑�！崩铍p武說。

　　中間業務

　　與國外銀行的收入結構相比，中國銀行業中間業務占營業收入比重低，而加大中間業務營銷力度、提高中間業務收入占比的發展戰略基本已經被國內銀行界普遍認同。

　　2009年上半年，銀行理財與代理業務處于低潮，隨著股市見底回升，2009年第四季度，上述兩種產品的發行規模開始逐漸回升。

　　展望2010年，俞沖預計，銀行理財業務與代理業務將重新步入上升通道。從銀行理財產品的顧客以及代理買賣基金業務中銀行的間接顧客的風險偏好方面予以分析，相對股票投資者，這兩個人群對于市場波動的敏感度較低。

　　不過，西南證券付立春認為，受2009年資本市場活躍的影響，各家銀行的凈手續費與傭金收入普遍同比上升，中間業務收入的基數相對提高。由于2010年資本市場面臨一定的不確定性，銀行中間業務凈收入也存在著不確定性，同比增長情況難以判定。(王麗娟)