國家能源局14日公布的數據顯示，11月份全社會用電量同比增長27.63%，增幅比10月份上升11.76個百分點。專家指出，用電量回暖繼續反映經濟尤其是重工業需求的復蘇，短期來看發電量繼續大幅回升的空間已經收窄。

　　然而，四季度的發電量總量很可能少于三季度，而且由于四季度煤價持續上漲，電力行業的盈利能力在今年三季度到達相對高點之后有下行壓力，電力行業盈利或再現“拐點”。

　　繼續回升空間收窄

　　數據顯示，11月全國全社會用電量3283.88億千瓦時，環比增長4.77%，連續8個月保持回升；同比增長27.63%，增幅比上月大幅提高11.76個百分點。銀河證券高級宏觀分析師張新法認為，用電增幅回升首先體現了工業繼續復蘇。11月份工業增加值和出廠價格繼續明顯回升，制造業生產活動明顯趨于旺盛。工業用電占總用電量的70%以上，尤其是冶金、煤炭、鋼鐵等行業的回升相當明顯。

　　分產業看，11月份，我國一、二、三次產業用電量分別同比增長14.91%、31.69%和16.09%。其中工業用電2482億千瓦時，同比增長31.89%。重工業用電回暖勢頭更為明顯，同比增長36.15%，明顯高于輕工業的13.7%。

　　海通證券首席宏觀分析師陳露表示，11月用電量數據和重工業回升密切相關。在投資高增速的前提下，未來重工業增速仍可能繼續提升。明年工業企業可能實現從重工業到輕工業的盈利轉換，預計2010年工業企業利潤將同比增長30%-34%。但從短期來看，發電量增長已經進入一個平臺期，未來兩個月增幅繼續提高的空間不大。

　　分析人士認為，分行業看，11月份貢獻用電量的突出行業包括化工和鋼鐵行業，鋁業的用電增速也很可觀，此外就是居民用電和第三產業用電的增長。從整個四季度來看，高耗能企業集中的省份用電量恢復很快，同比增速超過沿海地區，而沿海地區一直呈現平穩回升態勢。

　　從發電量指標來看，11月發電量3234億千瓦時，同比增長26.9%，增幅比上月擴大9.8個百分點，回升勢頭同樣明顯。

　　煤價上漲再成威脅

　　四季度以來，我國煤價步入上升通道，秦皇島動力煤價上周再創今年新高，其中，5500大卡山西優混價格環比漲6.8%-8.1%，而與之相配合的是運費也一路攀升，近一個月之內，秦皇島到廣州的運費從40元/噸直升到約100元/噸。受此影響，分析人士預期，四季度電力行業的盈利能力將環比小幅下降。

　　國泰君安研究員王威表示，預測電廠成本增加幅度除了看現在的煤價和運費之外，還要看煤炭中間商的囤煤、倒賣情況，因為這些中間環節對煤價起到助漲助跌的作用。另外，今年大量煤老板將資金從煤礦中抽離，不排除有可能投放到煤炭經銷的中間環節上去。

　　事實上，對于東部沿海地區的電廠來說，四季度環比三季度業績下滑的幅度可能更明顯一些。原因一方面是南部沿海地區由于沒有冬季供暖高峰，發電利用小時數沒有明顯增長，另一方面今年11月份電價結構性調整，東部沿海省區的標桿電價有了不同幅度的下調，而該區域的電廠也將直接承受煤價和運費上漲的雙重打擊。

　　分析人士認為，雖然東部沿海地區與自身比較，盈利能力會有一定回落，但與西部、東北地區的電廠相比，還是不錯的，這部分電廠很可能尚未恢復元氣，再度被煤價上漲拖入嚴冬。 （記者 韓曉東 邢佰英）