全國普降大雪,因此預(yù)計今年冬季煤炭供暖需求將強于去年。大雪天氣,煤炭運輸或受影響。全國煤炭大約50%靠鐵路運輸,50%靠公路運輸,而山西外運煤炭中大約70%是鐵路運輸,30%是公路運輸,本省消耗的煤炭大都是公路運輸。根據(jù)2008年大雪后運輸受到影響的情形,如果大雪之后煤炭公路運輸受到一定影響,而通過鐵路之后出港的煤炭也受到天氣影響而不能正常出港,則煤炭產(chǎn)量將會下降,煤炭價格將有繼續(xù)上漲的可能。

　　直供電廠庫存略有下降,日耗煤持續(xù)攀升。截至11月8日直供電廠庫存2803萬噸,進入10月份以來持續(xù)下降,電廠存煤可用天數(shù)15天,而直供電廠日耗煤11月4日211萬噸,11月8日206萬噸,已接近夏季日耗煤峰值,隨著天氣逐步變冷,供熱所需煤炭將持續(xù)增加,四季度煤炭需求將比三季度增加10%左右。

　　秦皇島港庫存上升,廣州港庫存下降。由于天氣因素的影響,截至11月12日秦皇島港庫存攀升至842萬噸,如果天氣因素延續(xù),勢必會影響到“三西”地區(qū)的產(chǎn)量,秦港鐵路調(diào)入量近兩天小幅回落;而需求和秦皇島港調(diào)出量減少導(dǎo)致廣州港庫存近期一直下降,從10月中旬的217萬噸下降到近期的165萬噸,下降幅度24%。

　　大雪及低溫或助推煤價上漲。供暖期提前以及不確定的天氣因素,加上山西小礦復(fù)產(chǎn)進程緩慢,電煤還有可能會繼續(xù)上漲,但幅度不會很大,我們的觀點是,動力煤》煉焦煤》無煙煤,建議投資者關(guān)注雨雪天氣帶來的投資機會。

　　惡劣天氣導(dǎo)致秦皇島港發(fā)運量下降是電廠庫存下降重要原因。 11月9日,秦皇島港煤炭庫存升至813.3萬噸,較10月底增加160萬噸,增長24.5%。由于未來幾天天氣因素難有好轉(zhuǎn),預(yù)計庫存仍將維持高位。11月份以來,隨著冬季用煤高峰的逐步來臨,動力煤供求繼續(xù)偏緊,價格維持上漲態(tài)勢。秦皇島港6000大卡動力煤上周價格為670元/噸,較前周上漲10元/噸,其他種類煤炭價格及山西當(dāng)?shù)貎r格普遍上漲5-10元/噸。

　　直供電廠耗煤量繼續(xù)上升。盡管全國范圍內(nèi)冬季用煤高峰尚未全面到來,但經(jīng)濟持續(xù)強勁復(fù)蘇帶動煤炭需求穩(wěn)步回升。11月4日,直供電廠耗煤量維持上升態(tài)勢。預(yù)計未來一段時期,隨著全國范圍內(nèi)冬季用煤高峰的來臨,需求仍將保持回升態(tài)勢,煤價具有進一步上漲動力,由此為2010年電煤合同談判創(chuàng)造有利市場環(huán)境。

　　局部地區(qū)焦煤價格開始上漲。自10月份中旬以來,國內(nèi)鋼價呈現(xiàn)觸底回升態(tài)勢,與此同時,鋼材庫存持續(xù)回落,表明實體經(jīng)濟強勁復(fù)蘇帶動鋼材需求增長。在鋼價持續(xù)上漲帶動下,局部地區(qū)焦煤價格近期開始上漲,山西晉中及黑龍江七臺河等國內(nèi)焦煤主產(chǎn)地焦煤價格近日普遍上調(diào)20-50元/噸。考慮到鋼價未來一段時期有望繼續(xù)上漲,將帶動焦煤價格全面上漲,主要焦煤公司2010年合同價格上調(diào)值得期待,其中受益公司主要有西山煤電、上海能源、金牛能源、平煤股份、開灤股份等。

　　維持行業(yè)“看好”評級,冬季需求旺季的到來使動力煤價格具有上漲動力,而鋼價的持續(xù)回升則有望帶動焦煤價格全面上漲,2010年焦煤公司合同價格上調(diào)值得期待。