全國(guó)普降大雪,因此預(yù)計(jì)今年冬季煤炭供暖需求將強(qiáng)于去年。大雪天氣,煤炭運(yùn)輸或受影響。全國(guó)煤炭大約50%靠鐵路運(yùn)輸,50%靠公路運(yùn)輸,而山西外運(yùn)煤炭中大約70%是鐵路運(yùn)輸,30%是公路運(yùn)輸,本省消耗的煤炭大都是公路運(yùn)輸。根據(jù)2008年大雪后運(yùn)輸受到影響的情形,如果大雪之后煤炭公路運(yùn)輸受到一定影響,而通過鐵路之后出港的煤炭也受到天氣影響而不能正常出港,則煤炭產(chǎn)量將會(huì)下降,煤炭?jī)r(jià)格將有繼續(xù)上漲的可能。

　　直供電廠庫存略有下降,日耗煤持續(xù)攀升。截至11月8日直供電廠庫存2803萬噸,進(jìn)入10月份以來持續(xù)下降,電廠存煤可用天數(shù)15天,而直供電廠日耗煤11月4日211萬噸,11月8日206萬噸,已接近夏季日耗煤峰值,隨著天氣逐步變冷,供熱所需煤炭將持續(xù)增加,四季度煤炭需求將比三季度增加10%左右。

　　秦皇島港庫存上升,廣州港庫存下降。由于天氣因素的影響,截至11月12日秦皇島港庫存攀升至842萬噸,如果天氣因素延續(xù),勢(shì)必會(huì)影響到“三西”地區(qū)的產(chǎn)量,秦港鐵路調(diào)入量近兩天小幅回落;而需求和秦皇島港調(diào)出量減少導(dǎo)致廣州港庫存近期一直下降,從10月中旬的217萬噸下降到近期的165萬噸,下降幅度24%。

　　大雪及低溫或助推煤價(jià)上漲。供暖期提前以及不確定的天氣因素,加上山西小礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)程緩慢,電煤還有可能會(huì)繼續(xù)上漲,但幅度不會(huì)很大,我們的觀點(diǎn)是,動(dòng)力煤》煉焦煤》無煙煤,建議投資者關(guān)注雨雪天氣帶來的投資機(jī)會(huì)。

　　惡劣天氣導(dǎo)致秦皇島港發(fā)運(yùn)量下降是電廠庫存下降重要原因。 11月9日,秦皇島港煤炭庫存升至813.3萬噸,較10月底增加160萬噸,增長(zhǎng)24.5%。由于未來幾天天氣因素難有好轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)庫存仍將維持高位。11月份以來,隨著冬季用煤高峰的逐步來臨,動(dòng)力煤供求繼續(xù)偏緊,價(jià)格維持上漲態(tài)勢(shì)。秦皇島港6000大卡動(dòng)力煤上周價(jià)格為670元/噸,較前周上漲10元/噸,其他種類煤炭?jī)r(jià)格及山西當(dāng)?shù)貎r(jià)格普遍上漲5-10元/噸。

　　直供電廠耗煤量繼續(xù)上升。盡管全國(guó)范圍內(nèi)冬季用煤高峰尚未全面到來,但經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇帶動(dòng)煤炭需求穩(wěn)步回升。11月4日,直供電廠耗煤量維持上升態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期,隨著全國(guó)范圍內(nèi)冬季用煤高峰的來臨,需求仍將保持回升態(tài)勢(shì),煤價(jià)具有進(jìn)一步上漲動(dòng)力,由此為2010年電煤合同談判創(chuàng)造有利市場(chǎng)環(huán)境。

　　局部地區(qū)焦煤價(jià)格開始上漲。自10月份中旬以來,國(guó)內(nèi)鋼價(jià)呈現(xiàn)觸底回升態(tài)勢(shì),與此同時(shí),鋼材庫存持續(xù)回落,表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇帶動(dòng)鋼材需求增長(zhǎng)。在鋼價(jià)持續(xù)上漲帶動(dòng)下,局部地區(qū)焦煤價(jià)格近期開始上漲,山西晉中及黑龍江七臺(tái)河等國(guó)內(nèi)焦煤主產(chǎn)地焦煤價(jià)格近日普遍上調(diào)20-50元/噸。考慮到鋼價(jià)未來一段時(shí)期有望繼續(xù)上漲,將帶動(dòng)焦煤價(jià)格全面上漲,主要焦煤公司2010年合同價(jià)格上調(diào)值得期待,其中受益公司主要有西山煤電、上海能源、金牛能源、平煤股份、開灤股份等。

　　維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí),冬季需求旺季的到來使動(dòng)力煤價(jià)格具有上漲動(dòng)力,而鋼價(jià)的持續(xù)回升則有望帶動(dòng)焦煤價(jià)格全面上漲,2010年焦煤公司合同價(jià)格上調(diào)值得期待。