國稅總局日前發布《關于加強白酒消費稅征收管理的通知》，要求自8月1日起，執行新核定的白酒消費稅最低計稅價格。很多白酒品牌都是上市公司，消費稅調整后，對這些上市公司的業績會產生負面影響，但從這幾天市場情況看，對這些公司的股價并沒有產生大的沖擊。

　　新規清除避稅空間

　　目前我國對白酒行業消費稅征收包括20%的從價稅率和0.5元/斤的從量稅，而整個白酒行業普遍采用建立銷售公司的做法來降低從價稅的稅基。就是設立自己的銷售公司，將產品分為“公司出廠價”和“銷售公司出廠價”兩種方式，先將產品低價出售給銷售公司，然后銷售公司以高價出售給經銷商，企業在低價出售給銷售公司時報稅，再以高價出售給經銷商，以此避稅。

　　新規規定白酒生產企業給銷售單位的白酒，消費稅計稅價格低于銷售單位對外銷售價格(不含增值稅)70%以下的，稅務機關應核定消費稅最低計稅價格。新標準與以往最大的不同是按照銷售單位對外銷售價格征收，而非出廠價。業內人士認為，這將有效遏制白酒生產企業利用關聯銷售公司轉移定價手段規避生產環節消費稅的局面。

　　影響上市公司業績

　　據行業研究員測算，如果按照60%至70%的范圍重新核定消費稅最低計稅價格，一線白酒品牌中，新增消費稅對利潤總額影響程度由大到小依次為五糧液、瀘州老窖、水井坊、貴州茅臺、山西汾酒。其中，如果按照70%核定，五糧液將新增消費稅約7.47億元，對利潤總額影響程度約為31.1%。山西汾酒目前的實際消費稅率約為13%，稅交得相對較足，基本未避稅。如果按照60%計算，山西汾酒基本不受影響；如果按照70%計算，受影響也較小。

　　對股價沖擊或有限

　　盡管稅收政策調整會影響這些企業的利潤，但是，這幾天這些公司股價沒有大幅下跌。市場人士認為白酒企業可能會提價消化稅收調整影響。此外，像貴州茅臺等股票今年漲幅不大，機構看好其長期投資投資價值，只要股價合適，不會輕易出局。 (連建明)