東航或?qū)⒁�入其他投資人摘帽

　　隨著東航上航重組方案的塵埃落定，“東上戀”兩大主角的A股股票昨天復(fù)牌后雙雙封死漲停。業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，東航上航“弱弱聯(lián)合”將會(huì)發(fā)揮很好的協(xié)同效應(yīng)，但兩家公司能否很好地磨合、新東航的后續(xù)表現(xiàn)如何目前還難下定論。

　　-復(fù)牌首日

　　兩股票開(kāi)盤(pán)即封死漲停

　　昨天，ST東航及*ST上航在停牌一個(gè)多月后宣告復(fù)牌。當(dāng)天， ST東航以漲停開(kāi)盤(pán)，報(bào)價(jià)5.6元/股，*ST上航也以漲停開(kāi)盤(pán)，報(bào)價(jià)6.22元/股。同日復(fù)牌的東航H股開(kāi)盤(pán)也大漲，但隨著大市回調(diào)，最終以1.79港元報(bào)收，漲幅2.87%。

　　對(duì)于ST東航及*ST上航昨天的盤(pán)面表現(xiàn)，中信建投分析師李磊表示，受政府主導(dǎo)的重組利好消息刺激，兩只股票開(kāi)盤(pán)大漲實(shí)屬意料之中。對(duì)于兩只股票的后市表現(xiàn)，李磊預(yù)計(jì)ST東航有望打開(kāi)漲停板，接下來(lái)會(huì)存在一定的交易機(jī)會(huì)；由于前晚公布的重組預(yù)案披露，作為對(duì)參與換股的上航股東的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，在實(shí)施換股時(shí)將給予上航約25%的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，所以上航仍可能繼續(xù)封死漲停，由此進(jìn)一步拉開(kāi)溢價(jià)。

　　-重組進(jìn)程

　　東航或引入其他投資人

　　中信建投分析師李磊表示，東上重組方案中披露的換股比例等細(xì)節(jié)都與此前業(yè)內(nèi)分析的一致，“惟一不同在于：為募集資金的定向增發(fā)對(duì)象不僅限于東航集團(tuán)，而是擴(kuò)大到10家特定對(duì)象。這意味著東航有可能引入其他投資人。”

　　東航在公告中稱，假設(shè)本次非公開(kāi)發(fā)行A股及H股募集約70億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率將降至96.5%。根據(jù)公司未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，截至2009年3月31日，ST東航資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)115.1%。如果可以完成此次增發(fā)，那么此前因?yàn)閮糍Y產(chǎn)為負(fù)而被扣上ST帽子的東航有望摘帽。

　　不過(guò)，此次東上重組方案還有待通過(guò)多項(xiàng)審批環(huán)節(jié)，包括東航、上航股東大會(huì)以及國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門(mén)、民航業(yè)主管部門(mén)和證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)等。對(duì)于股東表決環(huán)節(jié)，李磊認(rèn)為，此次公布的換股比例對(duì)于上航的流通股東是比較有利的，接下來(lái)主要得看東航流通股東方面能否認(rèn)可。

　　東上重組消息披露后，*ST上航的殼資源去留問(wèn)題一直備受關(guān)注。此前，業(yè)內(nèi)有傳言稱，*ST上航的殼資源將可能轉(zhuǎn)讓給上海某家金融企業(yè)，國(guó)泰君安、東方證券和上海銀行等都是熱門(mén)候選。但根據(jù)東航前晚披露的重組預(yù)案，東上重組采取吸收合并的形式，這意味著*ST上航將被借殼的傳言無(wú)法實(shí)現(xiàn)。