引起油價大幅波動的原因很多，但是不同時期都會有一個或幾個主導因素，成為左右油價中期走勢的關鍵因素，筆者認為，政策因素與經濟實際復蘇情況是未來兩三個月油價中期走勢的主導因素。

　　財政政策：第二輪經濟刺激計劃倘若出臺，無疑會對原油市場形成支撐，但從目前看，實行第二輪刺激計劃的可能性不大。美國勞工部長索利斯對媒體表示，盡管經濟形勢仍然十分嚴峻，但提議實行第二次經濟刺激計劃“為時尚早”。

　　貨幣政策：美國的貨幣政策的松動與否、利率的變化與否以及歐盟的貨幣政策的變化都會影響到美元指數的變化，進而對整個金融市場產生很大的直接影響，對油價影響巨大。在目前形勢下，估計美國的貨幣政策尤其是利率政策短期內不會有大的變化。

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)的監管政策：CFTC主席金斯勒7日宣布，政府將在今后兩個月內召開一系列聽證會，討論是否需要以及如何對石油、天然氣以及其他能源市場的投機交易施加限制。在聽證會確定是否采取出臺打擊政策措施之前，市場的投機行為肯定會有所收斂，這樣油價也就難以有大幅上漲的動力，除非有特別的利好消息刺激。

　　美國能源部政策：近五周，有三周戰略原油儲備有所增加，但是增加的幅度大為減少，一周庫存沒有變化，而最近的一周戰略原油儲備是減少的。雖然僅僅減少了1000桶，但這是半年來第一次較少儲備的信號，可能預示著今后不再增加戰略原油儲備，至少是不再較大幅度的增加了，這對原油期貨市場就是利空。實際上，作為原油期貨市場被關廣泛關注的基金持倉情況就跟隨戰略原油儲備的變化而變化，近五周中三周增加戰略原油儲備后的當周，基金的凈多單都是增加的，而戰略原油儲備沒有變化的一周與減少的一周，其后公布的基金持倉的凈多單都大幅減少兩萬手左右。

　　奧巴馬政府的能源政策：雖然奧巴馬的能源法案在6月26日美國眾議院最終以219票對212票獲眾議院通過，但它仍需在參議院獲得艱難的60票，即“超級多數”才能通過，這項能源和氣候變化立法能否通過還是未知數。

　　再看經濟實際復蘇情況：今年上半年油價的上漲與全球股市的復蘇有相當的程度在于炒作預期因素，預期在經濟刺激計劃后經濟會大幅復蘇，但是，除了中國等幾個少數新興市場國家外，發達國家的經濟并沒有明顯復蘇，只是經濟衰退的速度有所減緩而已。因此過度樂觀的預期與現實之間的落差導致原油價格的回落。

　　與此同時，國際能源署(IEA)發表了《2009年中期石油市場報告》，這是一份較為悲觀的報告，而這是大多市場人士心目中的最重要消息。在報告中，IEA稱該機構“遭遇與2008年夏季版本發布時迥異的經濟狀況，”金融和經濟崩潰已導致世界石油消費量下降至20世紀80年代初以來所未見的水平。8日，石油輸出國組織(歐佩克)表示，因經濟疲弱且需求不振，全球石油需求或需數年方能從2009年的頹勢中恢復。

　　無論從政策層面還是世界經濟實際復蘇情況，中期看，原油期貨市場將受到各種政策限制與實際需求不振的影響，這將制約價格繼續攀升，在政策不明朗的前提下，投機資金可能卻步，實際消費低迷與庫存的不斷增加都會抑制油價大幅上漲。(光大期貨 劉月來)