油價(jià)上漲、國(guó)內(nèi)調(diào)價(jià)利好中石油，利空中石化

　　從48.6元之巔跌落的中石油股東最近總算開始慢慢體驗(yàn)到從谷底向上爬的幸福感，隨著國(guó)際油價(jià)一路攀升沖向70美元，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整等因素影響，作為A股第一權(quán)重股，中石油引領(lǐng)A股相繼突破2600點(diǎn)和2700點(diǎn)關(guān)口。“石化雙雄”的另一主角中石化，受到了國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制將兼顧煉油合理利潤(rùn)，及年初以來(lái)國(guó)際油價(jià)低位徘徊的雙重利好。

　　6月1日，發(fā)改委宣布上調(diào)成品油價(jià)格，汽柴油價(jià)每噸均提高400元，當(dāng)日中石油大幅上漲，盤中最高上漲達(dá)6%，收盤依然上漲4.89%，而中石化的走勢(shì)則明顯偏弱，收盤僅僅上漲1%左右。隨著國(guó)際油價(jià)逼近70美元，中石化走勢(shì)也與中石油差距越來(lái)越大。

　　原油價(jià)格上漲更利好中石油

　　“國(guó)際油價(jià)上漲對(duì)中石油利好總體高于中石化。”首創(chuàng)證券總監(jiān)梁建敏表示，“中石油上游板塊是盈利的主要部分，且煉油原油主要為自己提供，而中石化盈利主要依賴煉油板塊，且其所需原油70%依賴外部供應(yīng)，因此國(guó)際油價(jià)攀升對(duì)于中石油利好大于中石化。對(duì)于中石化而言，國(guó)際油價(jià)上調(diào)一方面會(huì)增加其煉油成本，盡管目前定價(jià)機(jī)制會(huì)兼顧煉油的合理成本，但何時(shí)上調(diào)及上調(diào)幅度都仍需政府決策。”

　　此次調(diào)價(jià)后的股價(jià)表現(xiàn)也反映了市場(chǎng)對(duì)“石化雙雄”的上述預(yù)期，中國(guó)石油調(diào)價(jià)后最近3個(gè)交易日的累計(jì)漲幅已達(dá)到9.97%，其5月份以來(lái)的累計(jì)漲幅更是達(dá)到了24.61%，不過(guò)同期中國(guó)石化的累計(jì)漲幅分別僅為1.58%和5.53%。

　　中石化煉油成本壓力加大

　　目前國(guó)際油價(jià)正在向70美元每桶邁進(jìn)。對(duì)于后期走勢(shì)，中金公司分析師張金濤謹(jǐn)慎表示，中石油A股目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2009年市盈率28倍，估值仍然較高，維持“中性”的評(píng)級(jí)。由于此次調(diào)價(jià)釋放的信號(hào)并不很積極，建議投資者借利好減持。

　　從行業(yè)影響看，在目前的成品油價(jià)格管理辦法下，中石油和中石化的最佳盈利區(qū)間分別是每桶70～90美元和每桶50～70美元。而如今國(guó)際原油價(jià)格已逼近每桶70美元。原油價(jià)格一旦再次創(chuàng)出新高，由于中石化自采原油比例僅占其總需求的三成左右，用其自采石油難以滿足，這也意味著中石化的煉油成本壓力繼續(xù)加大。

　　因此相比較中石化，多家券商對(duì)于中石油的前景更看好。群益證券研究員李明霞認(rèn)為，近期國(guó)際油價(jià)持續(xù)回升，加上國(guó)內(nèi)成品油提價(jià)，中國(guó)石油煉油板塊可獲得相對(duì)穩(wěn)定的盈利水平，二季度業(yè)績(jī)將環(huán)比回升40%以上。預(yù)計(jì)公司2009年、2010年每股收益分別為0.568元和0.619元，給予“買入”的投資建議。

　　而對(duì)于中石化后期走勢(shì)，梁建敏對(duì)記者表示，國(guó)際油價(jià)上漲對(duì)于中石化是一把雙刃劍，如果同期國(guó)內(nèi)油價(jià)調(diào)整幅度可以滿足并高于原油價(jià)格上漲帶來(lái)成本增加就會(huì)利好中石化，但調(diào)價(jià)時(shí)機(jī)及幅度則具有“不可控性。”(記者鐘晶晶)