6月8日，ST東航(600115)、*ST上航(600591)雙雙停牌。此前市場一度傳言的兩航合并話題由此再度被熱議。上海航空董秘徐駿民表示，公司臨時接到上海證券交易所停牌通知，至于是否和東航重組有關，目前還不清楚。如果確實跟這件事有關，停牌時間可能會比較長。東航董秘室人士周燦也對中國證券報記者表示，無法透露停牌是否與上航重組有關，一切以公告為準。

　　ST東航6月9日公布的公告表示，中國東方航空集團公司和公司正在籌劃與公司相關的重大重組事宜和進一步降低公司資產負債率的計劃安排；而*ST上航稱，有涉及與公司相關的重大重組事宜，并將在公告刊登后向相關部門進行政策咨詢及方案論證。

　　東航或吸收合并上航

　　盡管兩公司的公告都沒有明確提到合并事宜，但上海航空有關高管告訴中國證券報記者：“公司股票停牌的確事關兩家公司重組，停牌時間可能會很長，等重組方案出來后才會復牌。”

　　該人士透露，目前國務院國資委和上海國資委正在就東航重組上海進行磋商，初步確定東航作為主導方重組上航，核心內容可能是東方航空吸收合并上海航空。對于這種行政主導而非市場化的重組，上航沒有別的選擇，只能聽從上級主管部門的安排。

　　3月25日，上海航空董事長周赤在2008年業績媒體說明會首次正面回應有關與東航合并的市場傳言表示，東航首先要把自己整合好，首先要治好自己的病。他同時強調說，假如兩家公司真要合并，那也要尊重市場規律，充分考慮兩個公司在品牌、企業文化和管理等方面的巨大差異。如果這些都不考慮清楚，就算合并了，最后也不會有好結果。

　　上海航空網站“上航動態”中還透露了周赤5月份對“東上”重組的看法，周赤稱，希望通過“東上”重組來建設上海航空樞紐港的出發點是好的，但是重組需要把握時間、條件和途徑。周赤認為，從長遠來看，上航引入戰略投資者肯定是需要的，目前的股東結構需要優化擴充，不能一味依賴現有股東的注資。不過上航與東航重組不是引資唯一的可能性。

　　市場熱議合作模式

　　東航與上航的合作重組在五月便反映在兩家公司的股價表現上。五月下旬開始，ST東航與*ST上航均異動明顯。*ST上航5月22日-26日三次觸及漲停板。上航5月27日發布公告表示，公司目前生產經營情況正常。經征詢公司控股股東上海聯合投資有限公司，控股股東回函明確表示：在未來兩周內，除向特定對象非公開發行股票外，不存在涉及公司的重大資產重組、收購、資產剝離等重大資產重組事項。不過，這個“未來兩周”的“平靜期”即將在本周屆滿。

　　據海外媒體昨日援引上航總經理助理馮昕的話表示，此前一直拖延近一年的東上重組，6日剛剛得到了明確的政府批準，不過相關的具體重組細則還沒有出臺。

　　市場人士認為，為了保留上航的品牌，“東上”重組將會參照東航與云南省國資委5月31日“成立雙方共同投資的合資公司”的合作模式。

　　目前，推動雙方重組的主要理由之一，是雙方在共同的總部上海市場均面臨市場份額不夠強的困境。東航為32%左右，上航為18%左右。而國航和南航分別在自己的總部北京和廣州占有45%和50%的份額。如果東航與上航完成重組，新公司所占的上海市場份額將有望達五成，在定價能力和控制力上將顯著增強。

　　市場分析師表示，兩家航空公司合并后帶來的占有率提升肯定將遠超現狀，但不會立刻明顯提升業績，能帶來多少效益要看具體的交易詳情和是否有進一步的注資而定。不過雙方國際航線互補和國內重疊航線整合后，相互間的惡性競爭將停止。

　　目前兩家公司均面臨寒冬后的回暖局面，根據兩家公司的年報，ST東航2008年虧損139.28億元，ST上航虧損12.49億元。不過根據今年一季報，上航一季度盈利2627萬元，東航盈利4010萬元。國泰君安證券分析師吳莉認為，客座率水平連續兩個月同比提升，顯示國內航空客運市場需求已經開始復蘇。(記者 黃俊峰 王進)