5月18日上午，國美電器前董事局主席黃光裕案在北京市第二中級人民法院進行一審判決，案件宣判吸引不少媒體記者早早守候在法院門口。結(jié)果是，法院判處黃光裕有期徒刑14年，并處罰金6億元人民幣、沒收財產(chǎn)2億元人民幣，與其妻子共計被罰10億元人民幣。

　　這一案件的備受關(guān)注，不僅緣于社會對于曾經(jīng)的首富黃光裕接下來的人生走向，還有電器零售巨頭國美受影響幾何。

　　“從結(jié)果來看，對于黃光裕個人影響較大，但是對于國美沒有多大影響”。昨日有分析人士表示，審判結(jié)果顯示，國美被處罰的不確定性的風險已經(jīng)釋放，而且500萬的罰金也比較小，無論是股權(quán)結(jié)構(gòu)還是基本面，影響都不大。

　　黃光裕被罰沒8億　杜鵑被罰2億

　　曾經(jīng)貴為中國首富的黃光裕，和妻子杜鵑兩人將面臨總計10億的巨額罰金。昨日，北京市第二中級法院認定黃光裕犯非法經(jīng)營罪、內(nèi)幕交易罪、單位行賄罪。其中，法院以黃光裕犯非法經(jīng)營罪，判處有期徒刑8年，并處沒收個人部分財產(chǎn)人民幣2億元；犯內(nèi)幕交易罪判處有期徒刑9年，并處罰金人民幣6億元；犯單位行賄罪判處有期徒刑2年。數(shù)罪并罰，決定執(zhí)行有期徒刑14年，并處罰金人民幣6億元，沒收個人財產(chǎn)人民幣2億元。

　　黃光裕妻子杜鵑則被判有期徒刑3年6個月，并處罰金人民幣2億元，黃光裕夫妻共被罰10億元。

　　對于同案被訴的其他被告人及被告單位，法院以內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪，判處北京中關(guān)村科技發(fā)展(控股)股份有限公司原董事長許鐘民有期徒刑3年，并處罰金人民幣1億元；以單位行賄罪判處許鐘民有期徒刑1年，決定執(zhí)行有期徒刑3年，并處罰金人民幣1億元。國美電器有限公司、北京鵬潤房地產(chǎn)開發(fā)有限責任公司也因單位行賄罪分別被判罰人民幣500萬與120萬元。

　　據(jù)了解，黃光裕等人當庭沒有表示是否上訴。黃光裕的律師團隊將會見黃光裕商談上訴問題，將在10天上訴期內(nèi)決定是否上訴。2008年11月，黃光裕被北京警方帶走接受調(diào)查，此后黃光裕案受到業(yè)界極大關(guān)注，在一波三折的一年半后，終于明朗。今年2月12日，黃光裕案經(jīng)過三次退回補充偵查后，被北京市檢察院第二分院以涉嫌非法經(jīng)營罪、內(nèi)幕交易罪、泄露內(nèi)幕信息罪和單位行賄罪公訴至北京市第二中級法院。2月25日，法院方面表示已正式受理黃光裕案。4月22日，北京市第二中級法院開庭審理此案，庭審至當日21時許結(jié)束。

　　大股東地位未受動搖

　　昨日，國美電器股價一度隨大盤走高升逾3%，最高報2.37港元，但判決消息公布后股價隨之回落，隨后不降反升，以2.31元收盤，漲0.873%。

　　有長期跟蹤國美電器的證券分析師告訴記者，從目前的情況來看，黃光裕進行減持的可能性不大，黃光裕大股東地位未受動搖。

　　據(jù)其分析，黃光裕不會弱化其大股東地位。“有一個事件可以側(cè)面佐證，在剛剛結(jié)束的股東大會上，來自黃光裕股份的股民投否定票反對貝恩資本人士進入國美管理層。雖然貝恩資本最終仍獲董事會席位，但這可以看出黃光裕的強烈反對態(tài)度，從這一點可以看出，黃光裕極端重視其大股東股權(quán)地位。”

　　根據(jù)香港聯(lián)交所的資料顯示，國美電器發(fā)行股數(shù)為150億左右。根據(jù)2009年報股權(quán)結(jié)構(gòu)，黃光裕夫婦通過四個公司控制33.98%、51多億股 股 份 ，其 次 是B ain C apitalInvestors，LLC占28.22%，然后是JPM organC hase& C o的9.75%，以及M organStanley占7.38%。

　　上述分析師表示，即使有所減持，目前股價是2.3元左右，假設(shè)減持5億股，涉及資金達到10億作用，占總股本比例也就3%左右，這也不足以動搖其大股東地位，影響力仍然巨大。

　　其他分析師也多認為，目前判罰的罰金并不很高，而且黃光裕在繳交罰金時如果現(xiàn)金不足，也會首先選擇出售更容易變現(xiàn)的房地產(chǎn)資產(chǎn)，相信不會拋售國美股票。

　　記者觀察

　　國美的艱難“去黃光裕化”路徑

　　2008年11月，黃光裕因涉嫌經(jīng)濟犯罪被拘查。黃被拘后，當國美再度面對媒體時，黃光裕成為最忌諱的話題之一。

　　事實上，過去18個月來，國美董事局主席兼總裁陳曉領(lǐng)導的管理團隊，通過換標、引資等種種手法，希望再造國美：其中，引入貝恩資本，解決現(xiàn)金流問題，重建股權(quán)結(jié)構(gòu)；緩和與供應商的關(guān)系，解決生態(tài)鏈問題；優(yōu)化門店，關(guān)閉不良門店，提高單店盈利能力。“去黃光裕化”用心良苦。

　　黃光裕案一審判決后，國美電器發(fā)出的回應更多是一種如釋重負，“司法機構(gòu)一審對國美電器500萬元的罰金，對國美電器的經(jīng)營不會造成實質(zhì)性的影響”。

　　國美電器副總裁、國美發(fā)言人何陽青給本報的回復表示，通過去年一年的內(nèi)部管治和結(jié)構(gòu)性調(diào)整，國美電器戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型策略已見成效，不僅經(jīng)營業(yè)績優(yōu)異，而且資金充裕，資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)健合理。“隨著案件告一段落，紛擾國美電器的不確定因素的減少，國美電器將全力專注于公司的經(jīng)營和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，并進一步完善企業(yè)的治理。”

　　國美電器此案罰金僅人民幣500萬元，遠低于外界估計。昨日，國美電器股價不降反升，以2.31元收盤，漲0.87%。

　　“‘去黃光裕化’有幾個層面，一個是管理層，隨著黃光裕辭職、陳曉接任，這個問題已經(jīng)解決；二是輿論層面，將黃光裕與國美電器分離，最大限度減少大股東對國美的負面影響；最難的是股權(quán)‘去黃光裕化’。”有業(yè)內(nèi)人士表示，目前，黃光裕夫婦持股1/3左右，仍為國美第一大股東，即使身陷牢籠，作為實際控制人，對國美電器仍有重大影響。

　　5月11日，大股東年度股東大會上突然發(fā)難、向貝恩投資提出的三位非執(zhí)行董事投出反對票，即可以看出大股東“護權(quán)心切”。但局面很快被扭轉(zhuǎn)——— 以陳曉為首的國美電器董事會隨后以“投票結(jié)果并沒有真正反映大部分股東的意愿”為由，在當晚董事局召開的緊急會議上一致否決了股東投票，重新委任貝恩的3名前任董事加入國美董事會。

　　國美電器首席財務官方巍日前更表示，預計貝恩資本將于2011年4月股東周年大會時提前轉(zhuǎn)化2016年可轉(zhuǎn)換債券。貝恩投資的可轉(zhuǎn)換債券提前變?yōu)閲�美股�?quán)以后，將直接影響到黃光裕的持股比例。黃光裕在國美的股權(quán)比例下降到30%以下。可以預料，在國美未來的發(fā)展中，貝恩將扮演重要角色。 ( 王海艷 汪小星 實習生 帥鵬坤 李兮言)