華安、國泰、華寶興業等多家基金公司紛紛發布2009年下半年投資策略報告。一些基金公司認為，相對于上半年流動性助推的市場，下半年的行情更可能由業績支撐；大盤藍籌行情仍將繼續，甚至可能重現資產泡沫。由于下半年A股市場面臨的不確定性遠比上半年大，應密切關注可能出現的貨幣緊縮信號。

　　未來行情需要業績支撐

　　華安基金認為，此輪行情的核心驅動因素并未改變。一方面，經濟的超預期復蘇是引領今年以來市場反彈的核心因素之一，在未來進一步好轉甚至有望超預期的基礎上，還將繼續扮演行情原動力的關鍵角色；另一方面，流動性在未來行情中的推動作用還將繼續發揮。

　　華寶興業基金公司指出，下半年經濟將出現明顯的恢復性增長，國內出現全面通脹的可能性不大，但重現資產泡沫的可能性較大。

　　國泰基金在謹慎樂觀的同時提醒投資者說，從歷史數據來看，滬深300的PE平均值在25倍左右，考慮到市場逐漸步入全流通，目前指數已經處于合理估值區間，基本不存在過分低估帶來的投資機會。

　　國泰基金認為，下半年A股市場面臨的不確定性遠比上半年要大。全球范圍看經濟觸底已沒有疑問，但尚未找到新的增長點。A股進場資金能否持續充裕、經濟增長點能否出現、政策能否后繼有力等一系列問題有待觀察。

　　華寶興業也提醒說，應密切關注可能出現的貨幣緊縮信號，這將對市場走勢有較大影響。

　　華安基金認為，目前的市場或許正處于一個“過渡階段”，行情的驅動因素正在由流動性和政策推動轉向基本面推動。華寶興業分析認為，二季度和三季度企業盈利環比情況會持續向好。中海基金研究認為，7-8月中報公布期間很可能會出現業績預測觸底上調，因此下半年業績如果上調將推動市場上漲。

　　行業輪動有規律可循

　　中海基金認為，在市場向依靠基本面推動過渡時，下半年可能會凸顯行業輪動的特征，這是因為當企業業績成為推動股價上漲的最核心力量，行業輪動就會成為市場表現主要特點。從這個意義上說，行業配置將是重點。而行業輪動特征有規律可循的，可以從經濟周期角度和產業鏈角度分析。產業鏈中的先導行業的變化，房地產投資力度，大宗商品漲價幅度，鐵路建設進度將決定相關行業的業績好轉情況等。

　　在配置思路上，華寶興業認為可以重點關注受益于資產泡沫、資源品上漲和消費升級的行業。其中，金融(銀行、證券、保險)、地產成為基金關注的重點對象。此外，通脹預期下的煤炭、石油等能源類行業也都是基金配置的重點。國泰進一步提出，由于外需在短期內難以好轉，未來一段時間經濟的重要推動力是城市化，因此地產、機械設備、鋼鐵等與城市化、工業化密切相關的行業值得關注。

　　對于前期盛行的主題投資，華安基金建議繼續關注新能源與低碳經濟、創業板、區域經濟主題。(記者 徐國杰)