深交所總經理宋麗萍10日在深圳表示，我國資本市場在技術跳躍式發展的同時，以“散戶”為主的投資者結構并沒有發生類似的嬗變，這是資本市場“新興+轉軌”的突出特征之一，為此，要加強對多層次資本市場、多種風險特性產品、多元化投資者之間關系的研究，促進其協同發展。創業板的推出，是理順上述三者關系的重要實踐，關鍵是要在認清市場投資者行為及結構特征的基礎上，建立起一套投資者適當性管理的完整機制。

　　她是在深交所和中國證券業協會共同舉辦的證券公司相關負責人創業板培訓班上做上述表示的。中國證券業協會副會長楊曉武出席。各證券公司經紀業務和合規部門負責人近200人參加了培訓。

　　宋麗萍表示，要對創業板的意義和風險有進一步充分的認識。她指出，海外創業板市場的發展給我們提供兩方面借鑒，在看到創業板推出戰略意義的同時，也要看到創業板上市公司的風險相對較高，退市風險尤為突出。

　　她分析了中國資本市場技術快速發展與投資者結構不合理特征。比如，深交所1992年引入電腦自動撮合系統，與東京、香港等市場基本同步。1996年深市A股全部實行場外報盤，比周邊市場超前3-4年。當前深交所的交易撮合系統每秒可產生多達35000筆的成交記錄，全天可產生超過1億筆的成交記錄，在全球交易系統中處于領先水平。

　　但與此同時，我國證券市場仍屬于以中小投資者為主體的“散戶”市場。去年年底，深圳市場100萬元以下中小投資者的持股比例和交易占比分別為42%和70%，投資者結構和行為特征表現為大量投資者經驗不足，30%以上的個人投資者是開戶時間不到2年的中小投資者；中小投資者投機性交易行為明顯，偏向持有和交易小盤股、低價股、績差股、高市盈率股和ST股票；個人投資者交易頻繁，2008年資金周轉率高達468%，是機構的4.6倍；中小“散戶”是股票上市首日買入的主體，占比為56%，而且71%的買入投資者是第一次參與上市首日交易，交易經驗不足，但絕大部分虧損，20個交易日后上市首日買入的投資者虧損賬戶比例過半，其中炒作最為嚴重的22只股票虧損比例更大，最高達99%；證券投資基金近幾年發展迅速，目前在深圳市場持股比例近20%，但在交易行為上呈現較強的趨同性。

　　宋麗萍強調，多層次資本市場的健康發展要求交易產品風險特性與投資者風險承受能力相匹配。一是多層次資本市場是滿足多種企業融資需求的市場結構；二是多層次資本市場上交易的產品具有不同的風險特性；三是投資者應該參與與自身風險承受能力相匹配的證券品種交易，不同風險的投資產品應有其對應的多元化投資者群體。在以中小投資者為主體的證券市場上，這種匹配的要求更為重要。

　　宋麗萍要求各會員單位應高度重視，切實把創業板市場的投資者教育工作做實，把開通交易的準備工作做細，把各項措施考慮得更周密一些，防止由于估計不足和準備不夠而陷于被動。要高度重視創業板投資者適當性管理工作，要把該項工作作為影響資本市場穩定運行的大事來抓。要把創業板投資者適當性管理的要求落實到公司的內部制度和流程中，對證券營業部一線操作人員做好培訓，嚴格遵照執行；要合理安排工作步驟，做好客戶解釋和宣傳工作，引導客戶分期、分批辦理開通交易，切實在具體業務中做好此項工作。她還表示，深交所在投資者適當性管理工作中將發揮自律監督、指導作用，組織開展檢查，對發現的問題要及時糾正，及時采取自律監管措施。(記者 吳銘)