2008年6月12日，上證綜指失守3000點(diǎn)大關(guān)；1年后，在流動(dòng)性充裕的支撐下，大盤(pán)浩浩蕩蕩地朝3000點(diǎn)沖刺。然而，兵臨3000點(diǎn)的大盤(pán)卻在各種消息的刺激下震蕩加劇，在創(chuàng)下連續(xù)幾個(gè)反彈新高后，疲態(tài)盡顯。面對(duì)接踵而來(lái)的利空，A股能否“神奇”地逃過(guò)大跌之難，順利進(jìn)入“3時(shí)代”呢

　　V字反轉(zhuǎn)

　　可能性不大

　　隨著6月股市進(jìn)入尾聲，投資者對(duì)上市公司的半年業(yè)績(jī)也格外關(guān)注。從目前已經(jīng)出爐的A股上市公司2009年中期業(yè)績(jī)預(yù)告看，盡管不少上市公司出現(xiàn)了業(yè)績(jī)探底回升的良好預(yù)期，但虧損的公司仍然不少。中投證券策略研究員劉浩波認(rèn)為，下半年企業(yè)盈利大幅增長(zhǎng)仍然存有壓力，V型反彈的可能性不大。

　　劉浩波指出，我國(guó) 2003 年以來(lái)企業(yè)盈利增速的季度數(shù)據(jù)也顯示，其與短期貸款和票據(jù)融資存在明顯的關(guān)聯(lián)關(guān)系。劉浩波預(yù)測(cè)貸款增速在未來(lái)兩個(gè)季度將出現(xiàn)同比增幅下降的趨勢(shì)，而短期貸款和票據(jù)融資在貸款中的比例也將逐步下降。從短期貸款增速與企業(yè)盈利增速的關(guān)聯(lián)關(guān)系判斷，企業(yè)盈利增長(zhǎng)出現(xiàn)V 型反轉(zhuǎn)的可能性不大。

　　根據(jù)中原證券統(tǒng)計(jì)，目前超過(guò)600家A股上市公司已公布2009年中期業(yè)績(jī)預(yù)告，其中有六成上市公司與去年同期相比，出現(xiàn)業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)。中金公司則預(yù)測(cè)，上半年上市公司業(yè)績(jī)同比將下降18.8%，與一季度降幅22.9%相比有所收窄。

　　“盡管支撐本輪反彈的重要因素，是市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕和對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，但到了如今的點(diǎn)位，投資者也會(huì)變得更加謹(jǐn)慎，將目光重新回歸到上市公司基本面上。”上海一家券商資產(chǎn)管理部經(jīng)理指出，“上市公司中報(bào)對(duì)未來(lái)股市走向?qū)⑵鸬街陵P(guān)重要的作用�！�

　　目前尚屬“安全地帶”

　　“如果要啟動(dòng)A股市場(chǎng)的中期調(diào)整，一個(gè)必要的前提就是全球主要股市也要在相應(yīng)時(shí)間進(jìn)入中期調(diào)整，特別是香港H股指數(shù)�！泵褡遄C券分析師徐一釘如此指出。

　　回顧2007年以來(lái)，A股在內(nèi)的全球主要股指都是在2007年10月、11月進(jìn)入大級(jí)別調(diào)整。除了亞洲主要股指是在2008年10月底進(jìn)入中期反彈外，美國(guó)、歐洲等重要股市都是在2009年3月進(jìn)入中期反彈。徐一釘認(rèn)為，這表明雖然各國(guó)股市上漲、下跌的幅度有一定的差異，但全球主要股市運(yùn)行的大趨勢(shì)是一致的。因此，從A股與全球股市大趨勢(shì)的關(guān)聯(lián)性看，若是A股出現(xiàn)大跌，周邊市場(chǎng)不會(huì)沒(méi)有“征兆”。

　　按照上述論調(diào)，目前的A股尚屬“安全地帶”。目前，海外看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的機(jī)構(gòu)越來(lái)越多，做全球配置的資金都超配中國(guó)公司。香港H股市場(chǎng)流動(dòng)性很充裕，估計(jì)H股依然將呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)特征，A股市場(chǎng)即使出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整，幅度也不會(huì)很大。

　　“解放”心態(tài)

　　引發(fā)拋盤(pán)

　　近期，各方聲音都在不斷地強(qiáng)調(diào)我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見(jiàn)底回升，但作為宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市，卻仍以震蕩為主。長(zhǎng)江證券分析師張凡指出，“市場(chǎng)目前還在驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，然而，目前我們的失業(yè)率仍在上升，收入滯后調(diào)整仍然存在，這就使得股市在反彈與復(fù)蘇之間的過(guò)渡期徘徊�！�

　　同時(shí)，深圳一位基金經(jīng)理告訴記者，目前大家對(duì)股指的“創(chuàng)新高”往往帶有一種恐懼感。大盤(pán)權(quán)重股目前的漲勢(shì)也已經(jīng)基本到位，未來(lái)上漲空間非常有限。該基金經(jīng)理還表示，“一年前，股市在跌破3000點(diǎn)后，不少股民殺入市場(chǎng)進(jìn)行抄底，時(shí)隔一年，股市再度回到3000點(diǎn)附近，套了整整一年的投資者試圖‘早日解放’的情緒也越來(lái)越明顯。這也間接引發(fā)了市場(chǎng)越接近該點(diǎn)位，持股心態(tài)越脆弱。”

　　德邦證券堅(jiān)持認(rèn)為，大盤(pán)在6 月份將構(gòu)筑本輪反彈的中期頂部。該券商分析師指出，“雖然從政策角度來(lái)看，管理層一直有呵護(hù)之意，但股市的上漲并不是只靠政策就能解決的�！蹦壳�，前期大規(guī)模信貸投放帶來(lái)的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)力已經(jīng)大幅回落，上市公司業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)也是喜憂(yōu)參半�！敖�(jīng)濟(jì)基本面的反復(fù)可能導(dǎo)致市場(chǎng)短期出現(xiàn)較大幅度的震蕩，更長(zhǎng)時(shí)期的行情則需要等待基本面的進(jìn)一步明朗后選擇方向。”(記者 趙怡雯)