深圳證券交易所就創業板上市規則向社會公開征求意見已經過去兩周，業界人士認為，上市規則在強化保薦責任、信息披露、快速退市等方面充分體現了創新的特點，但具體條款有待進一步完善和明確。

　　創新特點獲業界好評

　　總體而言，市場各界人士對上市規則給予了積極和正面的評價，認為上市規則充分體現出創新的特點，契合中國創業企業的特點和中國證券市場的實際情況。

　　與主板和中小板市場不同，創業板在退市制度上有較大的創新，在退市標準中新增三種情形，并作出直接退市的規定。業界認為這是重大的制度創新。

　　“這一規則將極大地降低殼資源價值，防止人為的殼資源炒作，有助于提升投資者風險意識。”摩根士丹利華鑫基金總經理于華說。

　　業界人士認為，上市規則加強了公司治理和規范運作方面的要求，獨立董事累計投票制和內部審計委員會需對內控制度檢查和出具意見等制度，表明監管部門針對創業板公司風險較大的特點，更為重視創業板公司的內部管理和規范運作，對于降低投資者風險和保護投資人利益具有積極作用。

　　在股份限售制度設計時，上市規則充分考慮了保持公司股權和經營穩定與滿足股東適當的退出需求之間的平衡。對控股股東、實際控制人所持股份，要求其承諾自發行人股票上市之日起滿3年后方可轉讓。

　　于華認為，這一規定考慮了創業板市場風險比較高、企業比較小的現實狀況，對于投資機構而言，也是一種長期制度安排。

　　另外，由于創業板門檻低、風險高，因此在建設過程中對信息披露的要求更高。上市規則中對于信息披露有了更多更嚴格的規定，比如要求上市公司建立和維護好自己的網站，開展投資者交流活動要進行網上直播等。

　　“這些要求很細致，既可以更好地維護投資者利益，也考慮到降低上市公司的成本。”國金證券投行董事總經理張玉忠說。

　　實施細則尚需完善

　　根據深交所征求意見的情況，市場各方對上市規則的反饋意見主要涉及調整信息披露事項判定標準，增加退市情形，縮短股份限售安排，有效發揮中介機構職責，加大對違規的處罰力度，明確轉板機制等各個方面。

　　招商證券總經理助理孫議政建議在退市機制中增設“仙股(股價低于1元的股票)退市”。他表示，雖然短期內我國創業板出現“仙股”的幾率不大，但未來隨著創業板上市公司數量的迅速增多，“仙股”的出現無可避免。因此，增加“仙股退市”機制暫時可能沒有什么大的影響，但在3年至5年后或許會起到很大的作用。

　　如何提高創業板上市公司的信息透明度是市場關注的焦點之一。對此，深圳證監局上市公司監管處處長汪云沾建議，應規定上市公司在定期公告前30日內不能接受機構投資者的調研，以防止機構通過調研提前獲知相關信息。

　　此外，鑒于董事會秘書在信息披露等方面承擔的重要職責，很多業界人士建議創業板公司應在輔導期內提前設立董秘，董秘應參加公司所有會議。

　　“違反上市規則的董秘不僅應被公開認定為不適合擔任董秘職責，還應公開認定為不適合擔任上市公司高管。”汪云沾認為。

　　為保護投資者權益，一些專家、機構還建議進一步提高公共股東的話語權。于華說，可以引入股權分置改革實施的流通股東分類表決機制，來提高流通股東尤其是中小散戶的話語權，讓非控股股東、流通股東在創業板公司重大投資方面擁有話語權。

　　“最好將創業板公司公開發行比例提高到25%以上，在實施分類表決權時，流通股東的表決權就會相應增大，話語權也得到提高。”博時基金投資總監陳亮建議。

　　深交所：吸收合理意見

　　對于這些意見和建議，深交所有關負責人表示，有些內容在上市規則中已有規定，需要通過強化宣傳和解讀，增進市場各方對這些規定的理解；有些內容本身也存在不同的意見和觀點，如在強化公司治理與降低公司運行成本之間把握好平衡的問題等，上市規則制定過程中也都進行了充分研究，目前的條款也都是在反復衡量各方情況的基礎上確定的。

　　這位負責人表示，有些內容不屬于上市規則規范范圍或缺乏監管法律依據，如擴大流通股發行比例、引入控股股東賠償機制等，因而無法在上市規則中進行規范。另外，有些問題在規則制定時曾反復考慮，但綜合各方面情況暫未做明確規定，如建立轉板機制、增加以股價為指標的退市情形等。

　　深交所總經理宋麗萍表示，《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》5月1日起實施標志著創業板建設真正進入新階段，而創業板上市規則是由交易所層次頒布的第一個規則。深交所將通過這次公開征求意見，充分吸納社會各方有意義的意見和建議，全力快速推進創業板建設。

　　據介紹，深交所將根據各方意見反饋對上市規則進行修訂，并正式發布。創業板的后續相關制度還包括交易規則、合格投資者制度等。(新華社記者趙曉輝、彭勇 )