近來的數個交易日中，A股市場處于橫盤態勢，盤面上不少主題概念類個股走出頭部形態，市場上賺錢效應越來越小。在牛市“狂想癥”無法快速實現的背景下，股市“焦慮癥”漸顯。那么，市場何去何從，如果持續調整何處又會是底部？如果上行其動力又在何處？本期請到了上海鑫獅投資總裁邁克吳，朝陽永續私募基金榜上有名的財神基金掌門趙公明，以及本欄目“常客”上海知名私募人士銠鈿。

　　主持人 賀輝紅

　　“多空雙方都很疲勞”

　　主持人：大級別行情接近尾聲。你同不同意這個觀點？

　　邁克吳：我認為是成長股的行情接近尾聲，但說大盤中字頭的股票行情接近尾聲是不客觀的。因為大象跳舞會帶動沒有賺錢效應的市場舞動，雖然這對99%的人而言是“賺點指數賠點鈔票”。我們看到指數基金的推測和大量中字頭個股在推升指數，說明大盤還在頭部中擺動，慣性并沒有確認目前就是反彈的終極高位。

　　主持人：從以往的經驗看，中字頭跳舞往往意味著行情結束。近期仍然是利好不斷，但從行業和盤面的反應來看，審美疲勞已經出現，利好消息好像不起什么作用。這是否也是這波“預期行情”結束的信號？

　　邁克吳：導致行情疲軟的原因是人性的貪婪和恐懼在每天的變化中迅速切換，從心理學角度來說這是典型的“股市焦慮癥”，目前多空雙方都很疲勞。我們研究的結果是第二季度上市公司的同比數據下滑的速度會放慢一些，而部分上市公司的業績環比會好一些，但是整體經濟還是處于下滑減速當中。

　　今年上半年是流動性的行情，持續性就是看流動性是否增速下滑。流動性的加速度從五月開始放慢。所以單靠流動性推動資本市場還是需要上市公司實打實的業績做后盾。除非央行不怕流動性泛濫的后果，繼續推動房價上升和通貨膨脹的抬頭。

　　主持人：IPO重啟和創業板開閘放水，會不會水漫“金山”，淹沒了投資者的熱情？

　　邁克吳：如果流動性很寬裕，信心很足，我認為IPO重啟相反還是好事，但在一個下滑的市場中推IPO，顯然就不專業和不明智了。影響大小就是市場參與人氣的冷熱。

　　主持人：事實上，一邊是融資放水，另一邊卻是向外開閘。外管局正討論放寬外匯資金管理，力挺中國企業走出去，而目前外圍市場的估值明顯比A股要低。在這種情況下，這是否會對A股構成重大利空？

　　邁克吳：管理層的決策我們自然不便判斷，我能判斷的是，當一個企業在國內市場都沒做大做強，做踏實做穩健，就想飛出去闖天下，那是癡人說夢。利空與否最好看業績，和你走到哪里去沒有必然聯系。

　　趙公明：由于大部分存量的A股投資者對國外市場的經濟環境和公司狀況以及交易規則等缺乏了解，不可能輕易地大量轉向投資國外股市，只有部分相對專業的機構投資者有可能在國際市場進行投資，所以對市場資金面影響不會太大。

　　主持人：邁克吳早說過，美國股市已經見底。我想問一下，全球股市是否還有進一步反彈的空間？

　　邁克吳：美國股市就長期來說已經筑底，這是毫無疑問的，但是反彈的速度同樣過快，會形成新的盤整。我在研究了過去150年美國所有熊市歷史底部的形成后發現，越是V字形的劇烈反彈，其后的震蕩幅度就越大。在美國沒有真正走強和中國A股步入穩健的上升主通道，全球市場要好轉，那是一廂情愿的癡心妄想。

　　“為股市生存而戰”

　　主持人：近期應該如何操作，應該投資哪類品種較好？

　　邁克吳：我們認為最近就是輕倉位，高現金最好，投資品種還是重業績成長，輕消息概念。2009-2010年的生存秘訣就是：敵進我退看大盤，敵退我進看趨勢，敵駐我賣持現金。

　　主持人：老趙，業內人士都在說你有投資天賦，究竟有什么秘訣跟我們分享一下吧。

　　趙公明：過獎！證券投資是個高風險行業，不同的資金規模和資金屬性有不同的盈利模式。對于初入行的朋友來說，首先必須不斷地積累和全面掌握足夠的專業知識，對所有上市公司和所屬行業的特點和最新情況以及市場交易規則等能夠背熟和保持即時更新，對于政策走向以及外盤期貨等能夠影響市場的眾多因素也要隨時保持跟蹤分析。通過每日對漲幅榜前列個股做逆向追蹤，來尋找讓該股上漲的主要誘發因素，不斷訓練提高對信息的敏感度和熱點的分析能力。在此基礎之上，掌握多種盈利模式，根據市場不同階段的市場機會采用不同的盈利模式，形成自己的投資體系，并不斷完善。對于新手，送幾句話：“知識改變命運，勤勞創造財富。吃得苦中苦，方為人上人。舍得舍得，能舍才能得。”

　　主持人：平時你判斷大盤都會看一些什么指標？

　　趙公明：對于大盤的判斷主要通過對政策經濟的分析，同時結合對市場熱點的演變以及多空動力的結構變化來對中短期的大盤趨勢做出判斷。比較重要的幾個因素是政策經濟、熱點結構、成交金額、時間周期等。

　　主持人：有沒有什么好的個股？

　　趙公明：行業振興和區域振興等政策的陸續出臺對于所屬行業和個股來講是個有延續性的重大利好事件。一些短期漲幅較大的個股或板塊在公布政策的時候，會有一些機構兌現利潤，但更多是保持中線持股的態度來看待經濟恢復增長所帶來的股市整體價值中樞上移的增值機會。需要回避的是短期連續放量漲停的個股，如萊茵生物等。可以關注短期調整充分有區域振興和行業振興預期題材的板塊，如區域振興主題當中的遼寧五點一線、海南國際旅游島、北部灣經濟區等相關板塊當中的港口物流個股的機會。

　　“很多人都愿意跌一跌”

　　主持人：銠鈿的“做頭論”說了有半個月了，近期又有什么高論？

　　銠鈿：先要澄清一下這個頭部理論，我認為賺錢效應缺失就是做頭。事實上，這個時候很多人都愿意跌一跌，不跌賺不到錢，跌到月底，大盤企穩方可逐步走高。我認為這就是所謂“五窮六平七翻身”，注意不是“六絕”。

　　主持人：如果調整，終極目標是什么位置？

　　銠鈿：極限是2300點，可能2480點就會有支撐。實際上，現在資金要撤也撤不到哪里去，只要空間足夠又會有人再弄。最多也就是從煤炭換到有色，再從有色換到別的，調倉而已。還是原來那個觀點，暴跌兩天敢于買，暴漲兩天敢于賣。

　　主持人：上次你說了萊茵生物之后，好像莊家生氣了，又連拉了幾天。

　　銠鈿：你沒看見它又被關注了嗎？浪潮軟件連續九個漲停都沒人關注它，為什么，炒作要符合潮流。

　　主持人：那么，現在炒作的潮流或者說邏輯又是什么？

　　銠鈿：從美元到資源，美元近期再次下跌，石油、有色、煤炭都漲了不少，石油漲，新能源也不會閑著。不過，由于新能源漲幅過大，要調出空間。只要美元持續跌，新能源后面的機會就比較大，如湘電股份。當然還有小型煤炭股，如愛使股份、準油股份等。

　　主持人：如果創業板出來，你還會不會炒中小板？

　　銠鈿：中小板已經被玩了好多次了，創業板還沒開始，當然會選擇創業板的股票炒，但可以預計創業板不能長炒，只能炒一個扔一個，因為退市機制要求比較嚴格。