本周一，滬指報收此輪反彈新高——2557.46點。但值得注意的是，大小非的持有人未來改道在二級市場減持的可能性更大，有可能對后市造成影響。截至2009年3月31日，A股市場股改形成大小非共4693億股，其中已經解禁的大小非為1710億股，累計減持313.83億股，減持股份數占已經解禁股份數量的18.35%。

　　大小非賣價在提高

　　中國證監會2008年4月20日發布上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見，規定大宗出售的存量股份要到大宗交易系統進行交易。

　　根據這份意見，持有解除限售存量股份的股東預計未來一個月內公開出售解除限售存量股份的數量超過該公司股份總數1%的，應當通過證券交易所大宗交易系統轉讓所持股份。根據歷史數據估算，約有七成解禁后的限售股，通過大宗交易平臺減持。以今年2月份為例，發布公告披露減持的上市公司股東，減持股份合計為2.6億股，其中有1.9億股通過大宗交易完成，占比達到73%。因此，大宗交易的確仍然成為大小非減持的最重要渠道，其成交狀況，也能很大程度反映出大小非們的拋售量。

　　不過，隨著市場的逐漸回暖，目前大小非的持有人正在逐漸提高賣價，之前一般的九折起正逐漸加碼至九五折，并且解禁的意愿已經有所減弱。相比通過大宗交易減持，在二級市場減持可能獲得更高的收益。而一旦大小非改道在二級市場上解禁，將對后市走勢帶來一定的影響。

　　下月解禁壓力不小于4月

　　Wind數據顯示，5月份A股限售股解禁數量251.14億股，其中240.83億股是股權分置改革中解禁的限售股，其中有87家“小非”股東股份解禁，合計解禁數量達4.07億股。相比4月份，5月份限售股解禁總量減少了10.85%，不過股改限售股的解禁數量則較4月份增加了10億股、約4.21%，顯示5月份的“大小非”解禁壓力可能并不小于4月。而根據Wind數據，5月份則是2009年股改限售股解禁數量第三的月份，僅少于去年10月份和今年3月份。

　　謝國忠：

　　A股明年年底或可真正反轉

　　4月21日，玫瑰石顧問公司董事、獨立經濟學家謝國忠應邀出席中行深圳分行舉行的財富報告會。謝國忠稱，雖然近期國內樓市和股市出現小陽春，但世界經濟還沒有變好。目前，中國人仍有“牛市心態”，面對熊市反彈會抱有過高的期望。他認為，國內A股最快在明年年底才會出現真正反轉。

　　謝國忠稱，目前A股的上漲都是熊市反彈，投資者不要抱有“再等上兩年就會好”的思想。謝國忠說，一般看來，市場從熊市到牛市都需要3到5年的時間。中國的股市也不會一下從熊市到牛市，這也需要三年左右的時間，但會比樓市早一些。“國內股市最快明年年底出現轉變，而樓市要稍微晚一點。”謝國忠稱。