三元凈利潤(rùn)同比大幅增加87.2% 成乳業(yè)惟一贏家

　　三元股份08年凈利大增87% 股價(jià)封住漲停

　　隨著2008年年報(bào)的逐漸揭曉，三元股份或?qū)⒊蔀?008年唯一一家盈利的上市乳企。公司昨日披露的年報(bào)顯示，當(dāng)年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.14億元，同比增加28.25%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3433.39萬(wàn)元，同比增加113.78%；凈利潤(rùn)4075.61萬(wàn)元，同比增加87.22%；基本每股收益0.06元，擬不分配。雖然三元的凈利潤(rùn)只有4000多萬(wàn)，但是本月初，它卻以6.16億元吞下了三鹿，引發(fā)業(yè)界對(duì)這一“蛇吞象”交易的質(zhì)疑。

　　雙重壓力下逆市增長(zhǎng)

　　在2008年，全國(guó)的乳業(yè)市場(chǎng)都在“三聚氰胺”的陰影下艱難度日，而三元股份逆市增長(zhǎng)，三元股份的年報(bào)顯示，在2008年產(chǎn)品銷量取得了較大幅度的增長(zhǎng)。公司2008年乳制品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.9億元，同比增長(zhǎng)29.71%；乳制品的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為19.79%，比上年增加了1.18個(gè)百分點(diǎn)。公司的應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。其中，預(yù)收賬款余額3428萬(wàn)元，較期初的增幅達(dá)到156%。公司解釋稱，報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)商超和除商超外其他客戶的銷售額均大幅增加。

　　年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)三元在北京地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了8.7億元，同比增長(zhǎng)了63.11%；而北京以外實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.2億元，同比減少了3.24%。

　　原料奶價(jià)格有所下降

　　另外值得注意的是，公司2008年末長(zhǎng)期股權(quán)投資凈額26151萬(wàn)元，較期初的20844萬(wàn)元增加5307萬(wàn)元。公司稱，這主要在于公司對(duì)北京麥當(dāng)勞食品有限公司的長(zhǎng)期投資收益的增長(zhǎng)。根據(jù)年報(bào)，公司投資收益同比增加1762萬(wàn)元，增長(zhǎng)的主要原因在于公司持股50%的合營(yíng)企業(yè)北京麥當(dāng)勞公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)诒灸甓却蠓�度增長(zhǎng)。

　　當(dāng)然在全球金融危機(jī)和“三聚氰胺”的雙重壓力之下，三元也受到了一定的沖擊。根據(jù)公告稱，公司原料奶價(jià)格在報(bào)告期1月份為3.46元/KG，12份為2.71元/KG，下降了0.75元/KG，相比下降了22%；2008年公司出口奶粉收入315萬(wàn)元，同比下降55%。此外，因?yàn)殂y行貸款利率的調(diào)整，公司全年節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用324萬(wàn)元。

　　三元將面臨資金壓力

　　年報(bào)顯示，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3597萬(wàn)元，同比減少145.38%，公司期末貨幣資金余額僅為1.67億元。據(jù)了解，在三元股份定向增發(fā)方案獲得核準(zhǔn)之前，競(jìng)拍及其他資金將由三元集團(tuán)提供。而三元股份全資子公司河北三元食品有限公司作為直接的運(yùn)作主體，后續(xù)將面臨較大的資金壓力。

　　公司同時(shí)公告，公司擬向6家銀行申請(qǐng)綜合授信額度共計(jì)人民幣5.83億元；其中，本年度向銀行續(xù)簽綜合授信額度為人民幣1.53億元；均由北京三元集團(tuán)有限責(zé)任公司提供擔(dān)保。

　　與此同時(shí)，公司擬委托中信銀行總行營(yíng)業(yè)部向河北三元食品有限公司貸款8500萬(wàn)元，河北三元用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。利率按同期人民銀行基準(zhǔn)利率結(jié)算，按季付息，借款期限一年，到期一次歸還本金。

　　高額增發(fā)收購(gòu)三鹿 后期管理或“棘手”

　　3月3日，公司股東大會(huì)通過了向公司通過定向增發(fā)參與競(jìng)買三鹿集團(tuán)部分破產(chǎn)資產(chǎn)的議案。3月4日上午，北京三元集團(tuán)與河北三元組成的聯(lián)合競(jìng)拍體以6.16億元的價(jià)格競(jìng)得三鹿集團(tuán)資產(chǎn)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，除去該部分競(jìng)拍資金之外，三元對(duì)三鹿的后續(xù)運(yùn)作也需要大量資金，這對(duì)于三元來(lái)說是個(gè)不小的考驗(yàn)，這也引發(fā)了業(yè)界對(duì)這一“蛇吞象”交易的質(zhì)疑。

　　廣州證券分析師張廣文表示，盡管三元通過定向增發(fā)成功收購(gòu)三鹿，但這并不能說此后就一路順暢，三鹿在三聚氰胺后遺留的問題，一直都沒有徹底解決。而且后期如何能把三鹿的資產(chǎn)管理好，也是一個(gè)棘手的問題。 (記者 葉靜)