自去年11月起,市場展開一波反彈行情,上證指數(shù)從1600余上漲至2300余點(diǎn),漲幅近40%,在主題投資推動下,部分個股的漲幅更是遠(yuǎn)超指數(shù)。春節(jié)過后,市場又進(jìn)入普漲行情,整體估值水平迅速提升,PE重新回到20倍附近,PB也超過2倍。那么,市場是否就此由熊轉(zhuǎn)牛?這波反彈又能持續(xù)多久?

　　對此,正在發(fā)行的光大保德信均衡精選基金擬任基金經(jīng)理許春茂表示,今年股市還是處在調(diào)整期。“無論是GDP、CPI、PPI等宏觀層面,還是企業(yè)利潤水平、工業(yè)增加值水平等微觀層面,對于中國而言,都是過去十年來最差的一年。而分析全球股市,包括中國股市十幾年的規(guī)律,在宏觀、微觀都不佳的背景下,股市很難出現(xiàn)趨勢性上漲。因此,這波行情仍是熊市反彈,全年表現(xiàn)將以反復(fù)震蕩為主,但非系統(tǒng)性的結(jié)構(gòu)性機(jī)會或?qū)⒊掷m(xù)存在。而能否出現(xiàn)趨勢性增長,還要看今年美國經(jīng)濟(jì)能否回暖,以及中國出口能否有所回升。”

　　至于反彈高度,許春茂表示,根據(jù)對日本、韓國、歐洲、美國等類似熊市的技術(shù)統(tǒng)計,離底位反彈80%或是回到前期高點(diǎn)50%是一個平均值,結(jié)合宏觀、微觀層面,經(jīng)歷前期反彈后目前市場已進(jìn)入風(fēng)險區(qū)域,反彈最終高度還取決于投資者的預(yù)期、流動性的釋放及周邊市場的走勢等一系列因素。但從估值角度來看,30倍的PE和3倍的PB將成為敏感點(diǎn)位,投資者需引起警惕。對于個人投資者而言,把握好買點(diǎn)和賣點(diǎn),做好風(fēng)險控制將是決勝牛年的關(guān)鍵。(賈肖明)