節(jié)后春意融融的A股市場遭遇了一場猛烈的倒春寒,繼周二大跌2.93%之后,上證指數(shù)昨日再度大挫4.72%,兩日跌去180點。外盤大跌、監(jiān)管層嚴查信貸資金流向、估值過高等利空因素,刺激機構(gòu)和大小非齊齊做空,春季行情戛然而止。

　　但不少分析人士認為,在連續(xù)兩日恐慌性的大跌之后,短期反彈的機會在增強。昨日尾盤港股逆轉(zhuǎn)300點,收復13000點的消息,也給股民略微增添了一絲暖意。

　　利空一:美股大跌

　　隔夜美股的大跌,是導致A股昨日大幅低開的主要原因。

　　由于投資者對美國政府迅速扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟形勢的能力心存疑慮,2月紐約聯(lián)邦儲備銀行制造業(yè)指數(shù)降至紀錄低點,使得原本已經(jīng)擔心新的美國經(jīng)濟刺激計劃可能無法很快修復受損經(jīng)濟的投資者進一步憂慮經(jīng)濟衰退加劇,美股三大指數(shù)齊齊暴跌。

　　其中,道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌幅為3.79%；標準普爾500指數(shù)跌幅為4.56%；納斯達克綜合指數(shù)跌幅為4.15%。

　　【解讀】“市場現(xiàn)在關心兩個問題:一是美國經(jīng)濟是否會面臨新一輪危機的沖擊；二是美國股市是否還會再度大跌”,長江證券策略分析師李冒余的判斷是,由金融股主導的美股大跌僅僅反映的是其自身股權(quán)價值的不確定性,而不能理解成市場的系統(tǒng)性沖擊,這是和去年9—11月份走勢的最顯著區(qū)別。因為一旦政策對金融股權(quán)的利益傾斜超過市場預期,將很有可能引發(fā)金融股大幅反彈。

　　對于美股未來的走勢,易方達科匯基金經(jīng)理伍衛(wèi)在接受本報記者采訪時也表示,“在這個點位,美股還會得到非常有力的支撐”。

　　利空二:資金面趨于緊張

　　前日,市場傳言管理層將查一月份貸款資金去向,導致市場人氣恐慌,股市暴跌。

　　1月份數(shù)據(jù)顯示,新增信貸超過1.6萬億,票據(jù)貼現(xiàn)更是大幅增長,據(jù)申萬分析師李慧勇分析,1月份大約有6600億信貸資金沒能投入到實體經(jīng)濟。據(jù)報道,來自央行、銀監(jiān)會的兩路人馬正在全面摸底商業(yè)銀行的信貸投放情況。不過,昨日也有消息稱,管理層不過是例行檢查,并非針對股市。

　　【解讀】不論監(jiān)管層調(diào)研信貸資金流向是否劍指信貸資金違規(guī)炒股,但是相比較此前,A股流動性充裕的局面已經(jīng)開始改變。

　　從央行舉措看,繼上周打破去年11月以來3月期央票隔周發(fā)行的常規(guī)后,周二央行91天期正回購量更是猛增至1200億元,較前一周增加逾八成,表明了央行在加大回籠力度、提高回籠頻率。“這一輪上升行情的主要原因之一,就是流動性充裕。這一利空就打在流動性充裕上,打在多頭的關鍵點上”,廣州萬隆如是評述。

　　利空三:宏觀經(jīng)濟陰影再起

　　昨日,藍籌股卻遭遇了慘烈下跌,市場人士表示,近期一些宏觀數(shù)據(jù)的出臺,增添了市場悲觀情緒。

　　據(jù)報道,中國電力企業(yè)聯(lián)合會(下稱中電聯(lián))的內(nèi)部統(tǒng)計顯示,2009年1月,全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量為2476.37億千瓦時,同比下降12.30%;全社會用電量同比下滑12.88%,其中廣東、浙江等東部發(fā)達省份的用電量同比大幅下滑。另外,使用外資金額、財政收入等各種代表宏觀經(jīng)濟基本面的數(shù)據(jù)都低于市場預期,表明宏觀經(jīng)濟的表現(xiàn)遠比不上近期股市的表現(xiàn),利空數(shù)據(jù)的公布對投資者心理造成一定影響。

　　【解讀】申銀萬國電力分析師余海表示,1月份發(fā)電量下滑,春節(jié)因素也是一個很重要原因,預計2月單月發(fā)電量增速會出現(xiàn)比較明顯的正增長,因為2008年2月既有春節(jié)因素又有雪災原因。

　　“一月份高達1.62萬億的信貸數(shù)據(jù)以及經(jīng)濟指標的回暖暫時掩飾了經(jīng)濟繼續(xù)下滑風險。”南方基金認為,投資者需要密切關注3月初的“兩會”能否推出刺激經(jīng)濟超預期的政策,以及2、3月份各項經(jīng)濟指標能否支撐經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的預期,這些將決定這波反彈能走多遠。

　　機構(gòu)看市

　　逢高減持是理性策略

　　昨日A股收市后,港股的表現(xiàn)有點出乎意料。

　　受美股影響,昨日香港恒生指數(shù)開盤報12783.79點,早盤收盤跌202點,但收盤前快速拉高。恒指報13016.00點,漲70.60點或0.55%。

　　對于周四的行情,部分機構(gòu)認為反彈的機會很大。例如,廣州萬隆稱,“這兩天的下跌速度特別快,幅度特別大,這樣急速的下跌,是很容易走出反彈行情的,銀行、地產(chǎn)本輪不具備大幅調(diào)整的空間,也封住了大盤的下跌幅度,打破10日均線的短線回調(diào)已經(jīng)十分充分。盲目殺跌不可取。”港股的尾盤拉升,也讓不少股民增添了信心。“我們建議客戶在尾盤買回一點貨”,一家大型券商高級客戶經(jīng)理嚴先生向記者表示。

　　但也有機構(gòu)不看好。長江證券分析師吳志團認為,滬深大盤連續(xù)兩天的暴跌,宣告了缺乏基本面支撐的國內(nèi)A股市場反彈的結(jié)束,調(diào)整已經(jīng)來臨。“整體建議以減倉觀望為主,大盤即使由于暴跌出現(xiàn)的反抽行情也是投資者降低倉位,減少損失的絕好時機。同時,關注外圍市場的變化,如果美股繼續(xù)創(chuàng)新低,堅決空倉,如果美股走勢平穩(wěn),道指能夠維持在8000點附近震蕩,國內(nèi)A股市場或有技術(shù)反抽行情。”

　　更為主流的觀點是,在年報和季報業(yè)績壓力面前,題材類個股的階段性見頂可能性較大,逢高減持是理性的應對策略。國信證券策略分析師湯小生認為,銀行股的投資機會在增加,“根據(jù)測算,2400點一帶全部A股2009年的動態(tài)PE已經(jīng)達到22—24倍,如果按過往一年銀行板塊PE是大盤的一半水平來測算,許多中小銀行股的估值上升空間可以達到40%以上。”(記者賈肖明 實習生黎嘉琪)