周四大盤尾盤高臺跳水，量能迅速放大，從午后最高的2149點最低跌至2082點，跌幅高達67點。由于抄底資金進入，使大盤最終僅微跌9.73點。這次調整是牛年開盤以來的第一次，投資者由此疑問，是什么原因導致下跌，是反彈行情到頭，還是清洗短期市場累積的獲利盤，為“輕裝”上漲做準備？

　　內因：漲幅過大 獲利回吐

　　由于市場連續三日上漲，上證指數漲幅高達6.78%，平均股價重新抬頭，1元股全部消失，大多數股漲幅已經超過了10%。其中個股特別是中小市值題材股的漲幅十分可觀，中小板指數漲幅超過50%，兩市共有73只股票的股價站在6000點上方，近百只個股股價翻倍，太行水泥、中路股份、中兵光電、魯信高新等一批明星股賺足了眼球，一幕幕局部牛市的好戲陸續上演。經歷了2008年的大幅下跌，投資者在經濟環境有待進一步觀望的環境中，有獲利回吐的要求。

　　外因：周遍市場 “綠多紅少”

　　觀察外圍股市的走勢，看到全球資本市場的人氣狀況。2月4日，美國股市道瓊斯指數，報收在7956.66點，跌幅達-1.51%，跌破了8000點大關。受美股影響昨日港股走勢與A股相似，沖高回落，港股早盤的沖高走勢也刺激A股市場頑強的逼近2150點，而午后亞太股市紛紛下行，加劇A股市震蕩的幅度，使得獲利籌碼開始松動，讓我們看到了放量殺跌的走勢。

　　基本面向好 反彈可期

　　昨日，中國物流與采購聯合會公布的數據顯示，2009年1月份PMI(采購經理人指數)為45.3%，比上月上升了4.1個百分點，該指數已連續第二個月出現回升且升勢明顯。PMI反彈基本上反映了國家一系列的經濟政策迅速落實的效果，包括繼去年第四季度新增1000億元人民幣投資后，政府也已啟動了規模達1300億元人民幣的新一輪投資計劃。

　　由于采購經理人指數反映了下列情形中的至少一種，因而可以被看作是實體經濟信心恢復的前兆，這三種情形是：1、企業獲得的定單明顯增多；2.企業自主選擇的理想庫存水平總體上提高；3.新開工項目增加等。

　　實際上，部分地方政府也對本地區2009年的股市融資規模持有越來越明顯的積極預期。如在4日召開的重慶市2009年金融工作會上，重慶市委常委、常務副市長黃奇帆在談到A股市場作出十分積極的預測。他表示，現在對股市不用擔心救市問題，更不用擔心股市掉下去，應該防止的是漲得太快。

　　從節后市場的強勁反彈趨勢來看，得益于成交量的有效放大和價量配合，市場向好明顯。周一深滬A股市場總成交為960.12億元；周二成交總額為1498.2億元；周三則達到了1693.08億元，三個交易日的成交量顯示出市場“不差錢”，成為支撐A股市場反彈的最關鍵因素。

　　由于前期市場跌幅過大以及政府對實體經濟的強力支持，節后A股市場已經具備了一定的上升動量。在短期經濟數據回升的背景下，后市仍具有憧憬空間。

　　不過，市場對于經濟數據短期反彈和信貸猛增的持續性如何，也不是沒有疑慮。后續各項經濟基本面情況，將決定本輪行情是反彈還是形成一個堅實的底部。

　　對于目前出現的市場回暖跡象，投資者在樂觀的同時要謹慎防御外部沖擊。2009年將是長期戰略性資產配置的一年，既要抓住上漲的機會，也要謹記2008年的失利教訓，把握階段性機會。(記者 孫華）