近期A股反彈態勢能否延續成為市場關注的焦點。一些基金經理指出，短期來看，流動性釋放和經濟數據環比轉好等支撐估值修復行情的因素仍存在，但在產能過剩和嚴峻的外部環境下，企業盈利水平仍然是掣肘估值回升的“天花板”。在2009年宏觀形勢不明朗的情況下，不僅應關注上市公司的成長速度，還要關注其增長的來源、質量與持續性。

　　反彈能否延續有待觀察

　　中海基金指出，中期來看，A股能否繼續走出獨立行情，取決于中國經濟能否率先復蘇。

　　有基金經理表示，目前A股可以說正處于估值修復行情中，并且這一行情在2月份應會繼續演繹。但由于滬深300指數已回升至2200點左右，因而當需求環境從階段性最差回復到弱勢平衡，估值修復也達到上限后，調整的要求將出現。

　　正在發行的光大保德信均衡精選基金的擬任基金經理許春茂表示，金融危機影響深遠，不過從月度和季度環比數據看，經濟均有趨好表現；同時，油價趨穩反彈。他提醒說，投資者要提防第二波金融沖擊。第一波危機是金融機構出現問題導致的連鎖反應，第二波則可能是實體經濟反過來對金融業造成的沖擊。如果美國消費企穩，第二波金融危機出現的可能性則不是很大。

　　一些機構指出，2009年投資的策略關注點是經濟先行指標的變化，基本面最關注原材料價格變動趨勢，流動性方面則最關注M1的變化。

　　注重業績增長質量

　　具體到投資策略上，興業全球基金投資總監王曉明表示，在2009年，原先靠融資以增大資產的外延式增長方式是不可持續的。“有機”增長將成為基金的重要選股標準。

　　王曉明指出，首先應注意，如何增長比增長多少更重要；其次是財務指標，ROE(凈資產收益率)及其變化將比每股收益及其變化更加重要，因為ROE更能反映上市公司資產的盈利能力；第三，主營業務強勁的公司比那些只擅長資產運作的公司質量要好；最后，增長最終應給股東帶來更高的回報以及更好的現金流量。

　　王曉明認為，選股策略上要注重平衡，不能全放在平穩增長的行業，或者全部放在消費類行業。這種觀點也得到許春茂的認同，他進一步指出，他所管理的均衡精選基金在2009年將運用GARP(Growth At Reasonable Price，以合理的價格增長)選股模型來進行價值評估，綜合考慮上市公司的增長潛力和市場估值水平，重點考察PEG、ROE、均衡價值和成長等指標。(記者 徐國杰)