周三滬深A股市場繼續強勁反彈，實現了節后市場的“三陽開泰”，上證綜指還站上了2100點，這為整個牛年行情奠定了的活躍氣氛。但從整個A股市場軌跡形態來看，筆者認為，后市仍然將面臨較為曲折的運行過程。就短期市場而言，“三陽開泰”后并非會一帆風順，一些重要的市場影響因素仍需認真對待，而這些因素也可能決定著A股市場是繼續反彈還是震蕩調整。

　　首先是成交量能否配合。從節后市場的強勁反彈來看，主要受益于成交量的有效放大和配合。周一深滬A股市場總成交為960.12億元；周二成交總額為1498.2億元；周三則達到了1693.08億元，三個交易日的成交量顯示出遞增態勢，這也是A股市場節后能夠連續強勁反彈的最為關鍵支撐因素。通過市場軌跡發現，周三上證綜指收盤于2107點，站上了階段運行箱體1800-2100點上方，但由于上站位置過近，加上滬深A股市場短期技術指標的嚴重超買，其如果繼續反彈就需要成交量的更進一步配合方能維持。2100點是否有效突破需要進行后期確認，而成交量就成為能否有效突破的關鍵參考指標。如果2100點近期很快被拉回并收中陰放量，而上升無量，那么這種突破很可能是一種政策刺激下的一種假突破；相反，大盤后期不僅成功站于2100點之上，并且成交量沒有明顯萎縮跡象，市場則可能繼續震蕩反彈。

　　其次，關注大盤藍籌股的運行。周三上證綜指能夠收于2100點，實現新年“三陽開泰”，很大程度上是大盤指標股的拉升和反彈所至，比如中國石油、工商銀行、中信證券、萬科A、招商銀行等積極配合反彈。這些品種在前期跌下后基本沒有反彈或反彈較少，目前是補漲還是啟動需要認真觀察。從市場近期運作層次來看，本輪始于經濟刺激的反彈呈現出鮮明的層次特色，其層次可大致分為基建板塊—主題投資(行業振興領域)→中小板→題材品種→大盤股。值得指出的是，主題投資依據政策刺激不同不時出現，這與A股市場以往行情出現明顯不同。大盤股是啟動行情還是層次運行中的一種后期補漲，需要高度關注。如果其是一種層次運行后期的補漲，則A股市場短期內就可能出現震蕩回落走勢；相反，如果大盤藍籌股仍然表現較強，行情就可能會有所拉長。因此關注大盤股能否反彈能否持續事關A股市場短期能否延續反彈的關鍵。

　　最后，外圍市場的變化。近期滬深A股反彈可謂一枝獨秀，目前國際主要資本市場仍然具有較大的不確定性，總體呈現出調整態勢，特別美國道瓊斯、英國富時100、日經225指數、香港恒生指數等均來到了金融海嘯時的低位附近，法國、德國、意大利股票市場近期還出現了破位金融海嘯時低點的狀況。因此如果其出現整體性破位，那么這些5-10倍PE的資本市場股票可能面臨資產股票價值重估，對于目前A股相對較高的動態PE估值而言將形成下拉作用。相反如果主要資本市場能夠穩住不破位，那么對A股將形成較好的聯動支撐。另外近期1月份宏觀經濟數據即將公布。從2008年四季度GDP的快速下降來看，經濟數據的不確定性仍然很大。加上A股市場整體年報業績的下降，投資者需對這些因素密切關注。A股市場在短期能夠走出獨立性行情，但如果從國際資本市場、世界經濟聯動的角度來看，投資者就要格外重視外圍市場變化的不確定性和運行情況。

　　總體來看，滬深A股市場節后出現的“三陽開泰”后需要從成交量、大盤藍籌股、外圍市場運行變化、經濟刺激政策等多方面進行因素關注，這些因素的變化對于“三陽開泰”后A股短期市場能否繼續保持震蕩反彈還是震蕩回落具有較好的指標參考作用。 (九鼎德盛 肖玉航)